A Strive tornou-se a quinta maior empresa cotada detentora de Bitcoin depois de comprar 1.800 BTC por cerca de 143 milhões de dólares, elevando as suas reservas para 23.156 BTC e levando a TD Cowen a aumentar o preço-alvo das ações da empresa de 28 para 32 dólares.
A compra, divulgada num Form 8-K apresentado na segunda-feira, foi concluída entre 24 e 28 de agosto, a um preço médio de 79.431 dólares por Bitcoin. A operação colocou a Strive à frente da Bullish no ranking de tesourarias empresariais de Bitcoin compilado pela Bitcoin Treasuries, dando à empresa uma posição maior num mercado cada vez mais moldado por um pequeno grupo de empresas cotadas que acumulam reservas substanciais de Bitcoin.
A TD Cowen manteve a recomendação de Compra para a Strive, aumentando simultaneamente o seu preço-alvo em mais de 14%. O banco espera agora que a Strive adquira quase 4.300 BTC durante o terceiro trimestre, face à previsão anterior de 1.500 BTC, e projetou mais 3.000 BTC em compras no quarto trimestre.
Se essas estimativas se confirmarem, a Strive terminaria o ano com mais de 27.100 BTC, segundo as projeções da TD Cowen. Isso aproximá-la-ia da Bitcoin Standard Treasury Company, a quarta maior empresa cotada detentora de Bitcoin, que a Bitcoin Treasuries indica deter pouco mais de 30.000 BTC.
As ações da Strive, negociadas sob o símbolo ASST, subiram cerca de 6%, para 23 dólares, nas negociações de segunda-feira de manhã, segundo a Google Finance. A ação tinha valorizado quase 165% nos seis meses anteriores, refletindo a forte ligação que o mercado estabeleceu entre o valor das ações da empresa, o crescimento do seu balanço de Bitcoin e a sua capacidade de continuar a comprar.
As reservas de Bitcoin da Strive aumentam à medida que o ritmo de aquisições acelera
A empresa afirmou no seu documento que a compra mais recente elevou o rendimento BTC da Strive no acumulado do ano para 40,8% em 28 de agosto. O rendimento BTC é uma métrica de tesouraria empresarial geralmente utilizada para mostrar a variação da quantidade de Bitcoin detida por ação ao longo de um período, e não um rendimento convencional pago aos acionistas.
A Strive reportou um rendimento BTC inferior a 37% no início de junho. O aumento indica que as suas reservas de Bitcoin cresceram mais rapidamente do que o número de ações nesse período, um indicador atentamente acompanhado pelos investidores em empresas que utilizam financiamento através de ações e atividade nos mercados de capitais para expandir as suas tesourarias de criptoativos.
A TD Cowen manteve uma estimativa de preço da Bitcoin de cerca de 97 500 $ no final do ano e aplicou um múltiplo de três vezes aos ganhos projetados da tesouraria em Bitcoin para chegar ao seu objetivo revisto. Essa abordagem de avaliação atribui um peso substancial à capacidade da empresa de continuar a aumentar a quantidade de Bitcoin por ação, em vez de beneficiar apenas de uma subida do preço de mercado da Bitcoin.
A distinção é relevante para as ações da Strive. Uma empresa que detenha Bitcoin pode aumentar as suas reservas e, ainda assim, reduzir a quantidade de Bitcoin atribuível a cada ação se emitir ações de forma demasiado agressiva ou angariar capital a preços desfavoráveis. Inversamente, compras que aumentem a quantidade de Bitcoin por ação podem sustentar uma avaliação com prémio, sobretudo quando a empresa negoceia como um veículo líquido de exposição à Bitcoin.
O preço de compra de 79 431 $ por BTC referido no artigo também coloca a mais recente acumulação da Strive perto de um nível que os participantes do mercado têm considerado um intervalo de negociação importante. Uma descida sustentada abaixo dessa zona afetaria o valor contabilizado das reservas da empresa, enquanto um preço mais elevado da Bitcoin aumentaria o valor em dólares da sua tesouraria de 23 156 BTC sem exigir outra aquisição.
A diferença para a Strategy continua a ser enorme
A subida da Strive para o quinto lugar ocorre quando a Strategy, de longe a maior detentora empresarial cotada de Bitcoin, retomou as compras após uma pausa de cerca de 10 semanas. A Strategy adquiriu 4 603 BTC por quase 370 milhões de dólares na semana passada, elevando o total das suas participações para 845 050 BTC, segundo a empresa.
Essa única compra da Strategy foi mais de duas vezes e meia superior à mais recente aquisição da Strive. A comparação evidencia tanto a rápida ascensão da Strive entre as empresas de tesouraria mais recentes como o grau de concentração do mercado empresarial de Bitcoin no topo.
A Strategy interrompeu as compras no final de junho enquanto constituía reservas de caixa e vendia algumas participações, segundo as informações fornecidas. O seu regresso ao mercado acrescenta outro grande comprador ao ecossistema de Bitcoin à vista, embora a sua tesouraria seja mais de 36 vezes superior ao saldo atual da Strive.
A posição da Strive é mais comparável à do grupo de empresas que competem abaixo do líder de mercado. Ultrapassar a Bullish e reduzir a diferença para a Bitcoin Standard Treasury Company poderá tornar o ritmo de aquisições, as decisões de financiamento e o desempenho de BTC por ação da Strive cada vez mais relevantes para os investidores que acompanham as classificações do setor.
Um objetivo mais elevado depende de uma execução contínua
A previsão revista da TD Cowen pressupõe que a Strive comprará substancialmente mais Bitcoin na segunda metade do ano do que anteriormente previsto. A estimativa do banco para o terceiro trimestre, de quase 4 300 BTC, significaria que a empresa compraria cerca de 2 500 BTC além dos 1 800 BTC já divulgados para o final de agosto.
Alcançar mais de 27 100 BTC até ao final do ano exigiria que a Strive mantivesse o acesso a financiamento e executasse compras sem enfraquecer substancialmente as suas métricas de BTC por ação. Estas restrições são centrais para o modelo das empresas que utilizam os mercados públicos para criar tesourarias de Bitcoin: deter mais Bitcoin pode aumentar o perfil da empresa, mas o benefício para os acionistas existentes depende do preço e da estrutura do capital utilizado para o adquirir.
O mais recente documento apresentado pela Strive estabelece um marco concreto nessa competição. Com 23 156 BTC no seu balanço, a empresa entrou no grupo dos cinco maiores detentores empresariais de Bitcoin cotados em bolsa, enquanto o objetivo mais elevado da TD Cowen reflete a expectativa de que a tesouraria possa continuar a expandir-se rapidamente até ao final do ano.
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