Changpeng Zhao, o antigo diretor-executivo da Binance, disse aos participantes da Bitcoin Asia 2026 em Hong Kong que a Bitcoin poderá ultrapassar a capitalização de mercado do ouro no próximo grande ciclo de alta, argumentando que a diferença entre os dois ativos reflete mais os sistemas de reservas tradicionais do que o potencial de longo prazo da Bitcoin.
Zhao afirmou que o valor de mercado do ouro continua a ser cerca de 10 vezes superior ao da Bitcoin, deixando uma distância substancial para a criptomoeda percorrer mesmo após a sua recente valorização. A Bitcoin era negociada perto dos 79.700 dólares na quinta-feira, enquanto o ouro tinha ultrapassado os 4.600 dólares, segundo dados de preços citados durante a discussão.
A sua previsão baseia-se na ideia de que os gestores de reservas soberanas poderão gradualmente atribuir um papel maior aos ativos digitais. Zhao disse que a Bitcoin poderá representar mais de metade das participações estratégicas em criptomoedas detidas por governos e grandes instituições, juntamente com ativos como Ethereum e BNB.
A comparação com o ouro coloca a próxima fase de crescimento da Bitcoin num contexto muito mais amplo do que a concorrência entre criptomoedas. O ouro tem séculos de utilização institucional, uma profunda integração nas reservas dos bancos centrais e uma infraestrutura de custódia física construída em torno de governos, bancos e mercados de metais preciosos. Os defensores da Bitcoin argumentam que a sua oferta fixa, transferibilidade global e conceção nativa digital poderão torná-la cada vez mais atrativa à medida que os gestores de reservas procuram alternativas às reservas de valor tradicionais.
As alocações de reservas continuam a ser o teste crítico
Uma transição da adoção pelo setor privado para participações à escala soberana exigiria mais do que preços em alta. Os gestores de reservas nacionais têm de abordar questões de custódia, liquidez, normas contabilísticas, mandatos legais e escrutínio político antes de adicionarem ativos digitais voláteis em dimensão significativa.
Zhao apontou para mudanças de atitude em relação às participações estratégicas em criptomoedas, embora a dimensão da propriedade direta por parte dos governos continue difícil de medir, porque muitas entidades públicas divulgam as suas participações apenas periodicamente ou através de produtos cotados e carteiras de fundos.
Os números fornecidos indicam que o fundo nacional de pensões da Noruega tem exposição indireta a 11.549 Bitcoin, avaliadas em cerca de 725 milhões de dólares a meio do ano. Esse tipo de exposição diferiria geralmente de um banco central ou fundo soberano comprar e deter diretamente Bitcoin: um fundo de pensões pode obter exposição económica indireta através de participações acionistas, fundos ou outros valores mobiliários sem tratar a Bitcoin como um ativo de reserva.
O artigo cita também 764 milhões de dólares em produtos negociados em bolsa de Bitcoin à vista detidos por fundos de riqueza nos Emirados Árabes Unidos. Os produtos negociados em bolsa podem proporcionar às instituições uma via regulamentada para exposição ao preço sem gerir chaves privadas nem criar as suas próprias operações de custódia de ativos digitais. Também deixam os gestores de fundos expostos à estrutura, às comissões e à liquidez de mercado do produto, em vez de moedas detidas diretamente on-chain.
Larry Fink, diretor executivo da BlackRock, já descreveu anteriormente o crescente interesse institucional em produtos relacionados com Bitcoin. O argumento de Zhao leva essa tendência para uma área mais exigente: saber se as instituições públicas tratariam o Bitcoin como uma reserva estratégica, em vez de uma alocação financeira tática.
Bitcoin e ouro subiram em conjunto
Os comentários de Zhao surgiram após ganhos tanto do Bitcoin como do ouro na semana anterior. O Bitcoin tinha subido mais de 25%, enquanto o ouro ultrapassou os 4.600 dólares, de acordo com os dados de mercado fornecidos.
O avanço simultâneo complica a perspetiva habitual do Bitcoin como um substituto direto do ouro. Ambos os ativos podem beneficiar quando os investidores procuram alternativas às moedas governamentais ou ajustam carteiras devido a preocupações com a política monetária, o risco geopolítico e as pressões fiscais. O ouro mantém uma volatilidade diária muito menor e uma utilização muito mais profunda nas reservas oficiais, enquanto o Bitcoin oferece um ativo digitalmente transferível com um calendário de emissão transparente.
O preço do Bitcoin foi indicado em 79.489,50 dólares numa fonte separada, com uma subida de 1,18% nas últimas 24 horas. O Ethereum foi negociado a 2.502,14 dólares, com alta de 0,83%, enquanto a Solana subiu 6,88% para 103,94 dólares e a Chainlink ganhou 3,53% para 11,75 dólares. O PYTH foi listado sem alterações em 0,0485 dólares.
Esses movimentos de curto prazo, por si só, oferecem pouca evidência de que o Bitcoin esteja a reduzir a diferença estrutural em relação ao ouro. Uma mudança sustentada seria mais visível em divulgações de reservas públicas, mandatos institucionais, acordos de custódia e no crescimento de veículos de investimento regulamentados utilizados por fundos ligados ao Estado.
Zhao vê as stablecoins como o primeiro caso de uso cripto da IA
Zhao também relacionou o mercado das criptomoedas com a inteligência artificial, afirmando que as stablecoins poderiam tornar-se a primeira grande ponte entre software autónomo e finanças baseadas em blockchain.
Ele espera que a negociação assistida por IA se desenvolva antes dos pagamentos ao consumidor impulsionados por IA. Os sistemas de negociação operam num ambiente em que a interpretação rápida dos dados de mercado e a execução podem criar uma vantagem financeira direta, enquanto os pagamentos ao consumidor ainda dependem fortemente de redes de cartões, sistemas de comerciantes, controlos antifraude e relações bancárias estabelecidas.
As stablecoins são tokens digitais concebidos para manter um valor associado a um ativo de referência, normalmente o dólar americano. Podem mover-se em blockchains públicas a qualquer momento, o que as torna adequadas para liquidação automatizada entre sistemas de software, se os utilizadores, plataformas e fornecedores de pagamentos aceitarem os controlos operacionais e de conformidade necessários.
Os dados fornecidos indicam que agentes de IA processaram 8,7 milhões de transferências de stablecoins numa semana e que o USDC representou 99% desses pagamentos realizados por máquinas. Também situam a capitalização total do mercado de stablecoins em 308 mil milhões de dólares e o volume mensal ajustado de liquidação num recorde de 1,79 biliões de dólares.
Mesmo que a atividade automatizada se expanda rapidamente, as contagens de transações devem ser interpretadas com cuidado. As transferências em blockchain podem representar operações de negociação, movimentos internos de tesouraria, liquidação de pagamentos ou tarefas automatizadas repetidas, em vez de compras distintas de consumidores. A medida útil será saber se os sistemas autónomos começam a pagar por dados, computação, serviços e execução financeira em múltiplas redes a uma escala sustentável.
As observações de Zhao juntam estes dois temas: Bitcoin como possível ativo de reserva para instituições e stablecoins como dinheiro operacional para software. O primeiro depende de decisões cautelosas por parte de governos e grandes fundos; o segundo depende de saber se os sistemas automatizados conseguem utilizar dólares on-chain de forma barata, segura e dentro das regras financeiras.
Explore como o BTC se compara aos tradicionais ativos de refúgio no nosso guia Ouro vs Bitcoin antes do próximo ciclo de alta.
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