Hyperliquid начнёт получать доход через свою систему Aligned Quote Assets v2 (AQAv2) 26 августа, открыв поток дохода от резервов стейблкоинов, который будет полностью направляться на выкуп токенов HYPE через Фонд поддержки протокола.
Механизм будет рассчитывать доход за 30-дневные периоды. Через восемь дней после окончания каждого периода накопленные средства автоматически перейдут в Фонд поддержки, который использует свой баланс для покупки HYPE. Согласно запланированному графику, первый перевод ожидается 3 октября.
AQAv2 напрямую связывает программу выкупа Hyperliquid с объёмом стейблкоинов, размещённых в сети, и доходностью их резервов. Если балансы USDC или доходность резервов увеличатся, доход, доступный для Фонда поддержки, также возрастёт; снижение балансов или доходности приведёт к уменьшению дохода.
Документация Hyperliquid описывает AQAv2 как соглашение о распределении доходов между эмитентами стейблкоинов и партнёрами по размещению. В обмен на доступ к ликвидности, торговым операциям и дистрибуции протокола участвующие стороны делятся доходом от резервов с Hyperliquid.
Доход от резервов USDC может составить около 174 млн долларов в год
Платформа данных Hyperliquid Hyper Screener показала примерно 6,57 млрд долларов стейблкоинов в обращении в сети, включая около 6,43 млрд долларов в USDC. Используя этот баланс USDC, годовую доходность резервов в 3% и долю распределения дохода в 90%, можно оценить годовой доход протокола примерно в 173,6 млн долларов.
Этот упрощённый расчёт даёт примерно 476 000 долларов в день:
6,43 млрд × 3% × 90% ÷ 365 ≈ 476 000 долларов.
Эта цифра является оценочной, а не фиксированным обязательством. Она зависит от фактического баланса USDC, хранящегося в Hyperliquid, доходности активов, обеспечивающих USDC, операционных расходов, покрываемых по соглашению, и точной доли дохода, в конечном итоге передаваемой протоколу.
Рыночные прогнозы, представленные вместе с запуском, оценивали дополнительный годовой потенциал выкупа по AQAv2 в диапазоне от 150 до 200 млн долларов. Оценка в 174 млн долларов попадает в этот диапазон и указывает на то, что программа может стать значимым дополнением к доходам Hyperliquid от торговой активности.
Hyper Screener сообщил о доходе Hyperliquid в размере 50,27 млн долларов за первые 26 дней августа, что составляет около 1,93 млн долларов в день. При таком расчёте ежедневный вклад AQAv2 в размере 476 000 долларов составит примерно 24,6% от этого ежедневного уровня дохода.
Это сравнение также показывает ограничения подхода, при котором механизм рассматривается как гарантированный ежедневный ордер на покупку фиксированного объёма. Средства накапливаются в течение 30-дневного периода и переводятся только после восьмидневной задержки, а не расходуются равными ежедневными частями. Окончательная сумма обратного выкупа будет отражать условия за весь завершённый расчётный период.
AQAv2 расширяет модель стейблкоина Hyperliquid
Изначальная программа Aligned Quote Asset позволяла отдельным стейблкоинам выступать в качестве котируемых активов на спотовых и perpetual-рынках Hyperliquid. Котируемый актив — это валюта, используемая для котировки и расчётов по сделкам, например USDC на рынке BTC/USDC.
Стейблкоины, принятые в рамках предыдущей модели, могли получать сниженные комиссии и другие стимулы, но должны были быть эксклюзивными для Hyperliquid. Это условие ограничивало круг потенциальных партнёров, поскольку крупные эмитенты стейблкоинов обычно стремятся к широкому распространению своих активов на множестве блокчейнов и торговых площадок.
AQAv2 изменяет этот подход, позволяя неконкурентным (non-exclusive) стейблкоинам получать статус «aligned», если стороны их размещения передают Hyperliquid около 90% дохода от резервов с учётом издержек. Эта модель даёт протоколу возможность монетизировать остатки стейблкоинов без требования к эмитентам прекращать деятельность на других платформах.
Такая структура делает доход от резервов стейблкоинов дополнительным источником дохода протокола наряду с торговыми комиссиями. Для Hyperliquid, чья активность сосредоточена преимущественно на perpetual-фьючерсной торговле, такая модель может снизить зависимость исключительно от объёмов транзакций. Крупный остаток стейблкоинов способен генерировать доход от резервов даже в периоды низкой торговой активности, хотя доходность всё равно будет зависеть от уровня процентных ставок.
Circle и Coinbase договорились поддерживать aligned USDC
В мае Circle и Coinbase заключили соглашение о поддержке USDC в качестве aligned-стейблкоина Hyperliquid в рамках новой модели. Circle отвечает за техническое развертывание USDC, включая эмиссию, выкуп и кросс-чейн переводы, а Coinbase отвечает за управление казначейством и распределение совместно получаемой прибыли.
Соглашение включает механизмы защиты, направленные на обеспечение исполнения обязательств по доходам. Circle и Coinbase обязаны каждый заблокировать (стейкнуть) по 500 000 HYPE, уведомлять за шесть месяцев до выхода из соглашения и поддерживать достаточные средства на назначенных казначейских адресах.
Если дефицит казначейства не позволяет произвести обязательный платеж доходов, стейк может быть конфискован из расчета 2% в день согласно условиям AQAv2. Эта конструкция предоставляет Hyperliquid право на возмещение убытков, если партнер не выполнит обязательство по передаче согласованной доли дохода от резервов.
Размер баланса в USDC придает соглашению особый вес. Поскольку USDC составляет почти все стейблкоины, которые в настоящее время учитываются на Hyperliquid, первоначальные результаты работы AQAv2 будут тесно связаны с обеспеченным долларами токеном Circle, а не с диверсифицированным набором партнерских стейблкоинов.
Первое начисление проверит заявленные в модели характеристики денежных потоков
Перевод 3 октября должен предоставить первую конкретную оценку того, как AQAv2 работает на практике. Он отразит баланс USDC и условия дохода от резервов за первый 30-дневный период начисления, начавшийся 26 августа, а не теоретический годовой расчет.
Перевод также покажет, какая часть заявленной доходности резервов остается после учета «скорректированной на издержки» составляющей соглашения. Этот момент имеет ключевое значение для оценки того, насколько точно оценки, основанные на заявленных ставках по государственным векселям, отражают реальный доход, доступный для выкупа HYPE.
Hyperliquid уже использует свой Фонд помощи как постоянного покупателя HYPE, но AQAv2 добавит отдельный канал финансирования, привязанный к стейблкоинам, используемым на его рынках. Устойчивость программы будет зависеть не столько от одной даты выплаты, сколько от того, сможет ли Hyperliquid сохранять значительные балансы USDC, одновременно поддерживая условия, привлекательные для своих партнеров по стейблкоинам.
Узнайте, как стейблкоины обеспечивают экосистемы и доходность в 2026 году, в подробном исследовании Toobit о глобальных стейблкоинах и ончейн-финансах.
Отказ от ответственности: Контент на данной странице предоставляется исключительно в информационных целях и не отражает мнений или финансовых рекомендаций Toobit. Мы не даем никаких гарантий относительно точности или полноты этой информации и не несем ответственности за какие-либо ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с рисками; пользователям следует самостоятельно оценивать свое финансовое положение и связанные риски. Дополнительную информацию см. в наших Условиях обслуживания и Раскрытии рисков.
