Примерно 23%-ный рост биткоина за неделю в августе вызвал ещё более резкий рост акций нескольких публичных майнинговых компаний, подтвердив, насколько тесно оценки компаний сектора всё ещё могут следовать за криптовалютой, несмотря на дорогостоящий переход к искусственному интеллекту и высокопроизводительным вычислениям.
Canaan, American Bitcoin и Cango выросли на 41%–67% за этот период, согласно еженедельному обзору Miner Weekly от BlocksBridge Consulting. Их рост превзошёл показатели нескольких инфраструктурных компаний, связанных с ИИ, отслеживаемых консалтинговой фирмой, включая CoreWeave, выросшую примерно на 21%, Nebius — на 17%, и IREN — на 15%.
Это расхождение наглядно показывает текущую рыночную иерархию: компании, сохраняющие значительную зависимость от майнинга биткоина, могут опережать инфраструктурный бизнес во время стремительного ралли биткоина, даже несмотря на то, что майнеры тратят миллиарды на создание дата-центров для диверсификации своих доходов.
Ралли биткоина подняло акции майнинговых компаний
BlocksBridge связала движение биткоина с тремя событиями, произошедшими после 19 августа: изменениями в операциях по обеспечению ликвидности Казначейства США, возобновившимся вниманием к криптовалютному законодательству в Вашингтоне и волной ликвидаций на рынках криптовалютных деривативов.
Министерство финансов США заявило, что как минимум удвоит объём выкупа долгосрочных казначейских облигаций для поддержки ликвидности, говорится в обновлении BlocksBridge. Такие операции могут влиять на рыночную ликвидность и склонность к риску, хотя их прямое влияние на цену биткоина трудно отделить от других макроэкономических и торговых факторов.
Криптовалютная политика также вновь вышла на первый план после встречи в Белом доме с участием руководителей отрасли. Reuters сообщило, что президент Дональд Трамп призвал Конгресс принять «справедливую версию» закона CLARITY Act — предложенного законопроекта о структуре рынка, который остаётся заблокированным. Законопроект направлен на установление более чётких регуляторных рамок для рынков цифровых активов — темы, которая остаётся центральной в лоббистской деятельности отрасли в США.
Затем движение цены ускорилось через рынки деривативов. BlocksBridge сообщила, что после роста биткоина за 24 часа было ликвидировано криптопозиций более чем на $1,6 млрд, что вызвало шорт-сквиз, поскольку трейдеры, ставившие на снижение цен, были вынуждены закрывать позиции, выкупая экспозицию.
Этот механизм может вызывать резкие движения цен, не обязательно указывая на то, что долгосрочный спотовый спрос усилился в той же степени. Принудительные ликвидации усиливают давление покупателей на фьючерсных рынках, и эффект может исчезнуть после закрытия позиций с кредитным плечом.
Предоставленные рыночные данные также указали на приток $1,92 млрд в спотовые биткоин-фонды за пять дней — самый сильный недельный приток за последние 10 месяцев. Эти притоки свидетельствуют о поступлении нового капитала в регулируемые спотовые фонды, хотя они не доказывают, что весь рост биткоина был вызван именно спросом со стороны фондов, а не активностью на рынке деривативов.
Расходы на ИИ по-прежнему значительно превышают доходы майнеров
Резкий рост цен на акции произошел в то время, как проекты публичных майнеров в сфере ИИ и высокопроизводительных вычислений остаются крайне капиталоемкими. По оценке BlocksBridge, майнеры инвестировали примерно $15 в инфраструктуру дата-центров для ИИ на каждый $1 дохода, связанного с ИИ, полученного к настоящему моменту в 2026 году.
В девяти публичных майнинговых компаниях, изученных консалтинговой фирмой, выручка от ИИ и HPC в 2026 году составила $341,2 млн против $5,11 млрд капитальных затрат, связанных с этой технологией. Этот разрыв отражает экономику преобразования майнинговых площадок в вычислительные центры: компаниям необходимо обеспечить доступ к электроэнергии, приобрести современные серверы, установить системы охлаждения и выполнить сетевые требования, прежде чем они смогут получать стабильный доход от хостинга или облачных вычислений.
Несколько майнинговых компаний реализуют эти проекты, поскольку контракты на вычисления для ИИ потенциально могут приносить доход, менее напрямую зависящий от вознаграждений за блоки биткоина и цикла комиссий за транзакции. Однако финансовая отдача зависит от того, смогут ли операторы привлечь клиентов, поддерживать высокий уровень загрузки и удерживать строительные расходы под контролем.
Нагрузка по расходам выходит за пределы майнинговых компаний. В течение последнего отчетного периода, упомянутого в предоставленном материале, 15 более широких технологических компаний потратили $30,7 млрд на физическую инфраструктуру, что на 42,6% больше по сравнению с предыдущим полным годом. Выручка от соответствующих технологических услуг выросла на 52% во втором квартале до $205,8 млн, что демонстрирует высокий спрос, но также и масштаб инвестиций, необходимых для его поддержки.
Для майнеров эта проблема особенно остра, поскольку они пытаются финансировать расширение дата-центров, одновременно сохраняя существующие операции по майнингу биткоина. Доступ к электроэнергии, проектирование систем охлаждения и специализированные чипы обходятся дорого, тогда как окончательная отдача от хостинга ИИ может стать заметной в отчетности лишь спустя годы.
Диверсификация не ослабила влияние биткоина
По данным BlocksBridge, некоторые майнеры с более высокой долей ИИ и HPC либо не выросли, либо снизились во время ралли акций, вызванного биткоином. Такая динамика говорит о том, что рынки продолжают разделять компании по степени их непосредственной зависимости от биткоина, а не присваивать одинаковую премию каждой фирме, создающей ИИ-инфраструктуру.
Canaan, American Bitcoin и Cango получили более прямую выгоду от возвращения импульса в акциях, связанных с биткоином. Напротив, более скромная динамика CoreWeave, Nebius и IREN показала, что акции компаний ИИ-инфраструктуры не испытывали такого же уровня спекулятивного давления в этот период.
Этот контраст ставит публичных майнеров в сложное промежуточное положение. Их ИИ-проекты со временем могут снизить зависимость от рыночных циклов биткоина, но текущая выручка остается небольшой по сравнению с вложенным капиталом. Пока эти проекты не начнут приносить более крупные и предсказуемые денежные потоки, резкие движения биткоина и ралли, вызванные деривативами, вероятно, будут оставаться важным фактором оценки сектора трейдерами.
Хотите воспользоваться импульсом биткоина? Изучайте рыночные данные в реальном времени и торговые возможности на Toobit Markets чтобы улучшить свою стратегию.
Отказ от ответственности: Содержимое этой страницы предоставляется исключительно в общих информационных целях и не отражает взгляды или финансовые рекомендации Toobit. Мы не даем никаких гарантий относительно точности или полноты этой информации и не несем ответственности за любые ошибки, упущения или результаты, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы связано с риском; пользователям следует самостоятельно оценивать свое финансовое положение и связанные риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями обслуживания и Раскрытием рисков.
