A Bitcoin caiu abaixo dos 81 000 $ na manhã de quinta-feira, antes de recuperar para acima dos 82 000 $, depois de uma venda impulsionada por alavancagem ter liquidado cerca de 180 000 traders e quase 1,1 mil milhões de dólares em posições ao longo de 24 horas. As posições longas representaram cerca de 935 milhões de dólares do total, mostrando que os traders posicionados para novas subidas absorveram a maior parte das perdas.
A maior criptomoeda tocou aproximadamente nos 80 400 $, antes de recuperar para cerca de 82 500 $. O Ether acompanhou o movimento descendente, caindo para perto dos 2 400 $ e recuperando depois para pouco abaixo dos 2 500 $. A rápida inversão trouxe algum alívio, mas os dados de negociação apontam para um mercado onde as posições em derivados e as vendas de curto prazo tiveram mais influência do que a nova procura no mercado à vista.
A Glassnode estimou que o volume médio de sete dias nos mercados à vista de Bitcoin e nos ETFs de Bitcoin cotados nos EUA foi de cerca de 6,8 mil milhões de dólares, um nível inferior ao de aproximadamente 90% dos registos desde janeiro de 2024. Condições de negociação pouco líquidas podem amplificar os movimentos de preços, porque há menos compradores e vendedores disponíveis para absorver grandes ordens ou liquidações forçadas.
Detentores de curto prazo transferiram bitcoin para corretoras com prejuízo
O analista da CryptoQuant, Darkfost, relatou que os detentores de curto prazo transferiram mais de 50 000 BTC para corretoras durante o pico de vendas do dia. Mais de 29 500 BTC desse total, ou cerca de 59%, foram movimentados com prejuízo.
Segundo Darkfost, foi o maior volume de transferências com perdas realizadas por detentores de curto prazo em quase quatro meses. Estes fluxos indicam normalmente que moedas adquiridas recentemente estão a ser vendidas ou posicionadas para venda à medida que os preços se movem contra os seus detentores, aumentando a pressão imediata sobre os livros de ordens das corretoras.
Os valores das liquidações mostram a rapidez com que essa pressão se propagou pelos mercados de futuros. Os traders que utilizam alavancagem podem ser fechados automaticamente quando os preços ultrapassam os limiares definidos pelas corretoras, criando ordens de mercado que empurram os preços ainda mais na mesma direção. O movimento de quinta-feira parece ter seguido esse padrão: uma descida no mercado à vista foi seguida por liquidações substanciais de posições longas e, depois, por uma recuperação parcial assim que as vendas abrandaram.
O mapa de calor das liquidações da Glassnode, de 7 de outubro, identificou uma grande faixa próxima de potenciais liquidações entre 81 700 $ e 83 300 $. A empresa de investigação afirmou que apenas cerca de 17% dos níveis de liquidação monitorizados se encontravam acima do preço vigente, enquanto o suporte abaixo do preço à vista tinha aumentado cerca de metade ao longo da semana anterior.
A próxima grande zona de liquidações situava-se perto dos 75 000 $, afirmou a Glassnode, seguida pelo maior aglomerado entre os 60 000 $ e os 63 000 $. Estes níveis não preveem a cotação a que a Bitcoin será negociada, mas podem tornar-se relevantes quando os mercados estão fortemente alavancados, uma vez que uma quebra através de uma faixa muito concorrida pode desencadear compras ou vendas forçadas.
Transferências de carteiras governamentais agravam preocupações com a oferta
O rastreador de transações em cadeia Lookonchain informou que carteiras associadas ao governo dos EUA transferiram 17 733 BTC, avaliados em cerca de 1,48 mil milhões de dólares, e 750 WBTC, no valor aproximado de 62 milhões de dólares, para a Coinbase Prime nos últimos três dias. A Bitcoin caiu 6,9% durante o mesmo período.
O momento suscitou atenção porque grandes transferências para uma plataforma que oferece serviços de custódia e negociação podem preceder vendas de ativos. Um depósito, por si só, não comprova que as moedas tenham sido vendidas, e as transferências não podem, por si mesmas, explicar o movimento do preço da Bitcoin. Ainda assim, a atividade acrescenta uma possível fonte de oferta num período em que o volume de negociação à vista tem sido reduzido.
A Galaxy Research estimou que o governo dos EUA detém cerca de 319 100 BTC. Aproximadamente 71% desse montante está associado a Bitcoin relacionado com o caso LuBian e com os fundos recuperados da Bitfinex, segundo a empresa. A dimensão dessas participações significa que a atividade das carteiras governamentais pode afetar as expectativas do mercado mesmo antes de ocorrer qualquer alienação confirmada.
Uma transação separada em cadeia, acompanhada pelo analista Yu Jin, mostrou Wang, cofundador da Fishpool, a trocar 235,5 WBTC, avaliados em cerca de 19,31 milhões de dólares, por 7 848,5 ETH após a queda do mercado. A transação implicava um preço do Ether próximo dos 2 460 dólares e uma taxa ETH/BTC de 0,03. A troca representou uma mudança entre criptoativos importantes, em vez de uma saída direta para dinheiro, mas refletiu um reposicionamento ativo durante a descida.
Os indicadores da procura continuam mistos
Os dados recentes sugerem que a pressão vendedora não está a provir uniformemente de todos os principais grupos de detentores. A Glassnode afirmou, a 5 de outubro, que a tendência líquida dos depósitos de Bitcoin efetuados por baleias nas exchanges se tinha tornado negativa, após mais de três meses de depósitos positivos que terminaram no final de agosto. Os fluxos negativos nas exchanges podem indicar que os grandes detentores estão a transferir moedas para fora de plataformas onde poderiam ser vendidas rapidamente.
A CryptoQuant também informou que os mineiros não retomaram as vendas de Bitcoin em grande escala observadas antes de o Bitcoin atingir os 76 000 $ em 21 de agosto. A empresa afirmou que a economia da mineração tinha passado de “extremamente sub-remunerada” para “justamente remunerada”, reduzindo o incentivo imediato para vendas sob pressão. Segundo a CryptoQuant, as saídas dos mineiros não voltaram a níveis extremos desde essa mudança.
Darkfost acrescentou que a procura total de Bitcoin tinha regressado a território positivo, ultrapassando os 14 000 BTC, enquanto a procura média de futuros se situava perto dos 32 000 BTC. A procura no mercado à vista melhorou acentuadamente, passando de menos 207 000 BTC em 20 de setembro para cerca de menos 17 000 BTC. A melhoria sugere que as condições de venda abrandaram face aos níveis do final de setembro, embora a procura no mercado à vista permanecesse ligeiramente negativa na métrica do analista.
Os preços mais elevados dependeram em parte da rotação da oferta existente
A avaliação da Glassnode sobre os fluxos de capital oferece um enquadramento mais cauteloso para a estrutura recente do mercado. Nos 30 dias até 5 de outubro, a capitalização realizada do mercado cripto aumentou cerca de 12,8 mil milhões de dólares, enquanto as compras combinadas de ETFs, stablecoins e tesourarias empresariais totalizaram aproximadamente 4,9 mil milhões de dólares.
A diferença indica que uma parte significativa do aumento da capitalização realizada resultou da mudança de mãos da oferta existente a preços mais elevados, e não de uma nova procura identificável por parte dessas categorias de compradores. Essa estrutura pode deixar os preços mais expostos quando os detentores de curto prazo começam a vender e as posições alavancadas se acumulam.
Chris Kuiper, vice-presidente de investigação da Fidelity Digital Assets, escreveu em 7 de outubro que o movimento do Bitcoin após agosto poderia representar tanto o início de uma nova subida como uma recuperação dentro de um mercado em baixa. Kuiper referiu novembro como ponto de referência nas discussões sobre o ciclo de quatro anos do Bitcoin, alertando, contudo, que os ciclos anteriores nunca se repetiram com um calendário exato.
A TD Cowen elevou separadamente a sua previsão de longo prazo para o Bitcoin, projetando um preço de aproximadamente 109 000 $ até ao final de 2026 e de 280 000 $ em 2029. Estas estimativas surgem num mercado que enfrenta uma pressão mais imediata devido ao fraco volume de negociação no mercado à vista, às vendas forçadas de derivados e à incerteza sobre o destino de grandes saldos de Bitcoin controlados por governos.
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