Os fundos de Bitcoin à vista negociados em bolsa nos EUA atraíram 526,7 milhões de dólares em entradas líquidas na segunda-feira, o seu melhor resultado diário em quase um mês, uma vez que o iShares Bitcoin Trust da BlackRock absorveu capital suficiente para compensar os resgates de dois produtos concorrentes importantes.
O regresso às entradas líquidas ocorreu após duas semanas consecutivas durante as quais os ETF de Bitcoin à vista cotados nos EUA registaram perdas no conjunto. Os dados da Farside Investors mostraram que o grupo tinha registado cerca de 229 milhões de dólares em saídas líquidas na semana passada, após 681 milhões de dólares em resgates na semana anterior.
O iShares Bitcoin Trust da BlackRock, habitualmente conhecido pelo seu ticker IBIT, atraiu 665,2 milhões de dólares na segunda-feira, segundo a Farside. Esse valor foi superior às entradas líquidas combinadas do setor dos ETF de Bitcoin, sublinhando a forte dependência do resultado do dia em relação a um único fundo.
O Wise Origin Bitcoin Fund da Fidelity registou 83,6 milhões de dólares em saídas líquidas, enquanto o Grayscale Bitcoin Trust perdeu 54,9 milhões de dólares. Os restantes ETF de Bitcoin à vista não registaram fluxos líquidos, deixando os ganhos da BlackRock conduzir o grupo para território positivo.
Entrada da BlackRock reverte período de fraqueza
A segunda-feira marcou o melhor dia para o grupo de ETF de Bitcoin à vista dos EUA desde 22 de setembro, quando os fundos atraíram 714,7 milhões de dólares, segundo a Farside. Representou também uma forte reversão face a sexta-feira, quando os produtos registaram 82,4 milhões de dólares em saídas líquidas combinadas.
O padrão recente dos fluxos tem sido irregular. A 7 de outubro, os ETF de Bitcoin à vista dos EUA registaram 483,9 milhões de dólares em resgates líquidos, a maior saída diária desde junho, com base nos dados da Farside. Apesar da recuperação de segunda-feira, os fundos continuavam a registar uma queda de cerca de 88 milhões de dólares em outubro, de acordo com os totais diários da Farside.
Esse valor mensal contextualiza o movimento de segunda-feira. Uma única grande alocação no IBIT reparou grande parte dos danos recentes, mas não estabeleceu um mês sustentado de procura líquida em todo o conjunto de fundos. A concentração dos fluxos também significa que o total destacado poderá dizer mais sobre a posição da BlackRock no mercado do que sobre uma procura uniforme por parte de todos os emitentes de ETF de Bitcoin.
O IBIT tem surgido regularmente como o veículo dominante quando o mercado de ETF recebe grandes entradas, enquanto outros emitentes têm registado uma atividade diária mais variável. No caso de segunda-feira, a diferença foi particularmente acentuada: a entrada de 665,2 milhões de dólares da BlackRock excedeu o total líquido de 526,7 milhões de dólares do setor em 138,5 milhões de dólares, o montante absorvido pelos resgates da Fidelity e da Grayscale.
Para os participantes no mercado, os fluxos dos ETF são acompanhados de perto porque, em geral, os produtos têm de comprar ou vender Bitcoin quando são criadas ou resgatadas unidades, embora os fluxos diários dos fundos não se traduzam mecanicamente em movimentos imediatos dos preços. Os dados oferecem antes uma visão da procura através de canais regulamentados de corretagem e de contas de reforma nos EUA.
Os fundos de Ether prolongam a série de saídas
Os ETFs de Ether à vista seguiram uma direção oposta na segunda-feira, registando $103,3 milhões em saídas líquidas, segundo dados da Farside. O iShares Ethereum Trust da BlackRock representou $95,4 milhões dessas saídas.
Os produtos de Ether também tiveram uma semana anterior difícil, perdendo cerca de $320 milhões, segundo a Farside. Foi a terceira semana consecutiva de saídas líquidas agregadas.
A divergência entre as duas categorias de ETF foi clara na segunda-feira: os fundos de Bitcoin captaram mais de 500 milhões de dólares, enquanto os fundos de Ether perderam mais de 100 milhões. Ainda assim, a comparação deve ser analisada com cautela. O mercado de fundos de Bitcoin é maior e mais consolidado nos EUA, o que dá aos seus produtos uma base de ativos mais profunda e potencialmente maiores oscilações diárias nos fluxos.
As saídas de Ether também vieram sobretudo de um único produto da BlackRock, tal como o resultado positivo do Bitcoin foi impulsionado principalmente pelo IBIT. Esta característica comum limita a possibilidade de interpretar os dados de um único dia como um veredicto abrangente sobre qualquer um dos ativos ou sobre todo o mercado. Mostra, contudo, que as alocações no mercado de ETF de criptomoedas dos EUA podem mudar rapidamente e continuam concentradas num pequeno número de grandes emitentes.
Os fluxos continuam a ser uma medida de curto prazo da procura
Os números mais recentes mostram que a procura por ETFs de Bitcoin recuperou após um período de saídas, mas o panorama geral continua misto. Os fundos registaram duas semanas negativas antes da recuperação de segunda-feira e continuavam ligeiramente negativos em outubro, segundo a Farside.
A sequência também ilustra por que razão os dados dos fluxos diários podem gerar manchetes dramáticas sem necessariamente estabelecer uma tendência de longo prazo. Uma entrada líquida de $526,7 milhões é significativa, sobretudo após a onda de saídas de 7 de outubro, mas resultou da entrada de $665,2 milhões num único fundo, enquanto dois outros produtos importantes registaram resgates.
No caso da Bitcoin, a questão imediata é saber se a alocação da IBIT será seguida por novas entradas em vários emitentes e ao longo de várias sessões. No caso do Ether, a questão mais premente é saber se a terceira semana consecutiva de levantamentos evoluirá para um período mais longo de resgates persistentes. Os valores de segunda-feira proporcionaram uma forte recuperação aos ETF de Bitcoin, deixando, contudo, as duas principais categorias de fundos de criptoativos dos EUA em trajetórias de curto prazo marcadamente diferentes.
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