A direção do dólar dos EUA pode influenciar os preços no mercado cambial, nas matérias-primas, nos índices acionistas e nos contratos por diferença ligados a criptomoedas, de acordo com uma nota de mercado de 2 de setembro da corretora de CFD JustMarkets, que recomendou aos traders que considerassem os movimentos do dólar como parte de uma avaliação do risco entre ativos, e não como um sinal de negociação isolado.
A análise da empresa centra-se no U.S. Dollar Index, ou DXY, um indicador de referência que mede o dólar face a um cabaz de moedas principais. Um DXY em alta geralmente sinaliza uma maior procura por dólares e pode coincidir com pressão sobre ativos cotados em dólares, incluindo o ouro e muitos CFDs ligados a criptomoedas. A relação não é fixa nem instantânea, sobretudo durante mudanças abruptas no apetite pelo risco, mas oferece aos traders um ponto de referência comum entre mercados que, de outro modo, seriam distintos.
A JustMarkets não publicou previsões de preços, metas ou estimativas de correlação quantificadas. Em vez disso, a sua nota descreveu os canais macroeconómicos através dos quais a valorização do dólar pode afetar posições alavancadas em CFDs, salientando que o mesmo movimento de mercado pode produzir resultados diferentes entre pares cambiais e matérias-primas.
A política da Reserva Federal continua a ser um fator central para o dólar
A JustMarkets identificou as expectativas relativamente à política monetária dos EUA como uma das principais forças por detrás dos ciclos do dólar. Uma política mais restritiva da Reserva Federal e taxas de juro mais elevadas nos EUA podem aumentar a atratividade dos ativos denominados em dólares, ao elevar o seu rendimento face às alternativas de outras grandes economias.
Esta relação é especialmente relevante para os CFDs, que são derivados alavancados que permitem aos traders especular sobre alterações de preços sem deterem o ativo subjacente. A alavancagem pode amplificar os ganhos, mas também agrava as perdas, o que significa que um movimento relativamente modesto do dólar, das yields das obrigações ou de um par cambial importante pode ter um efeito desproporcionado numa posição aberta.
A empresa também apontou para a procura por ativos de refúgio. Períodos de tensão geopolítica, quedas nos mercados acionistas ou uma diminuição do apetite pelo risco podem atrair capital para o dólar, embora o iene japonês e determinadas obrigações soberanas também possam atrair procura durante esses episódios. As diferenças de crescimento acrescentam outra variável: se a economia dos EUA parecer mais resiliente do que as suas congéneres, o dólar poderá beneficiar mesmo sem um novo sinal de aperto da política monetária.
Esses fatores podem exercer forças em sentidos opostos. Rendibilidades mais elevadas nos EUA podem apoiar o USD/JPY, por exemplo, enquanto um choque grave no mercado pode aumentar a procura pelo iene e limitar ou inverter esse movimento. Assim, um gráfico do índice do dólar oferece uma indicação geral das condições cambiais, em vez de substituir a análise dos fatores que afetam cada mercado.
Os pares de moedas reagem de forma diferente ao mesmo movimento
A JustMarkets afirmou que um dólar mais forte costuma coincidir com descidas do EUR/USD e do GBP/USD, uma vez que esses pares cotam o euro e a libra face à moeda norte-americana. Quando o dólar sobe, são necessários menos dólares para comprar um euro ou uma libra, mantendo-se tudo o resto constante.
O USD/JPY segue uma convenção diferente, porque o dólar é a moeda base. Rendibilidades mais elevadas nos EUA podem apoiar o USD/JPY ao aumentarem a diferença de retorno entre os ativos norte-americanos e japoneses. No entanto, o par é particularmente sensível ao sentimento de risco, à política monetária japonesa e às preocupações com uma intervenção oficial, tornando pouco fiável uma regra simples de “dólar forte equivale a USD/JPY mais elevado”.
As moedas ligadas às matérias-primas também podem enfraquecer durante subidas do dólar impulsionadas pela aversão ao risco, afirmou a JustMarkets. Moedas como o dólar australiano, o dólar canadiano e o dólar neozelandês respondem frequentemente à procura de matérias-primas e às expectativas de crescimento mundial, além das condições da política interna. A sua reação a um DXY mais forte pode, portanto, refletir preocupações com a atividade económica, e não apenas a mecânica cambial.
O ouro sofre pressão tanto das rendibilidades como do dólar
A nota destacou os CFD sobre ouro como particularmente expostos a uma combinação de valorização do dólar e subida das taxas de juro. O ouro é habitualmente cotado em dólares nos mercados internacionais, pelo que um dólar mais forte pode torná-lo mais caro para compradores que utilizam outras moedas. Taxas de juro mais elevadas podem aumentar a pressão ao elevar o custo de oportunidade de deter um ativo que não gera rendimento.
A fraqueza do dólar pode apoiar o ouro através do mecanismo inverso, embora as expectativas de inflação, as compras dos bancos centrais, a procura física e os desenvolvimentos geopolíticos também influenciem o preço do metal. No caso de posições alavancadas, a sobreposição entre os movimentos do dólar e as expectativas relativas às taxas de juro pode tornar o ouro especialmente volátil em torno das decisões dos bancos centrais e da divulgação de dados importantes sobre a inflação.
A mesma convenção de preços afeta outras matérias-primas denominadas em dólares. Um dólar mais forte pode pressionar o petróleo, os metais industriais e os produtos agrícolas ao reduzir o poder de compra fora dos Estados Unidos, embora as perturbações na oferta e as alterações na procura física possam sobrepor-se ao efeito cambial.
Os CFDs ligados a criptomoedas fazem parte do quadro de risco
A JustMarkets incluiu os CFDs de criptomoedas entre os instrumentos afetados pelos ciclos mais amplos do dólar, mas a sua nota não afirmou que o DXY determina os preços dos ativos digitais nem apresentou uma relação estatística específica entre os dois mercados.
Os mercados de criptomoedas podem reagir à evolução das condições de liquidez, às expectativas sobre as taxas de juro e ao apetite pelo risco, fatores que também podem influenciar o dólar. Essa sobreposição pode criar períodos em que um DXY em valorização e a queda dos preços das criptomoedas ocorrem em simultâneo. Isso não significa que todas as subidas do dólar provoquem uma descida equivalente dos ativos digitais, sobretudo quando acontecimentos específicos do setor cripto, como atualizações de protocolos, decisões regulamentares ou liquidações de derivados, orientam a negociação.
Um enquadramento baseado em vários sinais é mais útil do que depender de uma única correlação. A JustMarkets apresentou um exemplo em que um dólar mais forte, a descida dos preços do ouro e a queda dos CFDs sobre índices acionistas poderiam indicar um ambiente de aversão ao risco. Os investidores que utilizem essa leitura terão ainda de avaliar o ativo específico, o momento da divulgação dos dados económicos, as condições de liquidez e o nível de alavancagem envolvido.
A alavancagem torna as surpresas macroeconómicas mais dispendiosas
A JustMarkets afirmou que a sua plataforma dá acesso a CFDs sobre forex, matérias-primas, índices, ações e criptomoedas. O comunicado da empresa incluía um aviso de que os CFDs são produtos alavancados de alto risco e que as perdas podem ocorrer rapidamente.
Esse aviso é especialmente relevante durante os anúncios da Reserva Federal, a divulgação de dados sobre a inflação e os números do emprego, quando as expectativas relativas às taxas e ao dólar podem mudar em poucos minutos. Uma posição de mercado construída com base num resultado antecipado da política monetária pode sofrer perdas acentuadas se os dados ou a comunicação do banco central alterarem as perspetivas.
A mensagem mais ampla da empresa é que a monitorização do dólar pode ligar a evolução dos preços em vários mercados, desde EUR/USD e USD/JPY até ao ouro e aos CFDs de criptomoedas. Para os investidores que gerem uma exposição alavancada, o DXY deve ser tratado sobretudo como um dos elementos de um quadro de gestão do risco, juntamente com as taxas de juro, a volatilidade, a dimensão da posição e os fatores específicos do ativo subjacente.
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