O presidente da BitMine, Tom Lee, defendeu que a Ethereum poderá conquistar uma fatia muito maior da atividade dos mercados financeiros nos próximos cinco anos, à medida que os ativos tokenizados e os pagamentos de software impulsionados por IA transferem mais valor para redes blockchain. A sua tese assenta sobretudo no potencial da Ethereum para funcionar como camada de liquidação de transações que os sistemas bancários convencionais e de pagamentos com cartão não foram concebidos para processar à velocidade das máquinas.
Lee afirmou que o rácio de preço Ethereum-Bitcoin, atualmente próximo de 0,03, não reflete a utilização potencial da rede na tokenização e nos pagamentos automatizados. Apontou para o máximo do rácio em 2021, de cerca de 0,08, e apresentou um cenário de longo prazo no qual ETH/BTC poderia recuperar até 0,25, com uma possível aproximação à paridade num resultado mais expansivo.
Estas projeções continuam a ser altamente especulativas, mas enquadram a estratégia da BitMine de adquirir ether de forma constante enquanto recompra as suas próprias ações. O objetivo declarado da empresa é acumular 5% da liquidez de ETH ao longo do tempo, colocando-a entre os compradores empresariais mais agressivos que seguem uma estratégia de tesouraria focada na Ethereum.
A tokenização é central na tese de Lee sobre a Ethereum
Lee relacionou as perspetivas da Ethereum com a tokenização de ativos financeiros e do mundo real, um mercado que poderá ir além dos títulos e dos instrumentos equivalentes a dinheiro. Afirmou que os ativos líquidos globais ultrapassam atualmente $150 trillion e sugeriu que o conjunto endereçável poderá superar $500 trillion se a tokenização se expandir a uma gama mais ampla de direitos de propriedade e direitos económicos.
Os exemplos que citou incluíram propriedade intelectual, receitas futuras de licenciamento e recursos naturais não extraídos. Transformar tais direitos em instrumentos transferíveis baseados em blockchain exigiria sistemas capazes de registar a propriedade, atualizar transferências, fazer cumprir as condições de liquidação e processar pagamentos além-fronteiras.
A Ethereum já suporta uma grande parte dos ativos tokenizados e da atividade com stablecoins, embora o seu papel num futuro sistema financeiro tokenizado continue sujeito à concorrência de outras blockchains, redes privadas e infraestruturas regulamentadas dos mercados financeiros. O argumento de Lee é que a procura de liquidação poderá concentrar-se cada vez mais na Ethereum se as instituições e os serviços de software escolherem o seu ecossistema para emitir e movimentar ativos tokenizados.
Essa procura seria diferente da atividade impulsionada pela negociação que há muito domina os mercados de criptomoedas. Fundos tokenizados, obrigações, faturas, direitos de licenciamento ou instrumentos associados a matérias-primas poderiam gerar fluxos de liquidação repetidos à medida que a propriedade mudasse ou fossem efetuados pagamentos contratuais.
Os agentes de IA poderiam aumentar a procura por pagamentos de baixo valor
Lee também se centrou na utilização crescente de agentes de software de IA, que poderiam criar um tipo de fluxo de transações mal servido pela atual infraestrutura de pagamentos. Os sistemas bancários tradicionais e os sistemas de cartões foram concebidos para compras efetuadas por pessoas, transferências entre contas e pagamentos empresariais periódicos. As suas estruturas de comissões, ciclos de liquidação e processos de conformidade são menos adequados a transferências frequentes no valor de apenas cêntimos ou frações de cêntimo.
Os agentes de software poderiam precisar de pagar por dados, recursos informáticos, serviços digitais, acesso a conteúdos e outras funções máquina a máquina em tempo real. Lee afirmou que os pagamentos com cartão existentes podem passar por até 24 sistemas distintos para verificação, acrescentando complexidade a transações que o software automatizado poderá ter de executar rapidamente e a baixo custo.
A relevância da Ethereum para esse caso de utilização depende de a sua rede principal e as redes de escalabilidade associadas conseguirem oferecer uma capacidade de transação fiável e barata. As redes de camada 2, que processam as transações fora da cadeia principal da Ethereum antes de ancorarem nela os registos, deverão ser centrais em qualquer esforço para suportar micropagamentos de elevado volume.
A perspetiva de uma atividade transacional impulsionada por IA tornou-se uma narrativa cada vez mais comum em torno da Ethereum, embora ainda esteja numa fase inicial. Os programadores teriam de criar normas de pagamento, sistemas de identidade, carteiras e salvaguardas que permitissem aos agentes de software efetuar transações sem expor utilizadores ou empresas a despesas descontroladas ou falhas de segurança.
A BitMine combina compras de ether com recompras de ações
A BitMine tem comprado ether semanalmente, segundo Lee, ao mesmo tempo que utiliza uma autorização substancial para recompra de ações. A empresa autorizou recompras de até $4 mil milhões em ações ordinárias, um montante que, segundo Lee, era suficiente, no momento do seu lançamento, para adquirir aproximadamente metade do capital disperso em bolsa.
Nas cinco semanas anteriores, a BitMine recomprou quase 20 milhões de ações no mercado aberto a um preço médio inferior a $15, afirmou Lee. Mais tarde, referiu que as ações da empresa estavam a ser negociadas a $26, sugerindo que o programa de recompra foi realizado antes de uma subida significativa do preço das ações.
A estratégia dupla dá à BitMine duas formas de alterar a sua estrutura de capital: aumentar as suas reservas de ether e reduzir o número de ações disponíveis ao público. Ambas as abordagens podem amplificar o efeito das variações do preço do ETH sobre o capital próprio da empresa, criando também riscos caso o ether enfraqueça ou as ações da empresa sejam negociadas a uma avaliação que não sustente novas recompras.
Lee também mencionou o anterior recorde do ether, próximo dos $5.000, usando um nível de referência de $2.500 para ilustrar a distância entre os máximos dos ciclos anteriores e os preços de mercado mais baixos. O anterior máximo histórico do Ethereum constitui uma referência familiar para os traders, embora o seu regresso a esse nível dependa das condições de liquidez, da procura pela rede, da regulamentação e do apetite geral pelo risco.
Perspetivas para ETH/BTC dependem da regulamentação e do posicionamento do mercado
Para o resto de 2026, Lee identificou quatro catalisadores potenciais para ETH/BTC: a possível aprovação nos EUA da proposta Clarity Act em setembro, o regresso do capital posicionado para quedas, novas compras por parte de algumas regiões da Ásia, incluindo a Coreia do Sul, e as pressões sobre o desempenho no final do trimestre entre grandes empresas financeiras.
Descreveu a Clarity Act como uma potencial fonte de limites legais mais claros para os mercados de ativos digitais. Uma legislação que estabeleça regras mais definidas para a emissão de tokens, plataformas de negociação, custódia e supervisão do mercado poderia reduzir a incerteza para as empresas que ponderam disponibilizar produtos de criptomoedas. O efeito dependeria da redação final do projeto de lei, do momento de qualquer votação e da forma como os reguladores implementassem as suas disposições.
Lee afirmou que o ether tinha subido 54% desde 30 de junho, em comparação com uma valorização de 13% do ouro e ganhos de um só dígito nas ações norte-americanas. Esse desempenho relativo pode reforçar o argumento a favor do ETH entre os traders que procuram momentum, mas também aumenta a possibilidade de alguns ganhos já terem refletido expectativas de uma regulamentação melhorada ou de uma maior participação institucional.
O seu cenário de curto prazo pressupõe que o bitcoin atinge $150.000 enquanto ETH/BTC sobe para 0,04, o que implica um preço do ether de $6.000. Um regresso ao rácio de 0,08 do ciclo anterior produziria um desempenho muito superior do ETH face ao bitcoin, embora o rácio tenha sido historicamente volátil e sensível a mudanças na preferência do mercado entre os dois ativos.
Reestruturação da Ethereum Foundation acrescenta foco institucional
Lee também citou alterações organizacionais no ecossistema de desenvolvimento da Ethereum. Disse que a Ethereum Foundation separou funções por entidades, incluindo ETH LABS, ETH SYSTEMS e ETHEREUM INSTITUTIONAL, com a BitMine a prestar apoio inicial a esses grupos.
Descreveu a reestruturação como um esforço para separar mandatos que anteriormente estavam sob a alçada da fundação. Este modelo poderia dar às equipas distintas mais margem para se concentrarem no desenvolvimento técnico, na infraestrutura de sistemas e no envolvimento institucional, em vez de concentrar essas responsabilidades numa única organização.
Para a BitMine, a estratégia depende, em última análise, de uma premissa simples, mas exigente: a Ethereum tem de transformar a sua vasta base de programadores, a atividade de tokenização, a liquidação através de stablecoins e a infraestrutura de escalabilidade numa procura sustentada por espaço de blocos e ETH. As projeções de Lee atribuem um peso substancial a esse resultado, enquanto o mercado testará se os pagamentos automatizados e os ativos tokenizados se desenvolvem suficientemente depressa para o sustentar.
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