O que são ETPs e como funcionam?

Se não tem vivido debaixo de uma pedra, saberá que, atualmente, os mercados já não funcionam com chamadas telefónicas e intuições. Eles funcionam com ecrãs, velocidade e sistemas que nunca dormem. Se "ligar ao seu corretor" ainda lhe soa normal, já está atrasado.

 

Provavelmente também já ouviu o termo ETP mencionado nas redes sociais de finanças ou nas notícias de mercado, mas o que são exatamente os produtos negociados em bolsa e por que deve importar-se em 2026?

 

Bem, o que costumava ser uma ferramenta secundária agora está a fazer o trabalho pesado nos portfólios modernos. Os grandes jogadores usam-nos porque são líquidos, transparentes e fáceis de movimentar quando os mercados mudam.

 

Dados da BlackRock mostram que os ETPs globais captaram um recorde de 2,3 trilhões de dólares em 2025, ultrapassando os 1,8 trilhões estabelecidos apenas um ano antes. Adicione produtos de ativos digitais regulados, e terá um sistema que não se parece em nada com o antigo manual de operações.

 

O que é um ETP?

Em termos simples, um produto negociado em bolsa (ETP) é um instrumento financeiro que acompanha o desempenho ou valor de um ativo subjacente ou índice de referência e é negociado numa bolsa de valores durante o horário normal de mercado. Pense nisso como uma embalagem que lhe permite obter exposição a ativos sem os possuir diretamente.

 

Os ETPs não são um único tipo de produto, são uma categoria. As pessoas muitas vezes usam "ETF" e "ETP" como se significassem a mesma coisa, mas esse atalho pode sair caro. Os ETPs incluem os exemplos abaixo:

• Fundos negociados em bolsa (ETFs) detêm uma cesta de ativos como ações, obrigações ou até mesmo criptomoedas e visam refletir o desempenho de um índice ou setor.

• Notas negociadas em bolsa (ETNs) são instrumentos de dívida não garantidos emitidos por empresas financeiras, ligando o pagamento a um índice, mas sem deter os ativos subjacentes.

• Commodities negociadas em bolsa (ETCs) oferecem exposição a commodities ou moedas através de títulos negociáveis.

Cada um tem diferentes riscos, tratamento fiscal e estrutura legal, mas todos partilham uma característica: são negociados em bolsas como ações, oferecendo flexibilidade e transparência durante o horário normal de mercado.

 

O apelo é bastante direto: os ETPs oferecem exposição ao mercado de um ativo, índice ou estratégia sem o incómodo de possuir ou gerir as peças subjacentes.

 

De acordo com os dados da nossa pesquisa, os ETFs dos EUA captaram mais de 1,48 trilhões de dólares em entradas líquidas em 2025, enquanto os fundos mútuos registaram saídas superiores a 551 bilhões de dólares. A mensagem é clara: os modelos antigos não desapareceram, mas já não são o padrão.

 

Como funcionam realmente os ETPs?

À primeira vista, os ETPs parecem ações, mas por baixo do capô estão a fazer um pouco mais.

Criação e resgate

Os ETPs são criados e resgatados por participantes autorizados (APs). O AP é o motor institucional, geralmente um gigante como a Goldman Sachs ou JPMorgan, que mantém o preço do ETP alinhado com o valor real dos seus ativos.

 

Quando a procura por um ETP aumenta, os APs entregam os ativos subjacentes ao emissor em troca de novas ações do ETP.

 

Quando a procura diminui, eles resgatam ações por esses ativos. Este mecanismo ajuda a manter o preço de mercado do ETP alinhado com o valor líquido dos ativos (NAV) que acompanha.

Negociação intradiária

Ao contrário dos fundos mútuos que têm preço uma vez por dia, os ETPs são negociados ao longo do dia numa bolsa. Isso significa que pode comprá-los e vendê-los a qualquer momento durante o horário de mercado, respondendo a notícias ou movimentos de preços à medida que acontecem.

Descoberta de preços e liquidez

Os criadores de mercado e os traders ajudam a fornecer liquidez para que possa entrar e sair de posições sem grandes oscilações de preços. Esta liquidez intradiária é uma das razões pelas quais os ETPs são populares tanto entre os participantes de retalho como institucionais.

 

Por que os ETPs são importantes

Exposição mais simples a ativos complexos

Um grande benefício é o acesso. Nem todos querem configurar uma carteira de criptomoedas, lidar com chaves privadas ou navegar nos mercados de futuros. Os ETPs permitem-lhe obter exposição a ativos como Bitcoin ou ouro através de contas de corretagem familiares.

Transparência e regulação

Nos EUA, os ETPs devem registar-se e divulgar informações regularmente à Comissão de Valores Mobiliários (SEC), o que ajuda a proteger os traders através de relatórios e supervisão obrigatórios. Isso não elimina o risco, mas traz estrutura em comparação com a posse direta de ativos.

Liquidez e flexibilidade

Porque são negociados como ações, os ETPs beneficiam da maioria das principais ferramentas de negociação: ordens limite, ordens stop, venda a descoberto e negociação de margem. Esse é um nível de flexibilidade que os fundos mútuos tradicionais não oferecem.

 

Spot vs. sintético: Como os ETPs acompanham o valor

Existem 2 principais formas de os ETPs seguirem o preço do que acompanham:

• Replicação física (spot): O ETP compra e detém o ativo real (por exemplo, Bitcoin), e o preço do ETP move-se juntamente com esse ativo. Isto é comum nos modernos ETPs de Bitcoin spot.

• Replicação sintética: O ETP usa derivados como futuros para imitar o movimento de preços sem deter o ativo diretamente. Esta abordagem é mais comum em alguns ETPs de commodities ou alavancados.

A replicação física tende a oferecer um acompanhamento mais próximo do ativo subjacente, enquanto as estruturas sintéticas carregam riscos adicionais, como risco do emissor ou de crédito.

 

Os ETPs têm riscos?

Claro. Os ETPs não são mágicos. Eles simplesmente oferecem uma forma de negociar exposição:

• Risco de mercado: Se o ativo subjacente perder valor, o mesmo acontece com o ETP.

• Erro de acompanhamento: Às vezes, o ETP não corresponde perfeitamente ao movimento de preços do ativo, especialmente com derivados.

• Risco do emissor: Para ETNs e alguns produtos alavancados, está a confiar na capacidade de pagamento do emissor.

Estes não são fatores impeditivos, mas vale a pena conhecê-los antes de mergulhar.

 

Por que os ETPs são grandes em cripto agora

Provavelmente já viu notícias sobre ETPs de Bitcoin e Ether a chegar ao mercado. Em março passado, na Europa, a BlackRock lançou o seu primeiro ETP de Bitcoin que é negociado nas plataformas Xetra e Euronext, oferecendo ampla exposição sem carteiras ou problemas de custódia.

 

Os reguladores também estão atentos. O Boletim do Investidor da SEC destaca que os ETPs de cripto oferecem exposição através de futuros ou participações spot, mas alertam sobre a volatilidade e a necessidade de divulgação.

 

Com empresas tradicionais a apoiar estes produtos, os ETPs de cripto são uma das interseções de crescimento mais rápido entre as finanças tradicionais e os ativos digitais. Eles oferecem uma ponte para o dinheiro que prefere embalagens reguladas em vez de exposição direta ao mercado.

 

Então... Qual é a grande ideia?

No seu cerne, os ETPs democratizam o acesso aos mercados que de outra forma poderiam ser difíceis de alcançar. Eles agrupam a exposição a ativos, índices ou estratégias que lhe interessam e permitem que os negocie como uma ação. Não precisa de possuir diretamente o ativo subjacente. Apenas acompanha o seu desempenho.

 

Num mundo onde os mercados se movem rapidamente e o acesso é importante, os ETPs oferecem a todos, desde instituições a traders regulares, uma forma de entrar sem começar do zero.