Niemiecka produkcja przemysłowa niespodziewanie spadła w lutym, utrzymując presję na euro i zaostrzając debatę na temat tego, kiedy Europejski Bank Centralny (EBC) zacznie obniżać stopy procentowe.
Niemiecka produkcja rozczarowuje
Produkcja przemysłowa w Niemczech spadła o 0,3% w lutym w porównaniu z poprzednim miesiącem, jak pokazują dane sezonowo i kalendarzowo dostosowane z Federalnego Urzędu Statystycznego. Ekonomiści spodziewali się wzrostu o 0,9%.
Odczyt z lutego nastąpił po zrewidowanej płaskiej wydajności w styczniu, która wcześniej była szacowana na spadek o 0,5%. W ujęciu rocznym produkcja w lutym pozostała bez zmian po zrewidowanym spadku o 0,9% w styczniu.
Dane te sygnalizują, że sektor produkcyjny w największej gospodarce strefy euro pozostaje słaby i jeszcze nie wykazuje przekonującego odbicia na początku roku.
Zamówienia fabryczne pogłębiają obawy
Kolejne dane malują jeszcze ciemniejszy obraz. Zamówienia fabryczne w Niemczech spadły o 3,7% miesiąc do miesiąca, według ministerstwa gospodarki, znacznie poniżej oczekiwań, podkreślając słaby popyt w kraju i za granicą.
Kolejne rozczarowania wzmacniają pogląd, że niemiecki rdzeń produkcyjny nie tylko stagnuje, ale się kurczy, co jest powodem do obaw o wzrost całej strefy euro.
Euro handluje niżej, gdy handlowcy oceniają perspektywy
Na rynkach walutowych euro utrzymywało się blisko 1,1660 wobec dolara amerykańskiego, spadając o 0,02% w porównaniu z poprzednią sesją, gdy handlowcy oceniali słabe dane z Niemiec w kontekście szerszych wskaźników strefy euro.
Euro jest oficjalną walutą 20 państw członkowskich Unii Europejskiej i jest drugą najczęściej handlowaną walutą na świecie po dolarze amerykańskim. W 2022 roku stanowiło około 31% całkowitego obrotu na rynku walutowym, z szacowanym dziennym wolumenem handlu przekraczającym 2,2 biliona dolarów.
Presja na EBC rośnie
Przedłużająca się słabość niemieckiego i szerszego przemysłu strefy euro zwiększa presję na EBC, aby odszedł od ścieżki polityki innych głównych banków centralnych, szczególnie amerykańskiego Fedu.
Ostatnie komentarze prezes EBC Christine Lagarde były powszechnie odczytywane jako sygnał, że początkowa obniżka stóp procentowych może nastąpić już w czerwcu. Obniżenie kosztów pożyczek miałoby na celu wsparcie kredytu, inwestycji i wzrostu w całym bloku.
Handlowcy monitorują wypowiedzi kluczowych decydentów, takich jak prezes Bundesbanku Joachim Nagel, w poszukiwaniu oznak oporu wobec wyłaniającego się konsensusu łagodzącego w Radzie Zarządzającej. Każda sugestia wahania w kwestii obniżek stóp może spowodować szybkie przeszacowanie aktywów związanych z luźniejszą polityką monetarną.
Badania nastrojów różnią się od twardych danych
Mimo słabej produkcji i zamówień, perspektywy nastrojów poprawiły się. Indeks ZEW Economic Sentiment wzrósł do 42,9, najwyższego poziomu od ponad dwóch lat, sugerując, że analitycy oczekują silniejszego ożywienia w ciągu najbliższych sześciu miesięcy.
Ten ostry kontrast między pesymistycznymi twardymi danymi a optymistycznymi oczekiwaniami dodaje niepewności strategiom walutowym i stóp procentowych, gdy uczestnicy rynku rozważają, czy EBC zareaguje na obecną słabość, czy też przywiąże większą wagę do prognozowanych popraw.
Trend inflacyjny wspiera argumenty za obniżką stóp
Najnowszy szacunkowy wskaźnik inflacji w strefie euro pokazał, że roczna stopa nagłówkowa utrzymuje się na poziomie 2,4%, podczas gdy inflacja bazowa, z wyłączeniem żywności i energii, spadła do 2,9%.
Kontynuujący się trend dezinflacyjny daje EBC więcej przestrzeni do rozważenia obniżek stóp mających na celu wsparcie wzrostu, nawet jeśli inflacja w usługach pozostaje stosunkowo stabilna. Odczyty inflacji w poszczególnych państwach członkowskich, szczególnie w odniesieniu do celu EBC wynoszącego 2%, pozostają kluczowe dla czasu i skali jakiejkolwiek zmiany polityki.
Szerszy kontekst gospodarczy w strefie euro
Wydajność przemysłowa Niemiec, wraz z danymi z Francji, Włoch i Hiszpanii, stanowi około trzech czwartych gospodarki strefy euro i jest kluczowa dla oceny dynamiki wzrostu w regionie.
Poza przemysłem, decyzje EBC są również kierowane przez wzrost PKB, dane o zatrudnieniu i badania biznesowe, takie jak indeksy menedżerów zakupów, które kształtują oczekiwania co do kierunku euro.
Bilans handlowy również odgrywa rolę: dodatni nadwyżka handlowa zazwyczaj wspiera euro poprzez silniejszy popyt związany z wyższymi przychodami z eksportu. Utrzymująca się słabość przemysłowa w Niemczech i innych krajach może osłabić to wsparcie, jeśli wyniki eksportu nadal będą się pogarszać.
Aby zrozumieć, jak makroekonomiczne zmiany wpływają na kryptowaluty, zapoznaj się z intuicyjnym przewodnikiem TradFi vs Crypto od Toobit już dziś.
