A preferência do governador da Reserva Federal Christopher Waller por manter as taxas de juro inalteradas, salvo se os dados da inflação surpreenderem em alta, desencadeou uma subida generalizada nos mercados norte-americanos a 3 de setembro, fazendo baixar as yields dos Treasuries, impulsionando os principais índices acionistas e levando a Bitcoin acima dos 80 000 dólares. A reação coloca o relatório do Índice de Preços no Consumidor de agosto da próxima semana no centro do calendário dos mercados, antes da reunião de setembro do Comité Federal de Mercado Aberto.
A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu cerca de cinco pontos base, para aproximadamente 4,75%, após os comentários de Waller, reduzindo a pressão sobre as ações de crescimento e outros ativos cujas avaliações são particularmente sensíveis aos custos de financiamento. Os futuros das taxas de juro também registaram uma forte alteração: os preços associados ao CME Group mostraram que a probabilidade implícita de uma subida das taxas da Fed a curto prazo caiu para 50,4%, face a 63,2% no dia anterior.
As ações norte-americanas terminaram globalmente em alta. O Dow Jones Industrial Average subiu cerca de 580 pontos, ou 1,08%, para 53 656. O S&P 500 avançou 1,04%, para 7 743, enquanto o Nasdaq Composite ganhou aproximadamente 1,2%, para 26 572. O Nasdaq 100 também subiu mais de 1%.
A sessão refletiu uma clara preferência por ativos beneficiados por yields mais baixas, embora a subida tenha estado longe de ser uniforme no setor tecnológico. A Tesla e várias ações relacionadas com a SpaceX subiram cerca de 6%, enquanto a Oracle, a Dell Technologies e a Meta Platforms ganharam mais de 4%. A Microsoft avançou mais de 3%.
A força do software contrasta com a fraqueza dos semicondutores
A subida do setor tecnológico foi liderada mais pelas empresas de software e pelas ações de crescimento de mega capitalização do que pelas empresas de chips de IA que dominaram algumas áreas do mercado nos últimos trimestres. A Snowflake disparou mais de 20% depois de divulgar resultados acima das expectativas do mercado, protagonizando um dos movimentos mais fortes do dia numa única ação.
As ações de semicondutores registaram um desempenho comparativamente moderado. O Philadelphia Semiconductor Index pouco se alterou, enquanto a Broadcom caiu 6%, para 346,49 dólares, apesar de ter divulgado um forte crescimento das receitas homólogas.
A Broadcom afirmou que as suas receitas do terceiro trimestre fiscal atingiram 29,6 mil milhões de dólares, mais 86% do que um ano antes. As receitas provenientes da IA subiram 221%, para 16,7 mil milhões de dólares, e representaram 56% das receitas trimestrais totais da empresa, segundo o comunicado de resultados. No entanto, a previsão de receitas de 34,8 mil milhões de dólares para o quarto trimestre ficou abaixo da estimativa consensual de 35,05 mil milhões de dólares citada no relatório de mercado fornecido, demonstrando que até um crescimento rápido relacionado com a IA poderá não satisfazer as expectativas elevadas para o setor.
Essa divisão entre software e hardware aponta para um mercado que continua disposto a recompensar surpresas positivas nos resultados, mas que está a tornar-se mais seletivo relativamente a empresas dispendiosas ligadas à IA. A descida das yields das obrigações ajudou a impulsionar as ações de maior duração, mas as previsões de resultados continuaram a determinar quais as empresas que participaram na subida.
Bitcoin e metais preciosos sobem com a desvalorização do dólar
A Bitcoin ultrapassou os $80.000 durante a recuperação do mercado, enquanto o ouro e a prata subiram cerca de 3% cada. O dólar americano enfraqueceu, uma combinação que pode apoiar as matérias-primas cotadas em dólares e os ativos alternativos, ao reduzir a atratividade relativa de deter dinheiro.
Os movimentos ocorreram em paralelo com ganhos nos futuros de ações asiáticas. Os futuros do índice acionista de Hong Kong subiram quase 1% nas negociações overnight, enquanto os futuros FTSE China A50 avançaram cerca de 0,3%, segundo os dados de mercado fornecidos.
A subida da Bitcoin ocorreu num contexto que frequentemente favorece ativos de maior volatilidade: descida das yields dos Treasuries, um dólar mais fraco e uma menor expectativa de que a Fed tenha de apertar imediatamente a política monetária. Estas condições podem melhorar o apetite por liquidez, embora não eliminem o risco de reversões abruptas caso a inflação se revele mais persistente do que os investidores esperam.
O relatório fornecido também citou uma entrada de $730,9 milhões num único dia em fundos negociados em bolsa de Bitcoin spot nos EUA, elevando o total de ativos desses produtos para mais de $102 mil milhões. O artigo não identificou o fornecedor dos dados subjacentes sobre os fluxos dos fundos, pelo que o valor deve ser tratado com cautela até ser confirmado pelos emitentes ou por uma plataforma de dados independente reconhecida.
Os dados da inflação enfrentam novas pressões
O relatório do IPC de agosto será divulgado numa altura em que a inflação continua acima do objetivo de 2% da Reserva Federal. O U.S. Bureau of Labor Statistics informou que o IPC global de julho subiu 3,4% face ao ano anterior, enquanto o IPC subjacente, que exclui alimentos e energia, aumentou 2,5%.
A posição de Waller significa que um relatório de inflação mais brando poderia reforçar o argumento a favor da manutenção das taxas, enquanto um valor mais elevado reavivaria as preocupações de que a política monetária tenha de continuar restritiva durante mais tempo. Os mercados também estão atentos a possíveis pressões sobre os preços provenientes do comércio e da energia, e não apenas da procura interna.
Os dados comerciais dos EUA mostraram que o défice de bens de julho aumentou, uma vez que as importações se mantiveram firmes, sobretudo no caso dos bens de capital, enquanto as exportações enfraqueceram. O relatório fornecido indicou também que as descidas dos preços de importação tinham abrandado face às leituras anteriores. Uma procura persistente por importações pode complicar o quadro da inflação se os fornecedores recuperarem poder de fixação de preços ou se os custos comerciais aumentarem.
A energia acrescentou outra fonte de incerteza. A volatilidade renovada em torno do Estreito de Ormuz surgiu após o colapso, em meados de agosto, de um cessar-fogo entre os EUA e o Irão, segundo o relatório fornecido. O petróleo Brent aproximou-se brevemente dos 97 dólares por barril e o petróleo West Texas Intermediate manteve-se acima dos 90 dólares, enquanto os mercados avaliavam um plano da OPEP+ para aumentar a produção em setembro. Um aumento sustentado dos preços do petróleo repercutir-se-ia rapidamente na inflação global e poderia influenciar as expectativas dos consumidores.
Três cenários para a reunião de setembro
Uma leitura do IPC acima das expectativas provavelmente faria subir as probabilidades de uma subida das taxas e pressionaria os ativos que recuperaram após os comentários de Waller, incluindo as ações de crescimento com avaliações elevadas e as criptomoedas. Um resultado em linha com as expectativas poderia deixar a Fed com pouca urgência para alterar a política em setembro, desviando a atenção para os dados seguintes e para a reunião de novembro.
Uma surpresa claramente negativa na inflação reforçaria a perspetiva emergente do mercado de que a Fed pode manter-se em pausa sem apertar imediatamente mais a política. Esse resultado provavelmente prolongaria o alívio nas yields dos Treasuries, embora as autoridades ainda precisassem de provas de que uma inflação mais baixa pode ser sustentada, em vez de ser impulsionada por descidas temporárias em categorias voláteis.
Para a Bitcoin e outros ativos digitais, as próximas duas semanas representam, por isso, um teste macroeconómico invulgarmente direto. Os seus ganhos recentes acompanharam condições financeiras mais favoráveis, mas a divulgação do IPC de agosto determinará se esse contexto se fortalece ou se inverte rapidamente.
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