Euro nieznacznie wzrósł w stosunku do funta brytyjskiego w czwartek, oscylując w okolicach 0,8710 na początku europejskich transakcji, ponieważ handlowcy skupili się mniej na słabych danych z Niemiec, a bardziej na rosnącej różnicy w polityce monetarnej między Europejskim Bankiem Centralnym (EBC) a Bankiem Anglii (BoE). Uwaga jest teraz skierowana na publikację Zharmonizowanego Indeksu Cen Konsumpcyjnych (HICP) w Niemczech w piątek, który jest postrzegany jako potencjalny katalizator dla kolejnego ruchu w parze walutowej.
Słaba produkcja niemiecka przyćmiona przez stanowisko EBC
Biuro statystyczne Niemiec poinformowało, że produkcja przemysłowa spadła o 0,3% miesiąc do miesiąca w lutym, wbrew oczekiwaniom wzrostu o 0,9%. Dane za styczeń zostały zrewidowane do poziomu zerowego z początkowego szacunku spadku o 0,5%. W ujęciu rocznym produkcja pozostała bez zmian w lutym, po spadku o 0,9% w styczniu.
Pomimo słabych danych, euro utrzymało się na stabilnym poziomie, a pojedynczy niemiecki punkt danych został przyćmiony przez oczekiwania, że EBC utrzyma politykę monetarną bardziej restrykcyjną przez dłuższy czas niż BoE.
EBC widziany jako dalej zacieśniający politykę, gdy inflacja pozostaje wysoka
EBC utrzymuje stanowcze podejście do inflacji, a decydenci sygnalizują, że dodatkowe podwyżki stóp procentowych pozostają na stole, jeśli presja cenowa nie ustąpi. Obecne wyceny rynkowe w pełni odzwierciedlają dwie dodatkowe podwyżki stóp do grudnia i przypisują ponad 50% prawdopodobieństwo trzeciego ruchu przed końcem roku.
Ostatnie dane wspierają to jastrzębie podejście. Wstępne szacunki Eurostatu na marzec wskazują na inflację ogólną w strefie euro na poziomie 5,9%, prawie trzykrotnie przekraczającym cel EBC wynoszący 2%. Inflacja bazowa, która wyklucza zmienne składniki, utrzymała się na rekordowym poziomie 5,7%, podkreślając trwałość podstawowej presji cenowej.
Komentarze wielu członków Rady Prezesów EBC pod koniec marca wzmocniły przekaz, że istnieje ograniczona przestrzeń do złagodzenia polityki w najbliższym czasie.
BoE łagodzi oczekiwania dotyczące dalszych podwyżek stóp
W przeciwieństwie do tego, oczekiwania dotyczące dalszych podwyżek stóp w Wielkiej Brytanii osłabły. Rozwój wydarzeń związany z ogłoszeniami o zawieszeniu broni na początku tygodnia pomógł złagodzić część postrzeganej przez rynek potrzeby dodatkowego zacieśnienia.
Gubernator BoE Andrew Bailey ostrzegł, że rynki mogły zbyt szybko uwzględnić więcej podwyżek stóp, podkreślając, że obecne warunki wspierają pozostawienie stóp bez zmian na razie.
Dodatkowo, brytyjskie Biuro Statystyki Narodowej poinformowało o spadku wolumenu sprzedaży detalicznej o 0,7% w lutym, wskazując na osłabienie popytu konsumenckiego i komplikując argumenty za bardziej restrykcyjną polityką. Rynki są coraz bardziej wrażliwe na wszelkie dodatkowe oznaki, że brytyjska gospodarka zwalnia szybciej niż strefa euro.
Różnice w polityce napędzają przeszacowanie walut i aktywów
Rosnąca różnica między perspektywami EBC a BoE stała się głównym czynnikiem napędzającym wyceny walut, a zaangażowanie EBC w walkę z inflacją wspiera euro pomimo dowodów na osłabienie gospodarcze w Niemczech.
Ten podział polityki skłania również do ponownej oceny na szerszych rynkach. Kontynuowane zacieśnianie warunków finansowych w strefie euro może zachęcić do rotacji z wysoce zmiennych, nieprzynoszących dochodu aktywów w kierunku tradycyjnych obligacji rządowych, które stają się bardziej atrakcyjne wraz ze wzrostem stóp.
Wszystkie oczy zwrócone na dane o inflacji w Niemczech
Uwaga rynku teraz skupia się na piątkowej publikacji danych HICP w Niemczech.
- Wyższy niż oczekiwano odczyt prawdopodobnie wzmocni argumenty za dalszymi podwyżkami stóp przez EBC i może wzmocnić obecny trend wzrostowy euro w stosunku do funta.
- Niespodzianka w dół w inflacji może podważyć tempo przyszłego zacieśniania polityki i wprowadzić nową zmienność na rynki walutowe i stóp procentowych.
Na razie skromne zyski euro w stosunku do funta odzwierciedlają rynek bardziej kierowany trajektoriami banków centralnych niż pojedynczym słabym wydrukiem produkcji przemysłowej. Handlowcy pozycjonują się przed publikacją danych o inflacji w Niemczech, które mogą nadać ton obu walutom w nadchodzących tygodniach.
Zainteresowany makrotrendami napędzającymi pary walutowe? Pogłęb swoją wiedzę dzięki przewodnikowi Toobit na temat polityki fiskalnej i reakcji rynkowych.
