Что такое ETP и как они работают?

Если вы не живете в бункере, то должны знать, что сейчас рынки не работают как раньше, когда все решалось по телефону и на интуиции. Теперь все происходит на экранах устройств, быстро и круглосуточно. Если вы по-прежнему считаете нормальным фразу «позвонить брокеру», значит, вы уже не в тренде.

 

Вы, возможно, уже встречали термин ETP, который часто появляется в финансовых соцсетях и новостях. Но что такое биржевые продукты и почему на них стоит обратить внимание в 2026 году?

 

Инструмент, который раньше считался лишь вспомогательным, теперь стал важным элементом в современных портфелях. Профессионалы рынка выбирают его за высокую ликвидность, прозрачность и гибкость, позволяющую быстро адаптироваться к изменениям на рынках.

 

По данным BlackRock, в 2025 году глобальные ETP привлекли рекордные $2,3 триллиона, что намного больше $1,8 триллиона, зафиксированных годом ранее. Добавьте к этому регулируемые цифровые активы, и вы получите новую систему, которая кардинально отличается от старых правил.

 

 

---

 

Что такое ETP?

Биржевой продукт (ETP) — это финансовый инструмент, который отражает изменения стоимости базового актива или показателя и торгуется на бирже в обычные торговые часы. По сути, это своего рода «обертка», позволяющая инвесторам получить доступ к активам, не покупая их напрямую.

 

ETP — это не отдельный продукт, а целая категория. Многие путают термины «ETF» и «ETP», используя их как синонимы, однако такое упрощение может привести к финансовым ошибкам. К ETP относятся такие инструменты, как:

• Биржевые фонды (ETF) управляют портфелем различных активов, включая акции, облигации и даже криптовалюту, с целью отразить изменения, происходящие в индексе или секторе.

• Биржевые ноты (ETN) — это долговые ценные бумаги, выпускаемые финансовыми структурами. Они привязывают выплаты к определённому индексу, но не предполагают реального владения базовыми активами.

• Биржевые товары (ETC) дают возможность инвестировать в сырьевые товары или валюты через торгуемые ценные бумаги.

У каждого из них есть свои риски, налоговые особенности и правовая структура. Но у всех них есть одна важная общая черта: они торгуются на биржах как акции, обеспечивая гибкость и прозрачность в часы работы рынка.

 

Биржевые продукты предоставляют возможность получить доступ к активу, индексу или инвестиционной стратегии без необходимости заботиться о владении или управлении их основными составляющими.

 

Наше исследование показало, что в 2025 году в американские биржевые фонды (ETF) поступило свыше $1,48 триллиона, тогда как из взаимных инвестиционных фондов было выведено более $551 миллиарда. Это четко демонстрирует, что традиционные модели инвестирования не исчезли, но больше не доминируют на рынке.

 

 

---

 

Как на самом деле работают ETP?

На первый взгляд, ETP напоминают акции, но на самом деле они выполняют больше функций.

Создание и погашение

ETP создаются и погашаются уполномоченными участниками (AP). Эти участники, обычно крупные финансовые институты, такие как Goldman Sachs и JPMorgan, поддерживают цену ETP, чтобы она соответствовала фактической стоимости активов.

 

Когда спрос на ETP растет, AP передают базовые активы эмитенту в обмен на новые акции ETP.

 

Когда спрос падает, они выкупают акции, используя эти активы. Этот механизм позволяет поддерживать рыночную цену ETP в соответствии с чистой стоимостью активов (NAV), которую он отслеживает.

Внутридневная торговля

ETP отличаются от взаимных инвестиционных фондов тем, что они торгуются на бирже в течение всего дня. Это дает возможность покупать и продавать их в любое время в рабочие часы, быстро реагируя на новости и изменения цен.

Формирование цен и ликвидность

Маркетмейкеры и трейдеры помогают обеспечить ликвидность, позволяя вам входить в позиции и выходить из них без резких колебаний цен. Внутридневная ликвидность — одна из причин популярности ETP как среди частных, так и среди крупных инвесторов.

 

 

---

 

Почему ETP важны

Простой доступ к сложным активам

Одним из главных преимуществ является доступ. Не все готовы разбираться с криптовалютными кошельками, закрытыми ключами или фьючерсными рынками. ETP дают возможность инвестировать в Bitcoin или золото через привычные брокерские счета.

Прозрачность и регулирование

В США эмитенты ETP обязаны регулярно отчитываться перед Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Это помогает защитить трейдеров за счет прозрачности и надзора. Хотя риски сохраняются, такой подход добавляет структурированности по сравнению с прямым владением активами.

Ликвидность и гибкость

ETP торгуются как акции, поэтому для их управления применяются такие же основные торговые инструменты: лимитные ордера, стоп-ордера, короткие продажи и маржинальная торговля. Это обеспечивает более высокую степень гибкости по сравнению с традиционными взаимными фондами.

 

 

---

 

Спот vs. Синтетика: как ETP отслеживают стоимость

ETP могут отслеживать цену двумя основными способами:

• Физическая (спотовая) репликация: ETP приобретает и хранит реальные активы (например, Bitcoin). Цена ETP меняется вместе с ценой этого актива. Такой подход часто используется в современных спотовых Bitcoin-ETP.

• Синтетическая репликация: ETP применяет деривативы, например, фьючерсы, чтобы воспроизвести изменения цен, не покупая актив напрямую. Этот метод часто используется в товарных и кредитных биржевых продуктах.

Физическая репликация обычно точнее отражает изменения базового актива, в то время как синтетические структуры несут дополнительные риски, включая риск эмитента и кредитный риск.

 

---

 

Есть ли у ETP риски?

Конечно. ETP — это не магия. Они лишь предоставляют метод обмена рисками:

• Рыночный риск: если базовый актив теряет стоимость, то же происходит и с ETP.

• Ошибка отслеживания: иногда ETP не идеально соответствует движению цены актива, особенно в случае с деривативами.

• Риск эмитента: для ETN и некоторых продуктов с кредитным плечом важно, чтобы эмитент мог все оплатить.

Это не критично, но лучше знать заранее, прежде чем полностью погрузиться в эту сферу.

 

 

---

 

Почему ETP сейчас так популярны в криптомире

Вы, вероятно, слышали о том, что на рынок вышли ETP на Bitcoin и Ether. В марте прошлого года BlackRock запустила свой первый Bitcoin-ETP в Европе. Он торгуется на платформах Xetra и Euronext и предлагает инвесторам широкий доступ без необходимости использовать кошельки или решать проблемы с хранением.

 

Регуляторы тоже не остаются в стороне. В новостном отчете SEC для инвесторов указано, что крипто-ETP предлагают доступ через фьючерсы или спотовые активы, но подчеркивается волатильность и необходимость раскрытия информации.

 

Крипто-ETP стремительно набирают популярность благодаря поддержке крупных компаний. Они объединяют традиционные финансы и цифровые активы, предоставляя удобный способ для инвесторов, которые предпочитают работать в регулируемой среде, вкладывать средства напрямую на рынок.

 

 

---

 

Так в чем задумка ETP?

ETP открывают доступ к рынкам, которые раньше были недоступны. Они объединяют воздействие на активы, индексы или стратегии, которые вас интересуют, и позволяют торговать ими как обычными акциями. Вам не нужно владеть базовыми активами напрямую. Достаточно просто следить за их результатами.

 

В современном мире, где рынки развиваются стремительно и доступ к ним важен, биржевые инвестиционные продукты (ETP) дают возможность всем, от институциональных инвесторов до частных трейдеров, войти в рынок без проблем.