Kruchy rozejm między Iranem, Stanami Zjednoczonymi a Izraelem wszedł w drugi dzień, gdy delegacje przygotowywały się do spotkania w Pakistanie, mimo że spory dotyczące zakresu i warunków rozejmu groziły podważeniem porozumienia.
Rozejm, ogłoszony zaledwie 24 godziny wcześniej po groźbach wobec irańskiej infrastruktury, pozostaje w mocy, ale jest powszechnie postrzegany jako tymczasowy i uzależniony od postępów w negocjacjach.
Teheran dąży do rozszerzenia warunków rozejmu
Podstawowe nieporozumienia już się pojawiły.
Teheran naciska na rozszerzenie ram rozejmu na Liban, co poszerzyłoby obszar objęty rozejmem. Iran podobno dąży również do uzyskania skutecznej kontroli nad Cieśniną Ormuz, w tym do możliwości nakładania opłat tranzytowych na żeglugę.
Cieśnina jest obecnie uznawana na mocy prawa międzynarodowego za międzynarodowy szlak wodny otwarty dla globalnego ruchu morskiego. Jakakolwiek zmiana tego statusu lub praw do przejścia prawdopodobnie spotkałaby się z silnym sprzeciwem ze strony głównych krajów handlowych.
Równolegle, raporty wskazują, że Iran może dążyć do ograniczonych praw do wzbogacania uranu pod ścisłymi warunkami eksportowymi, co jest politycznie wrażliwą kwestią, która może skomplikować rozmowy z Waszyngtonem i jego sojusznikami.
Ropa spada, akcje rosną na zmniejszonym ryzyku premii
Rynki finansowe szybko zareagowały na przeszacowanie ryzyka geopolitycznego.
Ropa naftowa spadła o około 17% po ogłoszeniu rozejmu, odzwierciedlając oczekiwania na mniejsze ryzyko natychmiastowego zakłócenia dostaw na Bliskim Wschodzie. Amerykańskie akcje wzrosły, a S&P 500 wzrósł o około 2,5% i handlował znacznie powyżej swojej 200-dniowej prostej średniej kroczącej, sygnalizując odnowiony apetyt na ryzyko.
Ruch między aktywami wskazuje na szybkie zmniejszenie postrzeganej premii za ryzyko związanej z napięciami na Bliskim Wschodzie, gdy handlowcy wycofali się z defensywnego pozycjonowania. Indeks zmienności Cboe (VIX) spadł poniżej 14 po raz pierwszy od około dziesięciu dni, co podkreśla spadek popytu na ochronę przed spadkami.
Bezpieczne przystanie tracą na atrakcyjności w miarę wzrostu obaw o stopy procentowe
Złoto i srebro początkowo zyskały na nagłówkach dotyczących rozejmu, ale oba metale później oddały swoje zyski i osiadły w stosunkowo stabilnej sesji, gdy obawy geopolityczne zniknęły z ich dziennych szczytów.
Niezdolność złota spot do utrzymania poziomów powyżej 2 350 USD za uncję podkreśla rynek, na którym jastrzębie oczekiwania monetarne przyćmiewają atrakcyjność tradycyjnych przystani. Krótkotrwały wzrost i późniejszy odwrót sugerują, że ulga wywołana rozejmem nie była wystarczająca, aby przezwyciężyć narastające obawy o dłuższe utrzymywanie się wysokich stóp procentowych.
Ogólnie rzecz biorąc, towary handlowały w węższym zakresie przez sesję, gdy handlowcy ponownie oceniali zarówno ryzyko geopolityczne, jak i polityczne.
Rynki walutowe reagują na zmieniające się ryzyko i perspektywy stóp procentowych
Na rynku walutowym dolar nowozelandzki okazał się najsilniejszą główną walutą od otwarcia w Tokio, korzystając z przejścia na pozycjonowanie ryzykowne.
Jen japoński osłabił się dalej, mimo ogólnie spokojniejszego tła geopolitycznego. Para USD/JPY kontynuowała swój spadkowy ruch od ostrego wybicia w górę, które miało miejsce dwa tygodnie temu, choć tempo cofania się spowolniło w ostatnich sesjach, sugerując słabnący impet, a nie wyraźną zmianę kierunku.
Kombinacja łagodniejszej zmienności i utrzymujących się oczekiwań na restrykcyjną politykę USA nadal wspiera dolara amerykańskiego w stosunku do walut o niższych stopach zwrotu, nawet gdy poszczególne pary dostosowują się do dynamiki technicznej.
Minutki Fedu wskazują na jastrzębi ton, gdy rosną szanse na podwyżkę stóp
Rozwój polityki monetarnej coraz bardziej działa jako dominujący katalizator w różnych klasach aktywów.
Minutki z ostatniego posiedzenia Federalnego Komitetu Otwartego Rynku ujawniły, że kilku urzędników aktywnie rozważa podniesienie stóp procentowych, a nie ich obniżenie, co podważa wcześniejszą narrację rynkową o zbliżającym się luzowaniu.
Ceny instrumentów pochodnych śledzone przez narzędzie CME FedWatch Tool obecnie wskazują na około 22% prawdopodobieństwo podwyżki stóp na następnym posiedzeniu, co stanowi wyraźne odwrócenie scenariusza obniżki stóp, który dominował jeszcze w zeszłym miesiącu. Ta zmiana zaostrza warunki finansowe i wywiera presję na aktywa, które w dużym stopniu zależą od obfitej płynności.
Dla handlowców spekulacyjnych, wysokozmiennych aktywów, to tło wskazuje na burzliwe środowisko, w którym pozytywne nagłówki geopolityczne mogą oferować tylko krótkotrwałe wsparcie, zanim obawy o politykę ponownie się pojawią.
Dane w centrum uwagi: podstawowy PCE i ostateczny PKB
Uwaga teraz skupia się na dwóch kluczowych publikacjach z USA, które mają się ukazać później dzisiaj: podstawowy indeks cen PCE i ostateczne odczyty PKB.
Podstawowy PCE, preferowany wskaźnik inflacji Rezerwy Federalnej, będzie uważnie obserwowany w celu potwierdzenia utrzymujących się presji cenowych. Miesięczny wzrost o 0,4% lub więcej prawdopodobnie potwierdzi bardziej agresywne stanowisko sygnalizowane przez kilku członków Komitetu i może jeszcze bardziej przesunąć oczekiwania rynkowe w kierunku możliwości podwyżki stóp.
Taki wynik mógłby łatwo zniwelować skromny wzrost nastrojów wywołany rozejmem, wzmacniając pogląd, że polityka monetarna, a nie geopolityka, jest głównym czynnikiem kierującym średnioterminowym kierunkiem rynku.
Rozejm trwa, ale niepewność pozostaje wysoka
Mimo sporów dotyczących jego warunków, rozejm pozostaje w mocy, gdy delegacje udają się na rozmowy pod dużą presją dyplomatyczną.
Czy rozejm może zostać rozszerzony na Liban, czy też żądania Iranu dotyczące Cieśniny Ormuz i wzbogacania uranu zyskają jakiekolwiek poparcie, będą kluczowe dla następnej fazy negocjacji.
Na razie rynki balansują między tymczasowym złagodzeniem ryzyka geopolitycznego a coraz bardziej jastrzębim podejściem politycznym, co wspiera dolara amerykańskiego, ogranicza metale będące bezpiecznymi przystaniami i pozostawia aktywa ryzykowne wrażliwe na wszelkie pozytywne niespodzianki w danych o inflacji.
Geopolityka porusza rynki? Odkryj, jak zmiany makro kształtują kryptowaluty w naszej najnowszej prognozie — zacznij od Przyszłość adopcji kryptowalut.
