Inflacja w USA może wkrótce powrócić na czoło handlu na rynku walutowym, gdy wyższe ceny ropy wynikające z napięć na Bliskim Wschodzie zaczną przenikać do danych, ostrzegł we wtorek Commerzbank.
Inflacja napędzana energią pojawi się najpierw w CPI
W notatce analityka Ulricha Leuchtmanna Praefcke, bank stwierdził, że kruchy rozejm z Iranem pozostawił ropę o około 50% wyżej niż poziomy sprzed konfliktu, co ponownie wprowadza inflację napędzaną energią na agendę.
Commerzbank oczekuje, że wpływ ten pojawi się najpierw w Indeksie Cen Konsumpcyjnych, a jutrzejszy raport za marzec prawdopodobnie pokaże wyraźny wzrost kosztów paliwa i roczną stopę powyżej 3%. Indeks PCE, preferowany wskaźnik Rezerwy Federalnej, wynosi obecnie 2,8%, wciąż powyżej celu banku centralnego wynoszącego 2%.
Opóźnione przenikanie do szerszych cen
Praefcke ostrzegł, że początkowe odczyty inflacji uchwycą tylko część szoku. Jeśli ceny ropy pozostaną wysokie, wyższe koszty energii prawdopodobnie będą stopniowo przenikać do szerszego zakresu towarów i usług, zwiększając presję na ceny konsumpcyjne w nadchodzących miesiącach.
Najnowsze dane z Biura Statystyki Pracy już wskazują na to rozprzestrzenianie się: ceny biletów lotniczych i usług transportowych, które są bardzo wrażliwe na koszty paliwa, wzrosły o 6,2% w pierwszym kwartale 2026 roku.
Polityka Fed pod nowym politycznym nadzorem
Commerzbank ostrzegł, że utrzymująca się wysoka inflacja może ponownie wzbudzić polityczną kontrolę nad Rezerwą Federalną, zwłaszcza jeśli silniejsze dane o cenach opóźnią oczekiwania na obniżki stóp procentowych.
Opóźniony cykl łagodzenia prawdopodobnie utrzyma koszty pożyczek na wyższym poziomie przez dłuższy czas, co może zaostrzyć napięcia między administracją USA a Fed. Bank argumentował, że widoczny konflikt w polityce monetarnej może wpłynąć na sentyment wobec dolara i wprowadzić ryzyko spadku dla waluty.
Nadzieje rynku na obniżki stóp napotykają rzeczywistość
Ocena banku podkreśla rosnącą przepaść między nadziejami rynku na szybkie obniżki stóp a rzeczywistością uporczywej inflacji.
Wycenianie kontraktów terminowych śledzone przez CME Group obecnie wskazuje na mniej niż 25% szans na obniżkę stóp do lipca, w porównaniu z ponad 70% dwa miesiące temu. Ta zmiana sygnalizuje, że profesjonalni traderzy szybko przestawiają się na środowisko wyższych stóp przez dłuższy czas.
Nazwy wrażliwe na stopy wzrostu już znalazły się pod presją. Nasdaq 100 spadł o prawie 4,5% w ciągu ostatnich dwóch tygodni, gdy traderzy ograniczają ekspozycję na bardziej spekulacyjne aktywa.
Ropa na 18-miesięcznym szczycie potwierdza presję
Po stronie towarów, ropa West Texas Intermediate osiedliła się powyżej 124 dolarów za baryłkę wczoraj, co jest 18-miesięcznym szczytem, który potwierdza utrzymywanie się presji kosztowej wynikającej z nierozwiązanych napięć na Bliskim Wschodzie.
Commerzbank argumentował, że ta kombinacja ryzyka geopolitycznego i podwyższonych cen energii jest kluczowa dla krótkoterminowej perspektywy dolara, kształtując oczekiwania zarówno wobec inflacji, jak i polityki Fed.
Kluczowe dane i komentarze Fed w centrum uwagi
Traderzy prawdopodobnie będą uważnie obserwować jutrzejsze wydanie CPI w poszukiwaniu dowodów na to, że przewidywany przez Commerzbank wzrost inflacji się materializuje. Niespodzianka w górę prawdopodobnie zwiększyłaby krótkoterminową zmienność na rynkach walutowych i stóp procentowych, jednocześnie wzmacniając argumenty za wolniejszym, bardziej ostrożnym zwrotem polityki.
Późniejsze komentarze urzędników Fed będą starannie analizowane pod kątem jakiejkolwiek zmiany tonu w ich zaangażowaniu w cel inflacyjny na poziomie 2%. Jakiekolwiek oznaki wahania mogą wprowadzić dodatkową niepewność w ścieżkę dolara i wycenę aktywów związanych z polityką monetarną USA.
Martwisz się o obniżki stóp Fed i wpływ inflacji na kryptowaluty? Zobacz, jak zmiany makro wpływają na BTC w tej analizie.
