Ожидается, что августовский отчет США о занятости покажет умеренное возобновление роста числа рабочих мест после сокращения занятости на 23 000 в июле, однако этот результат может иметь для решения Федеральной резервной системы от 16 сентября меньшее значение, чем данные по инфляции, которые выйдут на следующей неделе. Опрошенные экономисты в среднем ожидают увеличения числа рабочих мест на 55 000, сохранения безработицы на уровне 4,1% и роста средней почасовой оплаты на 0,3% по сравнению с июлем.
Показатель, близкий к этому диапазону, подтвердил бы картину охлаждения рынка труда без очевидного обвала. Однако существенный положительный сюрприз может возродить ожидания того, что Федеральная резервная система дольше сохранит жесткую денежно-кредитную политику, что подтолкнет доходность казначейских облигаций вверх и окажет давление на чувствительные к риску активы, включая криптовалюты.
Команда JPMorgan по анализу рыночной конъюнктуры определила диапазон прироста занятости от 30 000 до 70 000, который считает в целом нейтральным для рынков. По ее ожиданиям, рост занятости выше 100 000 окажет давление на американские акции, повысит доходность 10-летних казначейских облигаций и заставит трейдеров увеличить вероятность повышения ставки в сентябре. Результат ниже 30 000, вероятно, снизит краткосрочные ожидания по процентным ставкам, а второй подряд отрицательный показатель занятости может также усилить опасения, что экономический рост ослабевает, тогда как инфляция остается высокой.
Рост заработной платы может осложнить интерпретацию слабого отчета о занятости
Goldman Sachs ожидает, что в августе было создано лишь 40 000 рабочих мест — ниже консенсус-прогноза в 55 000. Банк ожидает роста средней почасовой оплаты за месяц на 0,4% — темпа, который окажется выше рыночного прогноза и потенциально будет иметь большее значение, чем общая цифра по занятости.
Согласно трекеру заработной платы Goldman, рост почасовой оплаты во втором квартале составил 2,8% в пересчете на годовой темп за квартал и 3,6% в годовом выражении. Оба показателя находятся ниже оценки компании примерно в 4% — уровня роста заработной платы, соответствующего целевому показателю инфляции Федеральной резервной системы в 2%, однако месячный рост на 0,4% усложнит утверждение о том, что давление со стороны заработной платы решительно ослабло.
В JPMorgan заявили, что выступление председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша на симпозиуме в Джексон-Хоуле описывало экономику как функционирующую в условиях почти полной занятости, тогда как инфляция оставалась слишком высокой. При такой оценке неожиданно устойчивый рост занятости или заработной платы может привести рынки к ожиданию ужесточения политики, повысив ставку дисконтирования, применяемую к акциям и другим активам, чьи оценки чувствительны к процентным ставкам.
Банк ожидает, что публикация индекса потребительских цен на следующей неделе будет иметь большее влияние, чем данные по занятости за август, в преддверии заседания 16 сентября. По данным JPMorgan, цены опционов указывали на однодневное движение S&P 500 примерно на 1,1% в районе 4 сентября, что свидетельствует: трейдеры видят значительный потенциал немедленной реакции рынка.
Альтернативные данные указывают на замедление рынка труда
Несколько ранних показателей рынка труда указывают на более слабую динамику, чем предполагает консенсус-прогноз по занятости, хотя сами индикаторы менялись разнонаправленно.
ADP сообщила, что частные работодатели создали в августе 38 000 рабочих мест — ниже консенсус-прогноза в 47 000 и минимальный показатель с января. Публичные данные Revelio по рынку труда оценивают прирост занятости во всей экономике в 36 500 рабочих мест против 79 200 в июле.
Число первичных заявок на пособие по безработице выросло до 207 000 в период проведения обследования Бюро статистики труда по сравнению с 189 000 в предыдущий период обследования. Goldman Sachs сообщила, что ее корзина альтернативных показателей занятости в августе в среднем составила 31 000 против 65 000 в июле.
Challenger, Gray & Christmas сообщила о 52 900 объявленных сокращениях рабочих мест в августе против 33 400 месяцем ранее. Однако совокупное число примерно в 530 000 объявленных увольнений за первые восемь месяцев 2026 года оказалось минимальным для этого периода с 2022 года, а показатель планов найма достиг максимума с 2023 года.
Другие показатели указывают на экономику, в которой работодатели становятся более избирательными, а не проводят масштабные сокращения. Среднемесячное число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 204 000 с 210 000 в июле, тогда как уровень увольнений по данным Survey of Job Openings and Labor Turnover снизился на 0,1 процентного пункта, до 1,0%. Сводный показатель вакансий по данным JOLTS, Indeed и LinkUp в июле практически не изменился.
Деловые опросы подали еще один неоднозначный сигнал. Индекс занятости в производственном секторе Institute for Supply Management снизился до 51,2, но остался выше отметки 50, разделяющей рост и сокращение. Его индекс занятости в сфере услуг вырос до 47,8, но второй месяц подряд оставался ниже 50. Компоненты занятости в производственном секторе и сфере услуг S&P Global укрепились, причем компании сферы услуг сообщили о самых быстрых темпах найма примерно за 18 месяцев.
Истечение срока действия статуса временной защищенности может повлиять на подсчет занятых
Августовские данные по занятости также могут содержать обусловленное государственной политикой сокращение, не связанное с обычными условиями найма. В конце июля истек срок действия статуса временной защищенности примерно для 300 000 мигрантов, главным образом гаитян, в результате чего они лишились разрешений на работу, связанных с этой программой.
Barclays оценил, что около 200 000 из этих работников все еще числились занятыми во время июльского обследования. Банк ожидает, что примерно 25 000 человек могут выпасть из августовских данных по занятости, поскольку работодатели удалят затронутых работников из своих payroll-систем; дальнейшее снижение показателя возможно по мере прохождения оставшимися делами проверок права на участие в программе.
Этот фактор может затруднить интерпретацию слабого итогового показателя занятости. Он уменьшит измеренное число работников, числящихся в payroll, но не обязательно будет означать, что работодатели резко сократили спрос на рабочую силу по всей экономике.
Также возможен механический отскок в нескольких секторах, показавших ухудшение в последних отчетах. За предыдущие два месяца занятость в сфере отдыха и гостиничного бизнеса в совокупности сократилась на 83 000 человек, а занятость в сфере образования местных органов власти — на 61 000. Эти снижения делают августовский показатель уязвимым как для отскока, так и для дальнейшего ухудшения — в зависимости от сезонных корректировок и сроков найма к началу учебного года.
Пересмотр эталонных оценок оказался умеренным по сравнению с прошлым годом
Отчет опубликован после предварительной оценки ежегодного пересмотра эталонных показателей, представленной Бюро статистики труда в августе. BLS сообщило, что нескорректированная занятость по состоянию на март 2026 года была примерно на 79 000 ниже ранее оцененной, что соответствует пересмотру примерно на 0,1%.
Корректировка оказалась значительно меньше пересмотра эталонного показателя за март 2025 года в сторону снижения на 911 000. Занятость в частном секторе была пересмотрена вниз на 178 000, что означало средний прирост числа рабочих мест на 24 000 в месяц вместо ранее опубликованных 38 000.
В розничной торговле зафиксирован крупнейший пересмотр по отрасли в сторону снижения — на 154 600 рабочих мест. В сфере транспорта и складирования отмечен крупнейший пересмотр вверх — на 135 100 рабочих мест, тогда как оценка занятости в государственном секторе была повышена на 99 000, несмотря на сокращение численности федеральных служащих. BLS планирует включить окончательные пересмотры эталонных показателей в отчет о занятости за февраль 2027 года.
Анна Вонг, главный экономист Bloomberg, заявила, что второй подряд отрицательный показатель занятости не имел бы прецедентов в современную эпоху одновременно с повышением ставки Федеральной резервной системой. Поскольку заработная плата, инфляция и занятость — все эти показатели будут учитываться при принятии решения по политике 16 сентября, августовский отчет сформирует непосредственную реакцию рынка, тогда как публикация данных по CPI может определить, сохранится ли эта реакция.
Узнайте, как ожидания относительно ставок могут повлиять на биткоин и альткоины в этом подробном обзоре крипторынка.
Отказ от ответственности: Содержимое этой страницы предоставляется исключительно в общих информационных целях и не отражает точку зрения или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несём ответственности за любые ошибки, пропуски или последствия, возникшие в результате её использования. Инвестиции в цифровые активы сопряжены с риском; пользователям следует самостоятельно оценить своё финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Раскрытием информации о рисках.
