As ações norte-americanas subiram acentuadamente na primeira sessão após as eleições intercalares, com o Dow Jones Industrial Average a ganhar mais de 1.500 pontos, à medida que os operadores se posicionavam para um Congresso controlado pelos Democratas a par de uma Casa Branca Republicana liderada pelo Presidente Donald Trump.
O Dow subiu 3,03% para 53.356,12 em 4 de novembro, um ganho de 1.569,40 pontos. O S&P 500 avançou 1,58% para 7.688,62, enquanto o Nasdaq Composite subiu 1,44% para 25.736,51. As empresas de menor dimensão também participaram na recuperação, com o Russell 2000 a subir cerca de 1,6%.
A subida generalizada ocorreu apesar de diferenças substanciais entre setores. As empresas prestadoras de cuidados de saúde e as empresas de energias renováveis lideraram os ganhos, enquanto os produtores de petróleo, os empreiteiros de defesa e as empresas com ligações políticas caíram acentuadamente. A sessão assemelhou-se a uma reapreciação dos riscos políticos individuais, e não a uma aposta uniforme num crescimento económico mais forte.
Um Congresso controlado pelos Democratas conseguiria moldar as agendas das comissões, as investigações de supervisão e as negociações orçamentais, enquanto um presidente republicano manteria o poder de veto sobre a legislação. Esse arranjo tornaria mais difícil aprovar grandes pacotes de políticas sem acordo entre partidos, colocando maior ênfase nos prazos orçamentais, nas ações executivas e na implementação regulamentar.
Cuidados de saúde e energia limpa lideram a subida
Os serviços de saúde estiveram entre as áreas mais fortes do mercado. A HCA Healthcare subiu 10,3%, tornando-se um dos maiores ganhos entre as empresas de grande capitalização da sessão. O movimento sugeriu que os operadores viam menos risco imediato de legislação disruptiva que afetasse os operadores hospitalares sob um governo federal dividido.
As ações de energia limpa também subiram. A First Solar ganhou 4,6% e a Enphase Energy acrescentou 3,7%. Estas empresas têm enfrentado um ambiente de mercado difícil sempre que os créditos fiscais federais, os incentivos à produção e a política energética parecem vulneráveis a mudanças políticas.
Um Congresso Democrata poderia oferecer mais resistência aos esforços para revogar ou alterar substancialmente os programas existentes de apoio à energia limpa, embora a Casa Branca mantivesse uma influência significativa sobre a implementação, a política comercial e as prioridades executivas. Os ganhos nas ações ligadas à energia solar refletiram alívio quanto à durabilidade dos incentivos existentes, e não certeza quanto a nova legislação.
A reação do mercado também mostrou que os operadores distinguiam entre empresas apoiadas pela legislação em vigor e empresas cujo horizonte depende de futuras dotações orçamentais ou de grandes novos contratos públicos. Essa diferença poderá continuar relevante à medida que o Congresso inicia os trabalhos sobre as medidas anuais de despesa e quaisquer negociações sobre política fiscal.
As ações do setor petrolífero e da defesa recuam
As ações do setor energético moveram-se em sentido contrário à queda dos preços do petróleo bruto. O Brent caiu cerca de 8,7% para $94,62 por barril, enquanto a Exxon Mobil perdeu 4,6% e a ConocoPhillips caiu 5,2%.
A queda dos preços do petróleo provavelmente pesou mais imediatamente sobre essas empresas do que a política eleitoral. Preços mais baixos do petróleo bruto podem reduzir as receitas e o fluxo de caixa esperados dos produtores, sobretudo quando a descida é suficientemente grande para alterar pressupostos de curto prazo sobre atividade de perfuração, margens de refinação ou retorno aos acionistas.
O rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos também diminuiu, caindo cerca de 6,6 pontos base para 4,88%. Rendimentos mais baixos tendem a reduzir os custos de financiamento nos mercados financeiros e podem sustentar as valorizações das ações, sobretudo para empresas cujos lucros esperados estão mais distantes no futuro. A subida de 1,44% do Nasdaq ocorreu a par dessa evolução das taxas, embora as ações de semicondutores tenham registado um desempenho mais misto.
Os empreiteiros de defesa também sofreram vendas acentuadas. A Lockheed Martin recuou 6,9%, a Northrop Grumman caiu 4,5% e a General Dynamics perdeu 2,6%. Estes movimentos indicaram que os operadores estavam a reavaliar as perspetivas para os orçamentos e as aquisições de defesa sob um Congresso que provavelmente escrutinará mais agressivamente as despesas do Pentágono.
As dotações para a defesa raramente são decididas por um único partido, sobretudo quando as despesas com segurança nacional têm apoio bipartidário. No entanto, alterações na liderança do Congresso podem afetar audiências, a supervisão de contratos e a vontade política de aumentar orçamentos. As ações dos principais empreiteiros reagem frequentemente com rapidez a essas mudanças, mesmo quando o processo de despesa subjacente leva meses a desenrolar-se.
Empresas com ligações políticas enfrentam perdas acentuadas
Várias empresas estreitamente associadas a Trump e a figuras proeminentes da sua órbita política registaram quedas mais acentuadas do que o mercado em geral. A Trump Media caiu 24,5%, a Tesla recuou 3,3% e a SpaceX desceu 3,8%, segundo os dados de mercado fornecidos.
A Trump Media tem negociado historicamente com uma sensibilidade invulgarmente elevada a desenvolvimentos políticos e ao sentimento dos investidores particulares, o que torna a sua queda muito maior do que a descida na maioria dos principais setores. A Tesla e a SpaceX enfrentam condições empresariais diferentes, que vão desde a procura de veículos elétricos e a concorrência na produção até aos contratos públicos e à política espacial, pelo que as suas variações não devem ser vistas como um único referendo ao resultado eleitoral.
Entre as empresas de semicondutores ligadas à inteligência artificial, a Advanced Micro Devices subiu cerca de 1% após apresentar perspetivas de crescimento mais fortes. O seu ganho mostrou que as expectativas de resultados específicas de cada empresa continuaram a ser relevantes mesmo durante uma sessão dominada pela política e por movimentos macroeconómicos. A subida mais ampla do Nasdaq sugere que os operadores continuaram dispostos a apoiar ações tecnológicas à medida que os rendimentos diminuíam.
A paralisia política pode desviar a atenção para as políticas em vigor
O resultado eleitoral aponta para um período em que as ambições legislativas poderão enfrentar constrangimentos mais apertados. O controlo democrata de ambas as câmaras daria ao partido maior autoridade sobre as prioridades do Congresso, mas um presidente republicano poderia bloquear projetos de lei que não atraiam apoio bipartidário suficiente.
Essa dinâmica poderá limitar as perspetivas de alterações fiscais abrangentes ou de novas regras setoriais importantes, embora não impeça que as políticas mudem através de decisões de agências, medidas comerciais, ações de fiscalização ou negociações orçamentais. As empresas expostas a contratação pública federal, licenças energéticas, reembolsos no setor da saúde e créditos fiscais poderão, por isso, continuar especialmente sensíveis aos desenvolvimentos em Washington.
Para os mercados de criptomoedas, a sessão ofereceu um sinal macroeconómico e não um veredicto regulatório direto. A descida das rendibilidades das obrigações do Tesouro pode melhorar o apetite por ativos sensíveis ao risco, mas a subida das ações por si só não estabelece um sinal de negociação fiável para o Bitcoin, o Ethereum ou outros ativos digitais. A regulação das criptomoedas continuaria também sujeita a negociações no Congresso, fiscalização por agências e decisões judiciais, nenhuma das quais é resolvida simplesmente por um governo dividido.
A primeira sessão pós-eleitoral transmitiu uma mensagem clara das ações: os operadores acolheram a descida das rendibilidades e a redução dos receios de alterações legislativas abruptas, ao mesmo tempo que penalizavam rapidamente setores onde os preços das matérias-primas, os gastos federais ou as ligações políticas criavam riscos mais imediatos.
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