В середине октября биткоин вновь оказался под давлением: более сильные данные по инфляции в США заставили рынки закладывать высокую вероятность очередного повышения ставки Федеральной резервной системой в декабре, что сократило возможности для восстановления рисковых активов. В течение нескольких часов после публикации 14 октября сентябрьского отчета по потребительским ценам биткоин упал примерно с $83 800 ниже $82 000, тогда как фьючерсы на американские фондовые индексы также снизились, а акции Oracle подешевели более чем на 7%.
Это движение приблизило биткоин к технически важной зоне. Модель тренда на основе заданных правил, упомянутая в анализе рынка, сохраняла бычий сигнал с 20 июля, когда биткоин торговался по $64 807, однако ее восходящая линия тренда достигла примерно $79 654. Поскольку биткоин торговался всего на несколько процентов выше этого уровня, относительно небольшое снижение могло переключить модель на сигнал продажи.
После публикации данных по инфляции ожидания относительно процентных ставок резко изменились. Ценообразование на фьючерсном рынке указывало на 87%-ную вероятность того, что Федеральная резервная система сохранит ставки без изменений на заседании 28 октября, тогда как предполагаемая вероятность повышения в декабре приблизилась к 90%. Согласно опросу, проведенному 1 октября, 13 из 14 крупнейших брокерских компаний ожидали отсутствия изменений в политике в октябре.
В совокупности это указывает на то, что рынки все чаще воспринимали октябрьскую паузу, а не как конец цикла ужесточения. Ранее биткоин продемонстрировал устойчивость после сентябрьского повышения ставки Федеральной резервной системой, поднявшись из диапазона $75 000-$76 000 выше $80 000. Данные по инфляции поставили под сомнение это восстановление, повысив доходность казначейских облигаций и увеличив привлекательность наличных средств и государственного долга.
Данные по инфляции повысили доходность казначейских облигаций
Бюро статистики труда США сообщило, что индекс потребительских цен вырос на 3,7% за 12 месяцев по сентябрь включительно, а за месяц цены увеличились на 0,6%. Давление со стороны цен производителей также оставалось высоким: согласно приведенным в анализе данным, индекс цен производителей вырос на 5% за предыдущий год без учета энергоносителей.
Рынки облигаций отреагировали быстро. Доходность 10-летних казначейских облигаций США ненадолго поднялась выше 5,3% после публикации данных по инфляции, а затем завершила день на уровне 5,19%. Позже она снизилась чуть ниже 5,1% — до минимума с конца сентября, — но оставалась вблизи уровней, не наблюдавшихся со времени до мирового финансового кризиса. В сентябре эталонная доходность впервые с 2007 года поднялась выше 5% и на протяжении большей части октября держалась около 5,2%.
Более высокая доходность долгосрочных облигаций влияет на Bitcoin через несколько каналов. Она повышает стоимость заимствований для компаний и фондов, увеличивает доходность, доступную по низкорисковым государственным облигациям, и обычно оказывает давление на быстрорастущие технологические акции, которые в периоды усиления аппетита к риску часто торгуются вместе с криптоактивами. То же движение ставок, которое оказало давление на Bitcoin, затронуло связанные с ИИ акции и рынки Азии с высокой долей производителей чипов.
Основной фондовый индекс Южной Кореи, согласно представленному анализу, снизился на 41% от июньского максимума, несмотря на масштабные программы обратного выкупа акций компаниями. Samsung завершила обратный выкуп акций на сумму 11 млрд долларов, а SK Hynix выполнила 89% запланированной программы выкупа на 30 млрд долларов. Слабость акций, связанных с ИИ, усилила опасения, что спекулятивный аппетит, поддерживавший технологические и криптоактивы, становится менее надежным.
Поддержка тренда Bitcoin приближается
Рост Bitcoin с $64 807 в июле до примерно $81 595 означал повышение примерно на 26%, однако по мере усиления макроэкономического давления ралли замедлилось. Линия поддержки трендовой модели продолжала расти во время этой паузы, сокращая расстояние между рыночной ценой и уровнем, пробой которого аннулировал бы бычий сигнал.
Согласно модели, недельное закрытие ниже $82 000 подтвердит ослабление импульса. Долгосрочный структурный уровень находился около $75 500. Эти уровни помещают рынок в более узкий диапазон, чем может предполагать динамика цены: падение ниже $82 000 может спровоцировать механическое сокращение позиции, тогда как движение к $75 500 проверит, сохраняется ли многомесячное восстановление.
Показатели импульса также указывали на перегретость рынка. Недельный стохастический индикатор находился около 90 после падения ниже 20 в августе. Значения стохастика выше 80 обычно связывают с состоянием перекупленности, хотя сами по себе они не предсказывают разворот. В данном случае высокий показатель наблюдался одновременно с ростом доходности облигаций и все большим вниманием рынка к срокам следующего решения ФРС.
В анализе сравнивалась долгосрочная позиция по Bitcoin без коротких продаж с подходом следования за трендом, при котором позиция закрывается, когда цена пробивает снизу восходящую линию тренда, и открывается вновь после восстановления. За пять лет стратегия «купи и держи» принесла около 8% годовых, тогда как модель на основе правил — примерно 25%, согласно представленным данным. Разница объяснялась тем, что модель позволяла избегать крупных просадок, включая предыдущие падения Bitcoin на 50% и более.
Это сравнение во многом зависит от точных торговых правил, исполнения сделок и выбранных периодов, но оно показывает, почему уровни технической поддержки могут иметь большее значение при ухудшении макроэкономических условий. Стратегия, разработанная для снижения экспозиции во время продолжительных спадов, может значительно отставать в периоды непрерывного роста, однако она способна ограничить капитал, необходимый для восстановления после глубокого падения.
Запасы майнеров добавляют фактор предложения
График эмиссии Биткоина остается гораздо более жестким, чем в предыдущих циклах. Согласно анализу, было добыто около 20,1 млн из конечных 21 млн биткоинов, а годовой темп эмиссии снизился примерно до 0,82% с 12,9% в первые годы существования сети.
Снижение эмиссии уменьшает поток новых монет, поступающих на рынок, но не устраняет возможные продажи со стороны существующих держателей. По оценкам, на кошельках майнеров находилось около 1,8 млн BTC. Рост доходности может сделать финансирование оборудования, объектов и обязательств по энергоснабжению более дорогим, а падение стоимости акций — уменьшить стоимость залога, доступного майнинговым компаниям.
Согласно анализу, вычислительная мощность сети в октябре достигла 1,21 зеттахеша в секунду. Более высокий хешрейт обычно отражает увеличение числа машин, конкурирующих за безопасность блокчейна Биткоина, но также означает, что майнеры сталкиваются с жесткой конкуренцией за одни и те же награды за блоки. Операторам с высокими затратами на электроэнергию или долговыми обязательствами может потребоваться продавать большую долю добытого Биткоина для финансирования операционной деятельности.
Эта динамика не гарантирует массовых продаж со стороны майнеров. Майнинговые компании существенно различаются условиями контрактов на электроэнергию, устойчивостью баланса и практиками хеджирования. Однако это означает, что сектор может стать более активным источником предложения, если цены на Биткоин снизятся, а расходы на финансирование и энергию останутся высокими.
Предложение долговых бумаг усложняет прогноз по ставкам
Согласно данным, приведенным в анализе, государственный долг США в октябре 2026 года достиг $40,59 трлн. Постоянные заимствования федерального правительства требуют значительного выпуска казначейских облигаций, создавая дополнительную проблему для рынков облигаций, которые уже реагируют на данные по инфляции и ожидания ужесточения денежно-кредитной политики.
Доходность казначейских облигаций изменяется не только из-за выпуска долговых бумаг: рынок также формируют инфляционные ожидания, политика Федеральной резервной системы, экономический рост и спрос со стороны внутренних и зарубежных покупателей. Однако масштабный выпуск может усиливать давление, когда трейдеры требуют более высокой компенсации за владение долгосрочными государственными облигациями.
Исторический анализ циклов промежуточных выборов в США, проведённый Bank of America, дал более позитивный ориентир для рынка акций. Со времён Второй мировой войны индекс S&P 500 рос в каждом шестимесячном и 12-месячном периоде после промежуточных выборов, при этом средний рост составлял около 13% и 14% соответственно. С 1970 года средний рост индекса за три месяца после промежуточных выборов составлял 6,5% против 2,5% за три предыдущих месяца.
Такая сезонная динамика может поддержать склонность к риску, если инфляция замедлится, а доходность казначейских облигаций снизится. Пока ближайшая динамика Bitcoin, по-видимому, в большей степени зависит от ожиданий относительно ставок, технического порога в $82,000 и того, столкнутся ли майнеры с более сильным давлением, вынуждающим их превращать резервы в операционные денежные средства.
Узнайте, как инфляция и решения ФРС влияют на динамику BTC, в этом подробном анализе процентных ставок и Bitcoin перед планированием следующей сделки.
Отказ от ответственности: Содержимое этой страницы предоставлено исключительно в общих информационных целях и не отражает взгляды или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несём ответственности за любые ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате её использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с риском; пользователям следует самостоятельно оценить своё финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Раскрытием информации о рисках.
