A HashKey Holdings Limited reportou receitas mais fortes no primeiro semestre e uma perda ajustada mais reduzida, à medida que a negociação institucional e os ativos reais tokenizados impulsionaram a atividade na sua plataforma regulamentada de ativos digitais. As receitas aumentaram 20,6% face ao ano anterior para 342,5 milhões de HK$ nos seis meses terminados a 30 de junho de 2026, enquanto a perda ajustada diminuiu 21,0% para 314,8 milhões de HK$, de acordo com os resultados intercalares não auditados da empresa.
O desempenho coloca a facilitação de transações no centro do modelo de negócio da HashKey. As receitas desse segmento subiram 38,6% em termos homólogos para 267,9 milhões de HK$, enquanto o volume de negociação da plataforma aumentou 31,8% para 282,2 mil milhões de HK$. Os clientes institucionais representaram 231,5 mil milhões de HK$ desse volume, ou 82,0% de toda a atividade na plataforma.
Essa concentração confere aos resultados um perfil diferente do de uma plataforma de negociação orientada para o retalho. O volume institucional cresceu 58,8% face ao período homólogo, substancialmente mais rápido do que o volume total da plataforma. Os números da HashKey indicam que os participantes profissionais de maior dimensão estão a fornecer a maior parte da sua atividade de negociação e do fluxo gerador de comissões, enquanto a sua expansão para a gestão de ativos e tokenização acrescenta negócios para além da negociação à vista.
O lucro bruto aumentou 12,5% para 207,5 milhões de HK$. A margem bruta atingiu 60,6% no primeiro semestre, em comparação com 51,0% no segundo semestre de 2025, sugerindo que a empresa melhorou a rentabilidade do crescimento das receitas, mesmo permanecendo deficitária numa base ajustada.
A HashKey afirmou que a redução da sua perda ajustada refletiu medidas de eficiência operacional durante o período. O valor ajustado exclui despesas com pagamentos baseados em ações liquidados em capital próprio, despesas com juros ligadas às Ações Preferenciais—HashKey Série A que foram convertidas em capital aquando da cotação, e perdas líquidas de justo valor e imparidades sobre ativos digitais. Nessa base, a perda ajustada caiu de 398,3 milhões de HK$ no primeiro semestre de 2025 para 314,8 milhões de HK$ este ano.
Negócio institucional impulsiona crescimento da negociação
Os resultados intercalares mostram o grau de dependência da HashKey em relação à atividade institucional, um segmento que tende a exigir maior liquidez, vias de liquidação fiduciária e infraestruturas de conformidade do que as plataformas focadas no retalho. A empresa afirmou que expandiu a sua rede de parceiros do ecossistema durante o semestre, incluindo cooperação com a J.P. Morgan e o DBS destinada a alargar os canais de entrada e saída fiduciários.
As rampas fiduciárias permitem aos clientes mover-se entre moedas tradicionais e ativos digitais. Para uma plataforma que procura fluxos institucionais, essas ligações podem ser tão relevantes comercialmente como adicionar novos tokens ou pares de negociação, uma vez que as empresas profissionais precisam de vias fiáveis para depósitos, levantamentos e liquidação.
A HashKey também citou parcerias com a Canton e a Morpho, e afirmou ter iniciado a Ethereum Applications Guild, ou EAG. O anúncio não forneceu contribuições de receita dessas iniciativas, embora as parcerias apontem para um esforço de ligar a sua plataforma regulamentada à infraestrutura blockchain institucional e a protocolos de finanças descentralizadas.
A empresa, fundada em 2018, foi cotada em Hong Kong a 17 de dezembro de 2025, sob o código bolsista 3887.HK. O seu relatório do primeiro semestre oferece, por isso, uma visão inicial das prioridades operacionais após a cotação: aumentar a receita de transações institucionais, construir infraestrutura regulamentada e desenvolver produtos ligados a ativos tokenizados.
Os ativos tokenizados acrescentam um segundo canal de crescimento
A HashKey reportou um forte crescimento na atividade de ativos do mundo real on-chain. O valor total bloqueado nos seus produtos RWA aumentou 167,8% em termos homólogos, para 2,68 mil milhões de HK$, durante o primeiro semestre.
A tokenização de ativos do mundo real refere-se à representação de direitos sobre ativos como propriedades, matérias-primas ou instrumentos financeiros através de tokens baseados em blockchain. A estrutura pode tornar programáveis os registos de propriedade e as transferências, embora o direito legal associado a um token dependa da documentação específica do produto e do enquadramento regulamentar.
Durante o período, a HashKey afirmou ter lançado o primeiro projeto imobiliário RWA de Hong Kong e o primeiro token RWA regulamentado de prata da cidade. A empresa não divulgou os termos financeiros de nenhum dos projetos, mas a sua chegada apoia o esforço da empresa para criar produtos capazes de gerar atividade na plataforma fora da negociação convencional de criptomoedas.
Os números de RWA continuam inferiores aos volumes de negociação da HashKey, mas o ritmo de expansão confere valor estratégico ao negócio. Os produtos tokenizados podem criar procura recorrente por custódia, emissão, liquidação e infraestrutura de mercado secundário, permitindo que operadores regulamentados obtenham receitas em várias fases do ciclo de vida de um ativo.
A gestão de ativos alarga a gama de produtos
O segmento de gestão de ativos da HashKey detinha HK$5,94 mil milhões em ativos sob gestão no final de junho e gerou HK$38,84 milhões em receitas durante o semestre. O negócio introduziu produtos de gestão de património em Stablecoin e Bitcoin, juntamente com um Fundo de Hashrate de Bitcoin.
Um fundo de hashrate dá aos participantes exposição à economia da capacidade de mineração de Bitcoin, em vez de exigir a aquisição de equipamento de mineração ou a operação direta das máquinas. O seu perfil de risco continua dependente dos preços do Bitcoin, da dificuldade de mineração, dos custos de energia e dos acordos operacionais subjacentes ao fundo.
A adição de produtos geridos complementa a plataforma de negociação da HashKey. A gestão de ativos pode gerar receitas de comissões menos diretamente ligadas ao volume de transações, embora os resultados intercalares mostrem que a facilitação de transações continua, de longe, a maior fonte de receitas.
Acordos em Singapura e no Vietname alargam alcance regional
A HashKey avançou para expandir-se para além de Hong Kong após o período de reporte. Em julho, uma subsidiária integral assinou um acordo-quadro com a Asia Pacific Exchange, ou APEX, em Singapura, e com os principais acionistas da APEX para adquirir 100% da participação acionista da APEX.
A APEX detém licenças de Approved Exchange e Approved Clearing House em Singapura. Se concluída, a transação daria à HashKey uma via de entrada na infraestrutura de mercado regulada de Singapura, incluindo uma função de compensação associada às operações de bolsa. A empresa não divulgou o valor da transação nem o calendário para a conclusão.
Em abril, a HashKey Capital investiu na Vietnam Prosperity Crypto Assets Exchange Joint Stock Company, conhecida como CAEX, e celebrou uma parceria tecnológica para construir uma plataforma de negociação de ativos digitais em conformidade no Vietname. O acordo alarga a presença tecnológica e de gestão de capital da HashKey a outro mercado asiático, em vez de representar uma aquisição divulgada do negócio vietnamita.
A HashKey Capital também liderou uma ronda de financiamento Série B+ para a SignalPlus em maio através de fundos sob a sua gestão. A ronda envolveu um investimento de US$40 milhões, incluindo US$20 milhões do grupo HashKey.
Os resultados do primeiro semestre mostram uma empresa a melhorar as margens e a reduzir as perdas, enquanto utiliza negociação institucional, gestão de ativos e tokenização para diversificar a sua base de receitas. A aquisição planeada em Singapura e a parceria no Vietname sugerem que a próxima fase dessa estratégia dependerá da capacidade da HashKey de transformar infraestruturas regulatórias e relações institucionais em negócios operacionais em várias jurisdições.
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