A Apple prepara-se para o seu evento de produtos de 9 de setembro, “Surpresa e Brilho”, com as ações sob pressão, apesar de várias empresas da sua cadeia de fornecimento terem subido acentuadamente, refletindo a forma como o investimento do setor tecnológico em infraestruturas de IA está a remodelar a economia dos produtos eletrónicos de consumo.
A Apple encerrou a última sessão de negociação antes da apresentação a $316,22, uma queda de 1,17% no dia e de 3,7% em duas sessões. A Corning subiu 7,56% no mesmo período, enquanto a fabricante de componentes óticos Coherent avançou 7,10% e a especialista em encapsulamento de chips Amkor Technology ganhou 6,18%.
Esta divergência coloca uma atenção invulgar na capacidade da Apple para proteger as margens dos dispositivos, à medida que os fornecedores ganham poder de fixação de preços na memória, no encapsulamento avançado, nas redes óticas e noutros componentes sujeitos a restrições de oferta. O evento começa às 10h00, hora da costa oeste dos EUA, no dia 9 de setembro, ou à 1h00 em alguns mercados asiáticos.
A Apple entra no ciclo de lançamentos com crescimento da receita, mas margens de produto mais apertadas
Os resultados trimestrais mais recentes da Apple revelaram um forte crescimento da receita. No terceiro trimestre fiscal, terminado a 27 de junho, a empresa reportou uma receita de $109,4 mil milhões, um aumento superior a 16% face ao ano anterior, e afirmou que a sua base de subscrições pagas tinha ultrapassado 1,5 mil milhões.
As perspetivas para o trimestre de setembro também permaneceram positivas. A Apple previu um crescimento da receita entre 9% e 11% e descreveu a disponibilidade da oferta, e não a procura dos clientes, como a sua principal restrição. A empresa afirmou que o iPhone tinha estabelecido recordes trimestrais em várias regiões e reportou um número recorde de instalações ativas e de clientes a mudar de outras marcas de smartphones.
No entanto, a realidade financeira subjacente a estes números era menos linear. A Apple reportou uma margem bruta de 50,1%, beneficiando de cerca de dois pontos percentuais resultantes de um reembolso pontual de tarifas. Excluindo esse item, a margem bruta teria sido de aproximadamente 48,1%, abaixo dos 49% do trimestre anterior.
A pressão concentrou-se no hardware. A margem bruta dos serviços foi de 75,6%, contra 40,1% nos produtos. O crescimento da receita dos serviços também abrandou sequencialmente, de 16% para 12%, enquanto a receita da App Store registou o seu primeiro declínio homólogo em anos, de acordo com os dados fornecidos.
O fluxo de caixa operacional da Apple aumentou mais de 23% em termos homólogos e o fluxo de caixa livre cresceu mais de 30%, demonstrando que o aumento dos custos dos componentes ainda não perturbou a geração de caixa da empresa. Ainda assim, esses custos poderão tornar cada vez mais centrais os preços, o mix de produtos e as compras no próximo ciclo do iPhone.
A despesa em IA impulsiona as empresas que fabricam chips, fibra e embalagens
Vários fornecedores da Apple conquistaram novas fontes de procura fora dos smartphones, à medida que as empresas de computação em nuvem constroem centros de dados de IA.
A Nvidia divulgou um investimento estratégico de cerca de 2 mil milhões de dólares na Coherent, cujos componentes óticos são utilizados em redes de centros de dados de alta velocidade. As encomendas de módulos óticos da Coherent para centros de dados de IA estavam previstas até 2028, de acordo com a informação fornecida.
A Corning, conhecida dos consumidores pelo vidro de proteção do iPhone, também ficou mais exposta à expansão dos centros de dados. A Nvidia anunciou planos para investir até 3,2 mil milhões de dólares na Corning, para apoiar três fábricas de fibra ótica focadas em IA. A Amazon fez separadamente uma encomenda à Corning, aumentando a procura para além do mercado de telemóveis.
A distinção é importante para o contexto de compras da Apple. O negócio de vidro para smartphones da Corning é apenas uma parte de um portefólio agora apoiado pela construção de redes de IA, reduzindo potencialmente a dependência da empresa dos ciclos dos dispositivos de consumo.
A Amkor está a beneficiar de uma mudança semelhante no encapsulamento de chips. A empresa afirmou ter um acordo de vários anos, no valor de 1,5 mil milhões de dólares, com a Nvidia, incluindo pagamentos antecipados destinados a apoiar a expansão do encapsulamento avançado nos EUA. A Amkor também apresentou um projeto de fábrica de 7 mil milhões de dólares no Arizona, com a produção em volume prevista para 2028.
O encapsulamento avançado combina chips e memória de forma mais estreita para melhorar o desempenho computacional. Tornou-se um estrangulamento de capacidade para o hardware de IA, e as despesas que lhe são dirigidas podem limitar a disponibilidade de recursos de fabrico para eletrónica de margens mais baixas.
As restrições de memória e de fabrico de semicondutores chegam aos fabricantes de dispositivos de consumo
Os preços da memória estão a acrescentar um problema de custos mais imediato. Os preços contratuais de DRAM subiram mais de 40% em termos trimestrais durante o segundo trimestre, enquanto os preços contratuais de NAND aumentaram mais de 60%, de acordo com os valores fornecidos. O mercado espera que a oferta restrita se prolongue até 2027 e potencialmente até 2028.
Esses aumentos beneficiam os fabricantes de memória e os fornecedores de componentes, mas exercem pressão direta sobre a lista de materiais de telemóveis, computadores portáteis e outro hardware de consumo. A escala da Apple confere-lhe um poder de compra considerável, mas a empresa compete pela capacidade com empresas de computação em nuvem que fazem encomendas de longo prazo de componentes destinados a servidores.
O investimento em foundries também está a acelerar. A TSMC aumentou o seu plano de despesas de capital para 2026 de cerca de 56 mil milhões de dólares para um intervalo entre 60 e 64 mil milhões de dólares, citando a procura por IA. A Intel elevou a sua própria previsão de despesas de capital para mais de 20 mil milhões de dólares. A Applied Materials, que vende equipamento para o fabrico de semicondutores, poderá beneficiar se esses projetos avançarem.
Os resultados da Broadcom ilustram a dimensão da procura subjacente a esses planos. A empresa reportou receitas de 16,7 mil milhões de dólares provenientes de chips de IA, um aumento de 221% em termos homólogos, e previu 21,7 mil milhões de dólares no trimestre seguinte, o que representaria um aumento projetado de 236%. A Broadcom identificou os processadores de IA personalizados para clientes de cloud, incluindo a Google e a Meta, como um dos principais motores.
As expectativas para os produtos centram-se nas atualizações do iPhone e num possível modelo dobrável
A apresentação de 9 de setembro será o primeiro lançamento público de produto liderado pelo diretor executivo John Ternus, que assumiu o cargo a 1 de setembro, segundo a informação fornecida. As expectativas centram-se em atualizações dos modelos iPhone Pro e Pro Max.
A atenção também se tem concentrado na possibilidade de a Apple apresentar ou lançar um iPhone dobrável. As verificações junto dos fornecedores apontavam para uma produção de apenas algumas centenas de unidades por dia no final de agosto, muito abaixo de um objetivo anual próximo dos 10 milhões de unidades. O dispositivo referido poderá ter um preço superior a 2.000 dólares, um ecrã interior de quase oito polegadas, um ecrã exterior na faixa das cinco polegadas e um chip de 2 nanómetros.
Estes números de produção apontam para limitações de rendimento, e não para um lançamento maduro destinado ao mercado de massas. Se a Apple abordar os dispositivos dobráveis no palco, a sua linguagem sobre o calendário e a disponibilidade poderá indicar com maior clareza se o produto se está a aproximar da produção em volume.
O evento da Apple chega num momento em que os indicadores da procura se mantêm sólidos, mas a subida dos fornecedores mostra que o custo de garantir capacidade tecnológica está a aumentar rapidamente. O próximo desafio da empresa é transformar o interesse recorde pelo iPhone em crescimento, sem permitir que as escassezes impulsionadas pela IA em memória, fabrico de chips e encapsulamento reduzam a rentabilidade do negócio de hardware.
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