Инфляция в США ускорилась в сентябре, усложнив усилия Федеральной резервной системы по балансированию между сохраняющимся ценовым давлением и признаками ослабления рынка труда, а также спровоцировав масштабную распродажу акций и криптовалют. Министерство труда сообщило, что индекс потребительских цен вырос на 3,7% по сравнению с годом ранее, превысив прогноз экономистов в 3,6% и августовский показатель в 3,4%. Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий продукты питания и энергоносители, увеличился на 2,6%, также превысив ожидания и показав самый высокий годовой рост с июня.
После публикации отчета доходность казначейских облигаций выросла, доллар укрепился, а трейдеры пересмотрели свои оценки того, как долго стоимость заимствований в США может оставаться высокой. Ночью Bitcoin опустился ниже $82,000, достигнув внутридневного минимума около $80,200, а затем немного восстановился — примерно до $81,100. За 24 часа крупнейшая криптовалюта подешевела примерно на 3%.
После публикации данных американские акции также отступили. Промышленный индекс Доу-Джонса закрылся снижением на 0,09%, тогда как S&P 500 потерял 1,11%, а Nasdaq Composite снизился на 1,88%. Лидерами падения стали технологические компании, производители полупроводников и акции компаний, занимающихся хранением данных, что отражает чувствительность сектора к более высоким ставкам дисконтирования и удорожанию финансирования.
Инфляционное давление выходит за пределы цен на бензин
Энергоносители стали крупнейшим непосредственным фактором роста инфляции в сентябре. Согласно отчету Министерства труда, цены на бензин в США выросли на 9,1% по сравнению с августом, обеспечив более половины общего месячного прироста индекса потребительских цен.
Однако инфляционное давление не ограничилось топливом. Стоимость жилья за месяц выросла на 0,40% и добавила 0,15 процентного пункта к значению базового индекса потребительских цен. Также подорожали авиабилеты, медицинские услуги и одежда, усилив давление на показатель, за которым Федеральная резервная система внимательно следит при оценке базовых инфляционных тенденций.
В отчете также зафиксирован необычно резкий годовой рост цен в нескольких категориях потребительских товаров. Цены на программное обеспечение выросли на 28% в годовом выражении — согласно представленным данным, это крупнейший рост за всю историю наблюдений; цены на игрушки также продемонстрировали рекордное увеличение. Такие темпы роста могут затруднить попытки чиновников объяснить ускорение инфляции в сентябре исключительно подорожанием энергоносителей.
Для ФРС результат оказался неудобным сочетанием факторов: инфляция ускорилась, а рост занятости ослаб. Согласно представленным данным рынка труда, число рабочих мест вне сельского хозяйства в сентябре выросло на 29 000, а уровень безработицы поднялся до 4,2%. Замедление рынка труда обычно поддерживало бы последующее снижение ставок, но более высокие базовые цены ограничивают возможности центрального банка быстро смягчить политику.
Рынки ставок пересматривают следующие шаги ФРС
После публикации данных по CPI трейдеры увеличили ставки на более жесткий курс денежно-кредитной политики, включая вероятность повышения ставки в октябре и еще трех повышений до конца 2027 года. Тем не менее котировки по-прежнему указывали на то, что ФРС предпочтет сохранить ставки без изменений на октябрьском заседании.
Polymarket оценивал вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в октябре в 23%, тогда как вероятность отсутствия изменений составляла 77%. Один базисный пункт равен одной сотой процентного пункта. Такое соотношение показывает, что неожиданный рост инфляции изменил ход обсуждения, но не сформировал четкого консенсуса относительно немедленных действий Федеральной резервной системы.
Согласно котировкам рынка, приведенным в предоставленном материале, вероятность изменения ставки на четверть процентного пункта в ноябре составляла 84%, что придавало следующему заседанию по денежно-кредитной политике большее значение для активов, чувствительных к процентным ставкам. Рафаэль Бостик, президент Федерального резервного банка Атланты, заявил, что готов сохранить стоимость заимствований на текущем уровне в следующем месяце. Это дополняет свидетельства того, что представители ФРС могут предпочесть собрать больше данных, прежде чем решаться на новое повышение.
Рынок казначейских облигаций отреагировал заметнее всего. Доходность 10-летних облигаций США достигла 5,11% 15 октября после пика на уровне 5,33% ранее на этой неделе. Рост доходности увеличивает доход, доступный от государственного долга США, и обычно снижает привлекательность более рискованных активов, оценка которых сильнее зависит от будущего роста, включая технологические акции и криптовалюты.
Bitcoin следует за общим снижением интереса к риску
Движение Bitcoin к $80,000 произошло на фоне сокращения трейдерами позиций на рискованных рынках, а не в ответ на событие, специфичное для криптовалют. Такая корреляция может становиться особенно сильной при быстрых изменениях ожиданий относительно ставок: более высокая доходность увеличивает альтернативные издержки владения активами, не приносящими дохода, а укрепление доллара может ужесточать финансовые условия во всем мире.
Позиционирование по деривативам может усилить краткосрочную волатильность. Согласно предоставленным данным, совокупный открытый интерес на основных криптовалютных площадках на этой неделе достиг $25,13 млрд. Открытый интерес отражает стоимость непогашенных фьючерсных и опционных контрактов; повышенные значения могут усиливать движения цен, когда позиции с кредитным плечом принудительно закрываются на фоне падения рынков.
Уровень $80 000 оказался под пристальным наблюдением после внутридневного минимума Bitcoin в $80 200. Устойчивое движение ниже этого уровня может проверить готовность трейдеров с кредитным плечом сохранять бычьи позиции, тогда как восстановление будет отчасти зависеть от того, стабилизируется ли доходность казначейских облигаций и ослабнут ли ожидания дальнейшего ужесточения политики Fed.
Инфляция также имеет политическую цену
Возобновившиеся споры об инфляции вышли за пределы рынков. Опрос Reuters/Ipsos, опубликованный в октябре, показал, что около 78% респондентов считают политику президента Дональда Трампа как минимум частично ответственной за рост цен. Согласно отдельному опросу AP-NORC, 17% взрослых жителей США одобрили действия Трампа в отношении стоимости жизни, тогда как 65% заявили, что устойчиво высокие цены в большей степени обусловлены его политикой, чем факторами, находящимися вне его контроля.
Для рынков основное внимание в ближайшей перспективе по-прежнему сосредоточено на реакции Fed на следующие отчёты по инфляции, занятости и потребительским расходам. Данные за сентябрь затруднили обоснование раннего перехода к более низким ставкам, оставив Bitcoin и другие высоковолатильные активы более уязвимыми к дальнейшим колебаниям доходности облигаций и ожиданий относительно политики.
Беспокоит, что инфляция расшатывает крипторынок? Узнайте, как изменения политики Fed влияют на BTC, в этом подробном прогнозе.
Отказ от ответственности: Содержание этой страницы предоставлено исключительно в общих информационных целях и не отражает позицию или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несём ответственности за какие-либо ошибки, пропуски или последствия, возникшие в результате её использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с риском; пользователям следует самостоятельно оценить своё финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями обслуживания и Раскрытием информации о рисках.
