A Blockchain.com apresentou pedidos para duas autorizações regulamentares nos EUA que poderiam permitir à empresa oferecer mercados de previsão e derivados de criptomoedas a clientes norte-americanos, noticiou a CNBC na sexta-feira. Os pedidos solicitam a designação como mercado de contratos e o registo como comerciante de comissões de futuros, colocando os produtos sob a supervisão da Commodity Futures Trading Commission.
A aprovação daria à Blockchain.com uma forma de trazer para o mercado interno serviços atualmente oferecidos apenas fora dos Estados Unidos. Os seus clientes fora dos EUA podem aceder a mercados de previsão através da Polymarket e a futuros perpétuos através da Hyperliquid, enquanto os residentes nos EUA estão atualmente excluídos desses produtos.
Um mercado de contratos designado é uma plataforma regulamentada pela CFTC autorizada a cotar contratos de futuros e opções. O registo como comerciante de comissões de futuros permitiria à Blockchain.com solicitar ou aceitar ordens de clientes e gerir fundos associados a essas transações, sujeita às regras da agência relativas à proteção dos clientes, conservação de registos e conformidade.
Os dois pedidos sugerem que a Blockchain.com pretende ir além do simples fornecimento de acesso a plataformas offshore de terceiros e criar uma estrutura regulamentada nos EUA para contratos baseados em eventos e derivados associados a criptomoedas. Esta abordagem colocaria a empresa numa relação regulamentar mais direta com a CFTC, cuja autoridade abrange os mercados de derivados de matérias-primas.
Os mercados de previsão entram num mercado norte-americano contestado
Os mercados de previsão permitem aos utilizadores negociar contratos associados ao resultado de eventos futuros, como eleições, divulgação de dados económicos ou resultados desportivos. Os preços refletem geralmente a probabilidade implícita de um resultado, embora os participantes possam utilizar os contratos para especulação ou cobertura de risco, e não apenas para fazer previsões.
Estes produtos têm atraído uma atenção crescente por parte de empresas financeiras e plataformas de criptomoedas, mas a sua expansão nos EUA também enfrentou disputas jurídicas e regulamentares. A questão central é frequentemente saber se um contrato sobre um evento deve ser tratado como um derivado regulamentado ou como uma forma de jogo sujeita a restrições ao nível estadual.
A via proposta pela Blockchain.com junto da CFTC colocaria as suas potenciais ofertas nos EUA dentro do quadro federal dos derivados. Isso exigiria que a empresa cumprisse regras materialmente diferentes do modelo de acesso utilizado pelas plataformas de criptomoedas offshore, incluindo normas relativas à supervisão do mercado, gestão de clientes e comunicação de informações.
Os futuros perpétuos representam um desafio regulamentar distinto. Os contratos permitem aos operadores assumir posições alavancadas sobre os preços dos ativos sem uma data de vencimento fixa. São amplamente utilizados em plataformas de criptomoedas offshore, mas não têm estado amplamente disponíveis para clientes de retalho dos EUA através do mesmo tipo de estrutura de plataforma.
Para a Blockchain.com, reunir mercados de previsão e futuros perpétuos numa única empresa regulamentada nos EUA ampliaria a sua oferta de produtos para além dos seus serviços consolidados de carteira e negociação. A empresa não detalhou publicamente quais os contratos de eventos ou derivados de criptomoedas que procuraria listar caso os reguladores aprovassem os pedidos, segundo a reportagem da CNBC.
O acordo com a Nyse aponta para um plano de produtos mais abrangente
Os pedidos surgem na sequência do acordo celebrado pela Blockchain.com em setembro com a Bolsa de Valores de Nova Iorque, que se destinava a dar aos utilizadores da empresa acesso a ações e fundos negociados em bolsa dos EUA tokenizados através da plataforma de negociação digital planeada pela NYSE.
O acordo foi descrito como um acesso ao futuro sistema da bolsa, e não como o lançamento de um mercado público de ações tokenizadas pela Blockchain.com. Ainda assim, coloca a empresa ao lado de um grupo crescente de empresas financeiras e de ativos digitais que procuram ligar os valores mobiliários tradicionais a sistemas de liquidação ou distribuição baseados em blockchain.
As ações e os ETF tokenizados continuam a ser uma categoria sensível nos Estados Unidos, porque os instrumentos subjacentes são valores mobiliários, enquanto a representação digital pode suscitar questões adicionais sobre custódia, plataformas de negociação e proteção dos investidores. O acordo com a NYSE complementa, assim, os pedidos relativos a derivados da Blockchain.com, associando os seus planos de expansão a infraestruturas de mercado regulamentadas, em vez de depender exclusivamente de produtos nativos do setor cripto.
Uma oferta combinada de negociação de ativos digitais, acesso a valores mobiliários tokenizados, derivados e mercados de eventos poderia tornar a Blockchain.com numa aplicação financeira mais abrangente para os utilizadores dos EUA. Exigiria também que a empresa navegasse por vários limites regulamentares: a CFTC no caso dos derivados de matérias-primas e o regime dos valores mobiliários aplicável a ações e ETF.
Os preparativos para a IPO aumentam a pressão para um crescimento regulamentado
A Blockchain.com também se está a preparar para uma potencial entrada em bolsa. De acordo com o relatório fornecido, a empresa apresentou confidencialmente um pedido de oferta pública inicial em maio. A Bloomberg noticiou na semana passada que a Blockchain.com procurava angariar aproximadamente 500 milhões de dólares, com uma avaliação entre 4 e 6 mil milhões de dólares, tendo como objetivo a entrada em bolsa antes do final de 2026.
O intervalo de avaliação potencial fica abaixo da avaliação de 14 mil milhões de dólares alcançada pela Blockchain.com numa ronda de financiamento anterior. Em abril de 2022, foi noticiado que a empresa tinha mantido conversações com bancos sobre uma possível entrada em bolsa nesse ano.
Uma oferta pública inicial nos EUA colocaria provavelmente maior ênfase na sustentabilidade do modelo de receitas da empresa e na sua capacidade de operar dentro de limites regulamentares claros. Os mercados de previsão e os derivados de criptoativos poderiam oferecer novas fontes de atividade de negociação, mas também acarretam exigências de conformidade mais elevadas do que os serviços básicos de carteira ou as transações de criptoativos à vista.
Os pedidos não garantem que a Blockchain.com obtenha as aprovações ou estabeleça um calendário para o lançamento nos EUA. Demonstram, contudo, que a empresa está a procurar obter acesso regulamentado a produtos que têm permanecido, em grande medida, offshore para os utilizadores americanos, posicionando-se simultaneamente para um possível regresso aos mercados públicos.
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