O Bitcoin subiu para uma máxima de 11 semanas de 72.505 dólares na quinta-feira, ganhando mais de 4% após revisitar os 71.000 dólares mais cedo na sessão, à medida que os preços do petróleo, os rendimentos dos títulos do Tesouro norte-americano e o risco geopolítico se moveram acentuadamente. O avanço ampliou o ganho do Bitcoin em quase 10.000 dólares ao longo de quatro dias, colocando a atenção do mercado na questão de saber se novas compras à vista conseguirão sustentar a alta, em vez de deixá-la dependente de liquidações impulsionadas por derivativos.
A movimentação ocorreu enquanto as ações norte-americanas abriram em baixa e os rendimentos dos títulos do Tesouro inverteram a tendência e subiram após uma sessão volátil nos mercados de dívida pública. A alta do Bitcoin, juntamente com um mercado de petróleo mais forte e negociações instáveis nos títulos, apresentou um padrão diferente da reação típica de aversão ao risco frequentemente observada durante choques geopolíticos, embora o curto período torne difícil distinguir entre uma procura duradoura e cobertura agressiva de posições vendidas.
Tensões entre EUA e Irão empurram o petróleo para cima
O cenário macroeconómico imediato intensificou-se depois de o presidente Donald Trump afirmar que os Estados Unidos iriam lançar a “operação económica mais esmagadora alguma vez realizada contra qualquer país” contra o Irão. Numa publicação no Truth Social, Trump chamou às medidas propostas “Dia D Económico”, enquanto as negociações relacionadas com a rota petrolífera do Estreito de Ormuz permaneciam estagnadas.
O petróleo bruto WTI subiu para 87,69 dólares por barril, o nível mais alto desde 24 de julho. O Estreito de Ormuz é uma passagem crítica para as exportações marítimas de petróleo do Golfo Pérsico, pelo que ameaças ao acesso ou às rotas de navegação podem rapidamente influenciar os preços energéticos e as expectativas de inflação.
Preços mais altos do crude criam um ambiente difícil para os mercados financeiros. Podem aumentar os custos esperados de combustível e transporte, pressionar o consumo das famílias e complicar as perspetivas de cortes nas taxas de juro. Esse cenário foi visível no mercado dos títulos do Tesouro, onde os rendimentos subiram novamente após uma forte queda no dia anterior.
Rendimentos dos títulos do Tesouro invertem tendência após anúncio de recompra
O rendimento dos títulos do Tesouro norte-americano a 30 anos caiu até 5,179% antes de recuperar para 5,266%, um aumento de 9 pontos base que quase anulou a descida do dia anterior. O rendimento a 10 anos também recuperou, à medida que os operadores reavaliaram as expectativas sobre as taxas de juro e as potenciais consequências inflacionistas dos preços mais elevados do petróleo.
O Tesouro dos EUA afirmou que, pelo menos, duplicará o tamanho das suas operações de liquidez no mercado de obrigações a partir de setembro e reavaliará a escala das recompras de dívida em 4 de novembro. As recompras do Tesouro permitem ao governo readquirir títulos em circulação, normalmente visando emissões menos líquidas para melhorar o funcionamento do mercado. Elas não funcionam da mesma forma que o alívio monetário da Reserva Federal, embora recompras maiores possam influenciar as condições de negociação e a disponibilidade de obrigações específicas.
Essa distinção é relevante para a narrativa macro do Bitcoin. Um mercado de obrigações volátil pode levar os operadores a focarem-se em ativos considerados alternativas à dívida e às moedas governamentais, mas o aumento dos rendimentos a longo prazo também pode sinalizar condições financeiras mais apertadas e um custo de oportunidade mais elevado para deter ativos sem rendimento. Assim, a subida do Bitcoin na quinta-feira ocorreu perante sinais contraditórios, e não devido a um claro aumento de liquidez.
A procura à vista torna-se o teste para a subida
A evolução do preço do Bitcoin reacendeu o debate sobre se o mercado está a formar uma inversão mais duradoura após um período fraco de procura à vista. A Rekt Capital afirmou que o Bitcoin precisaria de prolongar o seu avanço para desafiar um cenário de suporte enfraquecido, identificando os 60.000 dólares como uma zona de suporte de longo prazo.
O analista argumentou também que os padrões históricos do ciclo de quatro anos do Bitcoin deixam espaço para uma nova mínima macro até ao final de 2026. Essa perspetiva coloca a atual recuperação num contexto técnico mais amplo: uma recuperação acentuada pode melhorar o momento de curto prazo sem necessariamente resolver as dúvidas sobre a mínima final do ciclo.
Ki Young Ju, diretor executivo da empresa de análise blockchain CryptoQuant, afirmou que a procura se tornou positiva tanto nos mercados à vista como nos derivados, uma combinação que, segundo ele, não ocorria desde outubro de 2025, quando o Bitcoin atingiu a sua máxima histórica de 126.200 dólares.
Ju descreveu a melhoria como modesta e afirmou que o próximo mês ajudará a determinar se ela poderá persistir. A distinção entre a procura à vista e a procura em derivados é fundamental para avaliar a subida. As compras à vista exigem que os compradores adquiram Bitcoin diretamente, enquanto os futuros e os swaps perpétuos permitem aos operadores obter exposição com menos capital e, nalguns casos, com alavancagem.
Um rally fortemente impulsionado por derivados pode acelerar rapidamente quando posições vendidas são forçadas a fechar. Também pode inverter-se abruptamente se posições compradas alavancadas começarem a ser desfeitas. Em contraste, compras sustentadas no mercado à vista indicariam que os compradores estão absorvendo a oferta disponível no mercado subjacente, em vez de reagirem principalmente à posição do mercado de futuros.
A volatilidade deixa pouco espaço para complacência
Os dados de mercado fornecidos indicaram que mais de 1 mil milhão de dólares em posições vendidas foram liquidados numa hora durante o último movimento. Tais liquidações podem amplificar uma subida, pois os operadores que tinham apostado em preços mais baixos precisam comprar Bitcoin para fechar as suas posições, adicionando procura mecânica durante um rally rápido.
Foi também reportado que a dominância de mercado do Bitcoin era de 58,29%, mostrando que o Bitcoin continuava a representar uma grande parte do valor total do mercado de criptomoedas. Em períodos de maior incerteza macroeconómica, o capital concentra-se frequentemente no ativo digital mais líquido antes de migrar para tokens menores, embora a dominância isoladamente não indique a origem ou durabilidade da procura.
O volume diário negociado reportado subiu acima dos 60 mil milhões de dólares após um aumento acentuado, um nível que será acompanhado juntamente com a atividade no mercado à vista nas próximas semanas. Um volume elevado durante uma rutura pode reforçar o argumento de uma participação mais ampla, mas um volume de negociação elevado também pode refletir liquidações forçadas e reposicionamento rápido, e não necessariamente novas posições de longo prazo.
O Bitcoin manteve-se até agora acima da zona dos 71.000 dólares após o seu mais recente impulso, mas a interação entre os preços do petróleo, os rendimentos dos títulos do Tesouro e os desenvolvimentos geopolíticos deixa o mercado exposto a mudanças abruptas na apetência pelo risco. O próximo teste será verificar se a procura no mercado à vista permanece positiva após a fase do rally impulsionada por liquidações perder força.
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