Changpeng Zhao voltou a rejeitar a afirmação de que a decisão da Binance de vender as suas participações no token FTT causou o colapso da FTX, argumentando que a corretora falhou porque não conseguiu satisfazer os pedidos de levantamento depois de os fundos dos clientes terem sido utilizados indevidamente.
Numa participação num podcast a 25 de setembro, o fundador da Binance afirmou que a sua publicação nas redes sociais de 6 de novembro de 2022, anunciando que a Binance liquidaria a sua posição remanescente em FTT, foi uma resposta às crescentes preocupações sobre a FTX e a sua empresa de negociação afiliada, a Alameda Research. Disse que a publicação não criou a fragilidade financeira subjacente que levou as empresas de Sam Bankman-Fried à falência dias mais tarde.
“Os levantamentos aceleraram” assim que o mercado começou a questionar a solvabilidade da FTX, afirmou Zhao, expondo uma escassez de liquidez na corretora. A FTX pediu proteção ao abrigo do Capítulo 11 da lei de falências a 11 de novembro de 2022, depois de os clientes terem tentado levantar milhares de milhões de dólares num espaço de dias.
Os processos judiciais contra Bankman-Fried estabeleceram mais tarde que os depósitos dos clientes da FTX tinham sido desviados para apoiar a Alameda Research, donativos políticos, investimentos de capital de risco e outras despesas. Em março de 2024, um juiz federal dos EUA condenou Bankman-Fried a 25 anos de prisão por fraude e crimes relacionados.
A venda de FTT surgiu na sequência de preocupações sobre o balanço da Alameda
Os comentários de Zhao regressam a um dos momentos mais contestados da crise da FTX. A 6 de novembro de 2022, afirmou que a Binance venderia as suas participações remanescentes em FTT “devido a revelações recentes”, referindo-se a notícias sobre o balanço da Alameda Research e a sua grande exposição ao FTT, um token emitido pela FTX.
A Binance tinha recebido cerca de 2,1 mil milhões de dólares em equivalentes de numerário, incluindo BUSD e FTT, depois de sair de um investimento anterior em capital da FTX, afirmou Zhao na altura. A empresa disse que planeava vender o FTT gradualmente para reduzir a perturbação do mercado.
O anúncio intensificou a pressão sobre o FTT e suscitou questões públicas sobre se a FTX tinha ativos líquidos suficientes para processar os levantamentos. O colapso da FTX ocorreu poucos dias depois, mas Zhao argumentou que uma corretora solvente teria conseguido processar os levantamentos sem falhar.
Essa distinção continua a ser central neste episódio. Uma grande venda de tokens ou um alerta público pode desencadear uma corrida às saídas semelhante a uma corrida bancária, sobretudo quando os passivos de uma plataforma são opacos. No entanto, o processo criminal subsequente contra Bankman-Fried e as conclusões do processo de falência da FTX colocaram a falha central na própria forma como a FTX geria os ativos dos clientes.
Zhao recorda a rápida expansão inicial da Binance
Zhao também aproveitou o podcast para descrever a história da origem da Binance, afirmando que a exchange começou a ganhar forma em maio de 2017, com um grupo de cerca de 15 a 20 pessoas que trabalhavam em sistemas de negociação numa empresa chamada BJ Tech.
A equipa escolheu o nome Binance durante uma reunião inicial, disse, e começou depois a colmatar lacunas fora da sua área de especialização técnica, incluindo marketing e apoio ao cliente. Zhao afirmou que o grupo teve de criar essas funções enquanto lançava uma exchange num mercado em rápida evolução, dominado por plataformas estabelecidas.
A Binance alcançou a liderança entre as exchanges de criptomoedas em cerca de seis meses, disse Zhao. Atribuiu esse sucesso à rápida coordenação e execução internas, estabelecendo um contraste entre as práticas de gestão que associava aos ambientes empresariais ocidentais e o estilo operacional mais influenciado pela Ásia utilizado pela sua equipa.
A rapidez da ascensão da Binance tornou-se uma característica marcante do mercado altista de 2017. As plataformas de negociação de criptomoedas podiam expandir-se rapidamente à medida que novas listagens de tokens atraíam utilizadores, liquidez e atividade de negociação, embora esse modelo também criasse riscos significativos relacionados com a governação, a conformidade e a supervisão do mercado.
Os mercados de tokens expõem os pequenos investidores ao risco das start-ups
Sobre o desempenho dos tokens, Zhao afirmou que o fracasso é comum entre os projetos em fase inicial e comparou as criptomoedas com anteriores booms tecnológicos. Durante a era da Internet, disse, surgiram milhões de empresas, mas apenas uma fração se transformou em negócios duradouros.
Os mercados públicos de tokens tornam esse processo particularmente visível. Os pequenos investidores podem comprar tokens de projetos numa fase inicial e sofrer perdas quando os produtos falham, os fundadores abandonam o desenvolvimento ou a economia dos tokens se revela insustentável. Nos anteriores ciclos tecnológicos, muitas perdas comparáveis concentravam-se entre fundos de capital de risco, acionistas privados e investidores institucionais antes de as empresas chegarem aos mercados públicos.
Zhao afirmou que os debates sobre acordos pagos de criação de mercado e programas de lançamento de exchanges devem centrar-se na conduta dos fundadores, na educação dos utilizadores e na divulgação de informação. Os criadores de mercado fornecem ordens de compra e venda destinadas a apoiar a liquidez da negociação, mas uma remuneração não divulgada, alocações de tokens ou acordos com partes relacionadas podem criar conflitos que os utilizadores terão dificuldade em avaliar.
Defendeu que as normas de divulgação de informação sobre criptoativos continuam menos desenvolvidas do que as aplicáveis às ações cotadas em muitas jurisdições. O escrutínio regulatório tem-se centrado cada vez mais nessas lacunas, sobretudo após o colapso da FTX, da Celsius Network, da Voyager Digital e de outras empresas que detinham ativos de clientes ou emitiam tokens amplamente negociados.
Pena de prisão e pressões de conformidade
Zhao também falou sobre a sua pena de prisão de quatro meses, descrevendo a preocupação de que os procuradores pudessem acrescentar acusações enquanto o seu processo estivesse pendente. Em abril de 2024, foi condenado depois de se declarar culpado de violar a Bank Secrecy Act, por não ter mantido um programa eficaz de combate ao branqueamento de capitais na Binance.
O Departamento de Justiça dos EUA anunciou, em novembro de 2023, que a Binance tinha concordado em pagar mais de 4,3 mil milhões de dólares em multas e confisco de bens ao abrigo do acordo celebrado com as autoridades norte-americanas. Zhao deixou o cargo de diretor executivo como parte da resolução do caso e pagou uma multa criminal de 50 milhões de dólares.
O seu caso tornou-se um ponto de referência para os operadores de plataformas de negociação que atravessam o ambiente regulatório pós-FTX. Os sistemas de conformidade, antes tratados como custos operacionais secundários, determinam agora se as plataformas podem manter relações bancárias, prestar serviço a clientes nos principais mercados e evitar ações de execução que ameacem a sua capacidade de operar.
Zhao também revisitou o meme “4” associado às suas publicações nas redes sociais. Disse que teve origem numa mensagem de 2023 que enumerava a educação, a conformidade regulatória e o desenvolvimento de produtos como prioridades, seguida de um quarto ponto que incentivava os utilizadores a ignorarem o medo, a incerteza e a dúvida. A expressão tornou-se mais tarde um elemento recorrente da cultura da comunidade Binance, tendo Zhao afirmado que cerca de 1 000 memes relacionados tinham circulado ao longo de dois anos.
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