Управление контролёра денежного обращения США завершило разработку правил реализации предусмотренной Законом GENIUS нормативной базы для стейблкоинов, установив 18 января 2027 года в качестве даты вступления в силу режима, который позволит банкам и соответствующим требованиям небанковским компаниям вести деятельность с платёжными стейблкоинами в соответствии с федеральными стандартами.
Правило устанавливает надзорные требования к выпуску платёжных стейблкоинов, хранению резервных активов, механизмам кастодиального хранения и отношениям с зарубежными эмитентами. Оно предоставляет компаниям определённый путь на рынок, регулируемый на федеральном уровне, который до сих пор в значительной степени функционировал через лицензирование на уровне штатов, офшорные структуры и разрозненный надзор со стороны различных ведомств.
Согласно нормативной базе, эмитенты платёжных стейблкоинов должны поддерживать резервы в высоколиквидных активах, включая наличные средства и казначейские векселя США со сроком погашения не более 93 дней. Это требование призвано обеспечить возможность погашения токенов, предлагаемых к выкупу по фиксированной стоимости, без использования долгосрочных ценных бумаг или более рискованных инструментов, которые во время рыночного стресса может быть сложнее продать.
OCC отказалось от презумпции в отношении соглашений с третьими сторонами
Окончательное правило смягчило один из наиболее спорных аспектов первоначального предложения. OCC исключило формулировки, согласно которым определённые коммерческие соглашения между эмитентом стейблкоина и третьими сторонами считались бы незаконными.
Это изменение не отменяет установленный Законом GENIUS запрет на прямую выплату эмитентами процентов держателям стейблкоинов. Вместо этого OCC заявило, что будет оценивать отношения эмитентов с третьими сторонами в каждом отдельном случае и сможет принять меры правоприменения, если структура соглашения будет направлена на обход установленного законом запрета.
Это различие может повлиять на то, как компании, выпускающие стейблкоины, взаимодействуют с биржами, кошельками, платёжными приложениями и другими посредниками. Обобщённая презумпция незаконности определённых соглашений могла бы ограничить коммерческие партнёрства ещё до того, как регуляторы изучили бы их экономическую сущность. Надзор в каждом отдельном случае предоставляет OCC больше возможностей отличать обычные программы дистрибуции или вознаграждений от структур, фактически передающих держателям токенов доходность резервов.
Правило также устанавливает более чёткие рамки соблюдения требований для зарубежных эмитентов стейблкоинов, когда они стремятся получить доступ к рынку США. Иностранные эмитенты и их партнёры, базирующиеся в США, будут обязаны соблюдать стандарты, касающиеся резервов, практик погашения и кастодиального хранения, что ограничит возможности компаний обслуживать американских пользователей, сохраняя при этом основного эмитента за пределами внутреннего надзора.
Федеральная нормативная база появляется на фоне ускоренного развития инфраструктуры стейблкоинов
График OCC дает банкам и небанковским заявителям более года на подготовку заявок на получение лицензии, систем управления резервами и механизмов контроля за соблюдением требований до вступления правила в силу. Для уже работающих финансовых учреждений такая структура может упростить внутреннюю оценку выпуска стейблкоинов, поскольку связывает этот бизнес с привычными понятиями: капиталом, ликвидностью, хранением активов, управлением рисками и надзорными проверками.
Для криптоориентированных эмитентов нагрузка может оказаться выше. Компаниям, работающим через офшорные структуры, располагающим резервными портфелями с более широким составом активов или использующим коммерческие модели, связанные с распределением доходности, придется определить, смогут ли они адаптировать свою деятельность к требованиям США.
Окончательное правило также появляется в момент, когда блокчейн-сети стремятся сделать расчеты достаточно быстрыми для платежных и торговых приложений, конкурирующих с традиционной финансовой инфраструктурой.
В среду Solana активировала Alpenglow — свое первое крупное обновление механизма консенсуса — в основной сети примерно в 13:54 UTC. Обновление призвано сократить время окончательного подтверждения транзакции — момента, когда она считается необратимой, — примерно с 12,8 секунды до около 150 миллисекунд.
На первом этапе внедряется Votor, который заменяет прежний процесс голосования и окончательного подтверждения Solana прямым голосованием валидаторов и системой на основе сертификатов. На момент запуска Solana сообщила об окончательном подтверждении в основной сети за 6,6 секунды и пропускной способности 4 721 транзакция в секунду, показав, что первоначальная производительность сети все еще превышала долгосрочную целевую отметку в 150 миллисекунд.
Ожидается, что на следующем этапе Alpenglow будет внедрен Rotor — протокол распределения блоков, призванный заменить Turbine. Более быстрое окончательное подтверждение улучшило бы пользовательский опыт при ончейн-платежах, работе децентрализованных бирж и использовании других приложений, где задержки могут создавать риск исполнения, хотя сама по себе скорость сети не устраняет регуляторные ограничения, проблемы ликвидности или ограничения, связанные с хранением активов.
Регуляторная активность выходит за пределы США
В Великобритании Управление по финансовому регулированию и надзору открыло консультации по противодействию отмыванию денег и соблюдению требований в сфере борьбы с финансовыми преступлениями для компаний децентрализованного финансирования, а также по предлагаемому подходу к освобождению от требований для некоторых криптоактивов после законодательных изменений.
FCA заявило, что его руководство по DeFi призвано разъяснить, как применяются существующие правила, а не создать совершенно новый режим регулирования. Такая формулировка отражает сложную проблему для децентрализованных протоколов: регуляторы всё больше сосредотачиваются на людях и компаниях, которые разрабатывают, эксплуатируют, продвигают системы или предоставляют к ним доступ, даже если лежащее в их основе программное обеспечение рассчитано на работу без традиционного финансового посредника.
В США компания Vault12 во вторник направила письмо в Комиссию по ценным бумагам и биржам, заявив, что предложенная ведомством система безопасной гавани для токенов не даёт централизованным биржам достаточной уверенности относительно окончательного правового статуса токена.
Vault12 заявила, что в 2018 году привлекла $17.45 миллиона от 38 участников через Simple Agreement for Future Tokens, или SAFT, и не размещала свой Vault Guardian Token на централизованной бирже. Компания сообщила, что биржи, с которыми она связывалась, хотели получить подтверждение того, что SEC впоследствии не заявит, будто токен по-прежнему подпадает под действие первоначального инвестиционного контракта.
Тем временем Lighter планирует в ноябре подать в Комиссию по торговле товарными фьючерсами заявки на получение лицензий designated contract market и derivatives clearing organization, согласно высказываниям Новаковски на встрече по итогам третьего квартала. Эти две лицензии охватят регулируемую площадку для торговли деривативами и клиринговую функцию, обеспечивающую проведение таких сделок. Новаковски заявил, что рассмотрение заявки CFTC может длиться до 280 дней после её подачи.
Риски безопасности по-прежнему требуют немедленного внимания
Регуляторный прогресс и более быстрые блокчейны не устраняют необходимость в базовой программной безопасности. В среду две серьёзные уязвимости в языке программирования PHP нарушили работу государственных веб-сайтов в некоторых странах Европы и других регионах. Команда разработчиков PHP раскрыла информацию об уязвимостях во вторник, призвала пользователей обновиться после выхода исправлений и на следующий день выпустила исправленную версию.
Для компаний, предоставляющих криптовалютные сервисы, уязвимости PHP могут затронуть общедоступные веб-сайты, порталы аккаунтов, страницы оплаты и внутренние системы, даже если сама инфраструктура кошельков отделена от них. Этот инцидент напоминает, что компании, работающие со стейблкоинами и блокчейном, по-прежнему зависят от обычной веб-инфраструктуры, уязвимости которой могут прерывать работу сервисов или подвергать пользователей риску.
Таким образом, правило OCC для стейблкоинов вступает в силу в условиях повышенных требований: эмитентам потребуются соответствующие требованиям резервы и управление, сети сокращают задержки при расчетах, а поставщики услуг сталкиваются с растущими ожиданиями регуляторов и сохраняющимися угрозами, связанными с уязвимостями обычного программного обеспечения.
Чтобы глубже разобраться в этих новых американских стандартах для стейблкоинов, ознакомьтесь с нашим анализом в этом подробном разборе GENIUS Act.
Отказ от ответственности: Материалы на этой странице предоставлены исключительно в общих информационных целях и не отражают позицию или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несем ответственности за ошибки, пропуски или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с риском; пользователям следует самостоятельно оценить свое финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями обслуживания и Раскрытием информации о рисках.
