Strategy, компания по управлению корпоративными резервами в биткоинах под руководством исполнительного председателя Майкла Сейлора и генерального директора Фонга Ле, возобновила покупки биткоина после примерно 10-недельной паузы, приобретя 4 603 BTC за $369,7 млн по средней цене $80 318 за монету. Покупка увеличила заявленный объем биткоинов компании до 845 050 BTC, даже несмотря на продажу около 7 000 биткоинов в период паузы.
Ле заявил, что продажи и последующие покупки отражали структуру капитала Strategy и стоимость финансирования, а не стремление торговать на краткосрочных колебаниях цены биткоина. В эфире Bloomberg TV он сказал, что компания корректировала свой баланс, управляя обязательствами по дивидендам на привилегированные акции.
Эта последовательность событий примечательна тем, что Strategy продавала биткоины в диапазоне от $60 000 до $65 000, прежде чем вернуться на рынок по цене выше $80 000. Ле назвал продажу ограниченным сокращением, составившим менее 1% биткоин-позиции компании, отметив при этом, что общий объем резервов в этом году вырос примерно на 30%.
Работе с балансом предшествовало возобновление покупок
По словам Ле, Strategy приостановила покупки примерно на 10 недель, одновременно восстанавливая ликвидность и сокращая долг. За этот период чистый долг компании снизился примерно с $7 млрд до нуля, а денежные резервы выросли примерно до $7 млрд.
Такая перестройка баланса дает Strategy больше возможностей выполнять обязательства по дивидендам на привилегированные акции, не полагаясь в столь значительной степени на будущий выпуск акций, долговое финансирование или продажи биткоинов. Привилегированные акции обычно предусматривают фиксированные или заявленные дивидендные обязательства, поэтому их стоимость менее гибка, чем стоимость обыкновенного капитала, когда рыночные условия ухудшаются.
Согласно данным компании, приведенным в предоставленной информации, денежные средства и активы Strategy, номинированные в долларах, составляют $6,71 млрд — сумму, которая, как сообщается, соответствует объему ее непогашенных конвертируемых облигаций. Конвертируемые облигации — это долговые ценные бумаги, которые обычно могут быть обменены на акции на заранее установленных условиях. Соответствие этих обязательств ликвидным активам снижает непосредственное давление, вынуждающее продавать биткоины для погашения долговых обязательств.
Strategy сообщила, что средняя цена покупки за весь период владения составляла $75 412 за биткоин. При цене биткоина около $76 571,50 согласно предоставленным ценовым данным совокупная позиция компании лишь немного превышала заявленную среднюю себестоимость. Стоимость 845 050 BTC по текущим ценам составляла примерно $65 млрд.
Стратегия компании по-прежнему необычно сильно зависит от взаимосвязи между ценой её акций, возможностями финансирования и рыночной стоимостью биткоина. В течение многих лет Strategy использовала операции на рынках капитала для расширения своих запасов биткоина, превращая свои акции в инструмент, с помощью которого трейдеры могут косвенно получать доступ к биткоину наряду с риском корпоративного финансирования.
Выпуск акций профинансировал последнюю сделку
Согласно предоставленной компанией информации, Strategy привлекла около $602.8 млн чистой выручки, продав 4,531,421 обыкновенных акций. $369.7 млн из этих средств были направлены на покупку 4,603 BTC, а ещё $151.8 млн — на выкуп привилегированных акций.
Выкуп привилегированных акций может сократить будущие дивидендные расходы, если по погашенным акциям больше не потребуется выплачивать дивиденды. Это также показывает, что последнее привлечение капитала не было направлено исключительно на накопление биткоина, несмотря на то что казначейская стратегия компании по-прежнему сосредоточена на этом активе.
Объяснение Ли представляет продажу биткоина как часть расчёта по финансированию. Компания, владеющая крупным резервом цифровых активов, может решить продать часть этого резерва, когда стоимость обслуживания долга или обязательств по привилегированным акциям превышает предполагаемую выгоду от сохранения каждого биткоина. В случае Strategy заявленные сокращение чистого долга и увеличение денежных средств указывают на то, что компания предпочла обеспечить ликвидность, прежде чем возобновлять покупки.
Этот подход отличается от простой модели «покупай и держи». Strategy продолжает со временем наращивать свои запасы биткоина, но также использует часть баланса для управления расходами на финансирование, обязательствами по привилегированным акциям и сроками выпуска акций.
Биткоин и акции Strategy снизились на последней сессии
В начале среды биткоин приближался к отметке $77,000 после снижения за предыдущие 24 часа. Согласно предоставленным данным о текущих ценах, BTC торговался по $76,571.50, снизившись на 0.71%, а Ether — по $2,368.83, потеряв 1.60%.
Во вторник акции Strategy закрылись на уровне $124.88, снизившись за день на 6.1%. Акции могут двигаться более резко, чем биткоин, поскольку их оценка отражает как стоимость принадлежащих компании биткоинов, так и расходы, размытие доли и обязательства, связанные с финансированием этих активов.
Аналитики Bernstein сохранили рейтинг Outperform для Strategy, снизив целевую цену с $450 до $350. Согласно предоставленным материалам, аналитики прогнозируют, что к середине 2027 года биткоин может достичь $150 000. Снижение целевой цены при сохранении позитивного рейтинга указывает на то, что Bernstein по-прежнему видит потенциал роста в модели Strategy, но пересмотрела допущения, влияющие на оценку акций.
Возобновление покупок Strategy привлекает повышенное внимание к её дальнейшим действиям, поскольку биткоин торгуется вблизи заявленной компанией средней стоимости приобретения. Компания продемонстрировала, что её программа покупок может приостанавливаться при изменении условий финансирования, поэтому дальнейшее увеличение запасов биткоина будет зависеть от доступа к рынкам капитала и приоритетов в управлении балансом, а не от фиксированного графика.
Интересует BTC выше $70K? Узнайте, стоит ли покупать биткоин сейчас на фоне изменений в балансах институциональных инвесторов.
Отказ от ответственности: Содержание этой страницы предоставляется исключительно в общих информационных целях и не отражает точку зрения или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несём ответственности за какие-либо ошибки, пропуски или последствия, возникшие в результате её использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с риском; пользователям следует самостоятельно оценить своё финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями обслуживания и Раскрытием информации о рисках.
