41 Trilyon Dolarlık zincir üstü özel krediye geçiş burada

OnFi, özel kredinin kara kutusunu çözüyor

Küresel borç manzarası yapısal bir dönüşüm geçiriyor. Özel kredi, bir zamanlar orta ölçekli şirketlerin kamu piyasalarından uzakta kredi aldığı finans dünyasının sessiz bir köşesi iken, şimdi bir dev haline geldi. 

 

J.P. Morgan Asset Management'ın 2026 Alternatif Yatırımlar Görünümü'ne göre, yönetim altındaki özel piyasa varlıkları 2026 başlarında dünya genelinde 20 trilyon doları aştı ve özel kredi bu genişlemenin birincil motoru olarak hareket etti. Ancak, bu kredileri destekleyen eski altyapı on yıllardır şeffaf olmayan ve verimsiz bir durumda kaldı.

 

Zincir üstü finans (OnFi) altyapılarına, sıfır bilgi (ZK) kriptografik kanıtlara ve programlanabilir akıllı sözleşmelere geçiş, özel kredilendirmeyi tanımlayan kara kutuyu çözmüştür. Bu varlıkları blok zinciri altyapısına taşıyarak, sektör uzun süredir devam eden gizlilik ve şeffaflık arasındaki dengeyi ele alıyor.

 

 

---

 

Özel kredi nedir?

Özel kredi, banka dışı kredi verenlerin doğrudan krediler sağladığı bir piyasadır ve bu krediler, 100 milyon ile 5 milyar dolar arasında gelir elde eden orta ölçekli şirketlere verilir. 

 

Bu krediler genellikle doğrudan müzakereler, özelleştirilmiş şartlar ve değişken faiz oranları içerir ve bu oranlar, Güvenli Gece Finansman Oranı (SOFR) gibi ölçütlere bağlı olarak ek 500 ila 800 baz puan ile belirlenir. 5 milyon dolar veya daha fazla büyük çekler yazabilme yeteneği olmadıkça, özel krediye kapı kapalı kalır.

 

 

---

 

Eski kredilendirmede şeffaflık krizi

Geleneksel olarak, özel kredi genellikle bir kredi portföyünün sağlığını değerlendirmek için üç aylık PDF raporlarına dayanıyordu ve kurumlar, seçici performans ölçütleriyle gerçekleri gizlemek için her türlü teşvike sahipti. 

 

Sorun veri eksikliği değildi. Sorun, gerçek zamanlı görünürlük eksikliği idi. 

 

Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) tarafından hazırlanan bir rapora göre, özel piyasalarda detaylı, gerçek zamanlı veri eksikliği tarihsel olarak yanlış fiyatlandırılmış risklere ve piyasa likiditesinin engellenmesine yol açmıştır. Zincir üstü sistemlere geçiş, her işlem için doğrulanabilir, değişmez bir denetim izi sağlayarak bu dinamiği değiştiriyor.

 

 

---

 

ZK kanıtları ile gizlilik ve şeffaflık dengesini sağlamak

Blok zincirinin kurumsal benimsenmesi için önemli bir engel, dağıtılmış defterlerin kamuya açık doğasıydı. Şirketler, hassas borç şartlarını veya borçlu kimliklerini tüm dünyaya duyurmaktan doğal olarak çekinirler. Çözüm ZK kanıtları ile geldi.

 

ZK kanıtları kurumsal güveni nasıl sağlar

Basitçe söylemek gerekirse, ZK kanıtı, bir tarafın bir ifadenin doğru olduğunu kanıtlamasına, altta yatan veriyi açıklamadan olanak tanıyan bir kriptografik yöntemdir.

 

Özel kredi bağlamında:

• Özvarlık doğrulama: Bir borçlu, tam bilançosunu açıklamadan belirli bir borç-özsermaye oranını koruduğunu kanıtlayabilir.

• Uyumluluk: Kurumlar, tüm katılımcılar üzerinde gerekli kontrolleri yaptıklarını kanıtlayabilirler kişisel kimlik verilerini kamuya açık bir defterde ifşa etmeden.

• Risk yönetimi: Bir borçlunun teminatı belirli bir eşik altına düştüğünde bir uyarı tetiklemek için bir akıllı sözleşmeye mantık programlanabilir, ZK kanıtı ile doğrulanmış.

 

Sonuç, bir firmanın finansal sağlığını gerçek zamanlı olarak gösteren, matematikle doğrulanmış bir 7/24 gösterge panelidir. Deutsche Bank'ın blok zinciri finansı üzerine yaptığı son analizde belirttiği gibi, ZK kanıtları borçlular ve sermaye sağlayıcılar arasındaki bilgi asimetrisini azaltır ve düzenleyicilere ve risk değerlendiricilere anonimleştirilmiş portföyleri izleme yeteneği verir. 

 

 

---

 

Atomik yerleşimlerle saniyeler içinde işlem yapmak

OnFi ayrıca işlem sürelerinin saniyelere indirilebileceği anlamına gelir. 

 

Geleneksel finans (TradFi)'da, sendikasyon kredileri alım satımı, evrak işleri, saklama görevlileri, transfer acenteleri ve iş günleri ile ölçülen bir yerleşim penceresi içerir ve standart T+2'dir. Bu pencere sırasında, karşı taraf riski devam eder, nakit hareketsiz kalır ve mülkiyet kayıtları 2 gün boyunca belirsiz kalır.

 

Atomik yerleşim bu boşluğu tamamen ortadan kaldırır. Tokenize edilmiş kredi faizlerinin transferi ve nakit hareketi ayrılamaz veya kısmen tamamlanamaz, bu da bu yerleşimin işlenmesi için her iki sürecin de eşzamanlı olarak yürütülmesi gerektiği anlamına gelir. 

 

Bu sermaye verimliliğindeki iyileşme tüm sistemde dalgalanır.

• Daha az hareketsiz nakit, daha iyi getiri demektir

• Yerleşim sırasında daha az "sıkışmış" pozisyon, daha geniş finansal işlemlerde teminat olarak tokenize edilmiş özel kredi için sürekli uygunluk anlamına gelir

 

 

---

 

Programlanabilir güven, özel kredi şartlarını otomatik olarak uygular

Programlanabilir güven, akıllı sözleşmelerin, oracles ve kriptografinin birleşimidir ve kredi şartlarını otomatik olarak uygular, yalnızca yasal tehditlere ve manuel uygulamaya dayanmaktan ziyade. 

 

Bu, hukuk veya mahkemelerin yerine geçmez; sermayeyi tehlikeye atabilecek insan hatasını, gecikmiş tepkileri veya keyfi manipülasyonu azaltır.

 

Akıllı sözleşmeler, özel kredi anlaşmalarının ana unsurlarını kodlar:

• Faiz takvimleri: Ödeme tutarları ve tarihleri otomatik olarak hesaplanır ve dağıtılır

• Amortisman profilleri: Ana para ödemeleri önceden tanımlanmış formüllere göre gerçekleştirilir

• Artış maddeleri: Belirli tarihler veya olaylarla tetiklenen faiz oranı ayarlamaları

• Çağrı korumaları: Erken geri ödeme kısıtlamaları sözleşme mantığı ile uygulanır

• Finansal taahhütler: Kaldıraç, kapsam ve likidite eşikleri oracle beslemeleri ile izlenir

 

Bir borçlunun sağlık puanı önceden tanımlanmış bir seviyenin altına düştüğünde, akıllı sözleşme, koruyucu eylemleri gerçekleştirmek için tetiklenecektir, örneğin çekimlerin dondurulması, teminat tasfiyeleri zincir üstü açık artırmalar yoluyla ve nakit akışlarının yedek hesaplara yönlendirilmesi. 

 

Bir fon yöneticisinin ay sonu hesaplamalarını yapmasını beklemek yok. Fonlar sözleşmenin belirttiği gibi akar ve her taraf matematiği doğrulayabilir.

 

 

---

 

Eski özel kredi ile zincir üstü özel kredi arasındaki temel farklar nelerdir?

 

Geleneksel özel kredi ile zincir üstü özel kredi arasındaki farkları gösteren karşılaştırma tablosu

 

 

---

 

41 trilyon dolarlık göç neden önemlidir?

Tüm özel varlıkların (gayrimenkul ve özel sermaye dahil) daha geniş göçü çok daha yüksek değerlemelere ulaşması bekleniyor: Boston Consulting Group (BCG) ve ADDX daha önce, küresel likit olmayan varlıkların tokenizasyonunun 2030 yılına kadar 16.1 trilyon dolarlık bir fırsatı temsil edebileceğini veya küresel gayri safi yurtiçi hasılanın (GSYİH) yaklaşık %10'unu oluşturabileceğini tahmin etti.

 

Bireysel sermaye tahsisçisi için bu göç, kritik soruya yanıt veriyor: Neden umursamalıyım?

1. Likidite priminin sonu

Geçmişte, özel kredi yüksek minimum giriş noktaları ve uzun kilitlenme süreleri gerektiriyordu. Tokenizasyon parçalı mülkiyete olanak tanır. 

 

Bu, bireyin yüksek getirili bir kurumsal kredinin küçük bir kısmına sahip olabileceği ve bunun anında alınıp satılabileceği veya teminat olarak kullanılabileceği anlamına gelir.

2. Atomik yerleşim ve sermaye verimliliği

Daha önce belirtildiği gibi, OnFi atomik yerleşimi mümkün kılar, burada varlığın transferi ve ödeme aynı anda gerçekleşir. J.P. Morgan’ın Kinexys platformu, bunun karşı taraf riskini nasıl azalttığını ve yerleşim gecikmelerinde sıkışacak sermayeyi nasıl serbest bıraktığını zaten göstermiştir.

3. Halka açık piyasaların ötesinde çeşitlendirme

Daha az şirketin İlk Halka Arz (IPO) yapmayı tercih etmesiyle, dünyanın ekonomik büyümesinin büyük bir kısmı özel piyasalarda gerçekleşiyor. BlackRock’un 2026 Özel Piyasalar Görünümü'ne göre, bu büyüme döngülerine erişim artık bir seçenek değil, dayanıklı portföyler oluşturmak için bir gereklilik.

 

 

---

 

OnFi göçünün gerçek dünya örnekleri

Göç artık teorik bir egzersiz değil. 

 

Project Guardian, Singapur Para Otoritesi (MAS) tarafından yürütülen bir girişimdir ve Apollo ve UBS gibi büyük finansal kurumları tokenize edilmiş fonların ve özel borcun ticari uygulanabilirliğini test etmek için başarıyla entegre etmiştir. Bu denemeler, varlık destekli menkul kıymetlerin küresel düzenlemelere uygun olarak bir blok zincirinde uçtan uca yönetilebileceğini kanıtladı.

 

Ayrıca, Goldman Sachs, özel piyasaların 2026'da anlaşma yapmanın merkezinde olduğunu vurgulamıştır. Geleneksel kredi verenlerin zincir üstü platformlarla ortaklık kurma yeteneği, onlara geleneksel banka kredilerinden daha esnek şartlarla özel finansman çözümleri sunma imkanı verir.

 

 

---

 

Riskleri yönetmek

Faydalarına rağmen, geçiş bazı riskler taşır.

 

• Akıllı sözleşme zafiyetleri: ZK kanıtının matematiği sağlam olsa da, krediyi yöneten kodun titizlikle denetlenmesi gereklidir, böylece açıklar önlenebilir.
  
  

• Oracle güvenilirliği: Sistem, aldığı veri kadar iyidir. Eğer oracle yanlış değerlemeler sağlarsa, otomatik tetikleyiciler başarısız olur.
  
  

• Düzenleyici parçalanma: AB’nin Kripto Varlıklar (MiCA) gibi çerçeveler netlik sağlamış olsa da, küresel standartlar sınır ötesi borç yerleşimi için hala olgunlaşmaktadır.

 

 

---

 

Finansal altyapının yeni yüzüne bakmak

2026'nın sonunda, "zincir üstü" ve "gerçek dünya varlıkları (RWAs)" terimleri, blok zinciri ve tokenizasyonun özel finans için standart hale gelmesiyle gereksiz hale gelebilir. 

 

41 trilyon dolarlık küresel varlıkların göçü, sadece rakamları bir defterden diğerine taşımakla ilgili değil; bu, temelde daha şeffaf, erişilebilir ve verimli bir finansal sistem yaratmakla ilgilidir. 

 

Finansın geleceği, şube ofisleri ve üç aylık raporlar gibi değil, daha çok cüzdanlar gibi görünüyor ve bu cüzdanlar, hazine bonolarını geride bırakan küresel kredi havuzlarının dilimlerini tutuyor.

 

Bu değişimin başlangıcı zaten geldi. Tek soru, geleneksel kurumların ne kadar süre dayanabileceği ve dünyanın tamamen onların önünden geçip geçmeyeceğidir.

 

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye niteliği taşımaz. Herhangi bir karar vermeden önce her zaman kendi araştırmanızı yapın (DYOR).

 

 

---

 

Toobit'te kripto nasıl satın alınır

Toobit'te kripto satın almak için, bir hesap oluşturun, doğrulamayı tamamlayın ve Toobit'e gidin. Bir token seçin, bir ödeme yöntemi seçin ve satın almayı onaylayın. İşlem tamamlandığında varlıklarınız Spot Hesap'ta görünecektir.

 

Tebrikler, artık Toobit'te nasıl kripto satın alacağınızı biliyorsunuz!