A Bitcoin recuperou o nível dos $80.000 depois de cair brevemente para cerca de $75.400 após a mais recente subida das taxas da Reserva Federal, com a recuperação a parecer depender mais do posicionamento em derivados e de uma vaga tardia de compras de ETF do que de um regresso generalizado da procura por ativos digitais.
A BTC negociava perto dos $81.000 em 19 de setembro, com uma subida de cerca de 4,9% em sete dias, enquanto o ether subia aproximadamente 4,6%, para cerca de $2.620. A subida ocorreu após uma semana difícil, durante a qual um projeto de lei norte-americano sobre a regulamentação das criptomoedas não conseguiu ultrapassar uma votação processual e a Fed aumentou as taxas de juro em 25 pontos base.
A decisão de política monetária era amplamente esperada, limitando a surpresa imediata nos mercados de risco. A Bitcoin começou por cair após o anúncio, antes de encontrar suporte em torno dos $75.000, uma zona que se tornou central para a recuperação subsequente. O ether acompanhou o movimento de subida, embora os dados sobre fluxos de fundos tenham revelado um apetite institucional mais fraco por produtos associados ao ether do que por ETFs de bitcoin.
O fecho de posições curtas ajudou a levar a bitcoin acima dos $80.000
Os dados dos derivados apontam para o fecho de posições curtas como um dos principais fatores da rápida recuperação da bitcoin. A CoinGlass registou $219,15 milhões em liquidações combinadas envolvendo bitcoin e ether num dia, com as posições curtas a representarem $204,65 milhões desse total.
As liquidações de posições curtas ocorrem quando os investidores que apostam na descida dos preços são obrigados a recomprar ativos ou a fechar posições alavancadas à medida que os preços sobem. Essas compras podem reforçar um movimento ascendente, sobretudo depois de o mercado ter passado várias sessões a testar uma zona de suporte atentamente acompanhada.
A incapacidade da Bitcoin de se manter abaixo dos $75.000 parece ter colocado pressão sobre o posicionamento baixista construído em torno desse nível. À medida que o preço recuperou, as ordens de stop-loss e os fechos forçados somaram-se às compras no mercado à vista, ajudando a BTC a ultrapassar novamente os $80.000 sem um novo catalisador sustentado por parte da regulamentação ou da política monetária.
O interesse aberto nos futuros de bitcoin, o valor total dos contratos de derivados em aberto, subiu quase 10%, para cerca de $56,45 mil milhões, segundo a CoinGlass. O aumento sugere que a alavancagem regressou rapidamente à medida que os preços recuperaram. Um interesse aberto crescente pode indicar uma confiança renovada num movimento, mas também deixa o mercado mais exposto a reversões abruptas caso os preços voltem a descer e as posições alavancadas sejam desfeitas.
A zona dos $77.000 surgiu como um nível próximo a acompanhar após a recuperação. Um regresso a essa faixa poderá testar se o mercado estabeleceu uma procura mais forte no mercado à vista ou se a subida mais recente foi sobretudo uma compressão impulsionada por derivados.
As entradas nos ETF melhoraram no final da semana
Os ETF de bitcoin à vista dos EUA registaram entradas líquidas modestas de cerca de 6,2 milhões de dólares na semana terminada a 18 de setembro, de acordo com os dados diários de fluxos de fundos da Farside Investors. Isto representou uma inversão face às saídas líquidas de aproximadamente 462,7 milhões de dólares na semana anterior, embora o pequeno total semanal tenha ocultado uma forte diferença entre os levantamentos iniciais e as compras no final da semana.
O dia 18 de setembro registou cerca de 433 milhões de dólares em entradas líquidas, o valor diário mais elevado desde 3 de setembro. O FBTC da Fidelity liderou a sessão, com entradas de aproximadamente 310,7 milhões de dólares, enquanto o IBIT da BlackRock acrescentou cerca de 108,4 milhões de dólares.
Essas compras ajudaram a compensar os resgates substanciais no início da semana. Os ETF de bitcoin registaram cerca de 450,3 milhões de dólares em saídas na terça-feira e mais 296 milhões de dólares na quarta-feira. Excluindo o IBIT e o FBTC, os restantes produtos de ETF de bitcoin à vista dos EUA registaram, em conjunto, saídas líquidas de aproximadamente 194,4 milhões de dólares durante o período.
Essa concentração é relevante. O aumento no final da semana mostrou que a procura pode regressar rapidamente aos dois maiores produtos, mas não assinalou compras consistentes em todo o mercado de ETF. Os fluxos acumulados no ano dos ETF de bitcoin à vista dos EUA continuaram negativos em cerca de 1,45 mil milhões de dólares durante o período referido, deixando a categoria ainda longe de uma inversão clara e sustentada nas tendências de alocação.
Os fundos de ether ficaram atrás dos produtos de bitcoin
O cenário dos ETF foi mais fraco para o ether. Os ETF de ether à vista dos EUA registaram saídas líquidas de cerca de 140 milhões de dólares na semana terminada a 18 de setembro, encerrando uma sequência de quatro semanas de entradas líquidas.
Os fundos de ether atraíram aproximadamente 143,8 milhões de dólares em 18 de setembro, mas as compras tardias foram insuficientes para eliminar os levantamentos no início da semana. O preço do ether ainda subiu juntamente com o bitcoin, mas os dados dos fundos indicam que o movimento teve um apoio menos forte da procura por ETF.
A diferença entre os fluxos de bitcoin e de ether está de acordo com o padrão de negociação mais amplo: o interesse comprador concentrou-se no bitcoin após a liquidação, enquanto a procura por outros grandes ativos digitais permaneceu menos consistente. Os produtos ligados a criptomoedas alternativas também registaram entradas de capital semanais significativamente mais fracas, de acordo com os números fornecidos, sugerindo que a recuperação não se alargou de forma uniforme a todo o mercado.
As perspetivas da Fed mantêm a pressão sobre os ativos de risco
A Reserva Federal aprovou o seu aumento de 25 pontos base por unanimidade, com um voto de 12–0, a 16 de setembro. Na sua declaração de política monetária, o banco central afirmou que a atividade económica estava a expandir-se a um ritmo sólido, que a despesa das famílias permanecia resiliente e que o crescimento da produtividade e o investimento de capital eram fortes. Afirmou também que a inflação permanecia elevada.
As projeções da Fed acrescentaram outra camada de cautela para os mercados que dependem fortemente das condições de liquidez. A sua mais recente previsão mediana apontou para um índice de preços das despesas de consumo pessoal de 3,7% em 2026 e para uma taxa dos fundos federais de 4,1% no final do ano, de acordo com os dados do material fornecido.
As yields do Tesouro e os preços do petróleo não registaram uma nova deterioração rápida imediatamente após a decisão sobre as taxas, aliviando uma potencial fonte de pressão sobre os preços das criptomoedas. No entanto, os custos de financiamento mais elevados continuam a aumentar o custo de manutenção de posições alavancadas, particularmente nos mercados de futuros, onde o open interest de bitcoin subiu acentuadamente.
A subida da Bitcoin acima dos 80 000 $ reflete, portanto, um mercado que absorveu duas notícias negativas sem prolongar a queda, mas os fluxos de ETF e os dados de derivados sugerem que a recuperação continua desigual. Ganhos sustentados provavelmente exigiriam uma procura à vista mais consistente, para além das compras de ETF no final da semana e da atividade de cobertura de posições curtas em torno da zona de suporte dos 75 000 $.
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