Bitcoin jest stabilny, ale wciąż utknął poniżej oporu
26 maja był kolejnym dniem ostrożnej konsolidacji na rynku kryptowalut. Bitcoin handlowany był w przedziale od 76 700 do 76 900, nieco niżej na niektórych rynkach i nieco wyżej na innych, w zależności od momentu notowania. Ogólny przekaz był spójny: BTC wciąż utrzymuje się w okolicach 70 000, ale nie przełamał oporu, który przekształciłby odbicie w potwierdzony trend.
Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wahała się między około 2,56 a 2,64 biliona dolarów według głównych wskaźników. Dominacja Bitcoina utrzymała się w pobliżu 60%, co pokazuje, że kapitał pozostaje defensywny. Inwestorzy nie porzucają kryptowalut, ale koncentrują się na największym aktywie, podejmując selektywne pozycje w kilku silnych tematach altcoinowych.
Ethereum pozostało słabe w okolicach 2 090–2 100. Wciąż utrzymuje się powyżej psychologicznego poziomu 2 000, ale kupujący nie odzyskali z przekonaniem strefy 2 120–2 150. To utrzymuje ETH w tej samej pozycji co wczoraj: żywe, ale nie prowadzące.
Indeks Strachu i Chciwości poprawił się w kierunku wysokich 30 punktów w niektórych odczytach, ale pozostaje poniżej strefy pewnego ryzyka. To istotne. Rynek jest mniej przestraszony niż podczas zeszłotygodniowej wyprzedaży wywołanej przez ETF-y, ale odbicie wciąż nie ma mocnego potwierdzenia.
Przepływy ETF pozostają kluczowym punktem presji
Dane ETF Bitcoina wciąż są głównym sygnałem rynku
Obraz ETF-ów pozostaje niejasny, ponieważ 25 maja był świętem w USA, a następne w pełni potwierdzone dane ETF wymagają normalnego cyklu rozliczeń i raportowania. Dostępne dane wskazują na ten sam problem: amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoina odnotowały sześć kolejnych sesji odpływów do 22 maja, z około 1,55 miliarda dolarów wypłaconych od 14 maja i około 1,26 miliarda dolarów w tygodniu od 18 do 22 maja.
IBIT od BlackRock pozostał głównym źródłem umorzeń w tym okresie. Raporty Farside i SoSoValue pokazują, że IBIT stracił ponad 1 miliard dolarów w tym tygodniu, podczas gdy FBTC od Fidelity również odnotował znaczące odpływy. Łączne aktywa amerykańskich spotowych ETF-ów Bitcoina spadły poniżej 100 miliardów dolarów, do około 98,87 miliarda.
To nie oznacza, że popyt instytucjonalny zniknął. Oznacza to, że marginalny kupujący się wycofał. Bitcoin nie potrzebuje, aby wszystkie ETF-y jednocześnie przeszły na zielono, ale potrzebuje przynajmniej jednego wyraźnie pozytywnego dnia, aby udowodnić, że faza wyjścia instytucji zwalnia. Dopóki to się nie stanie, rynek będzie kwestionował każdy ruch w kierunku 78 000 lub 80 000.
ETH wciąż ma słabszą historię funduszy
Historia ETF-ów Ethereum pozostaje słabsza niż Bitcoina. Spotowe produkty ETH zostały dotknięte dłuższą serią umorzeń, a ostatnie komentarze rynkowe pokazują, że produkty powiązane z Ethereum wciąż mają trudności z przyciągnięciem takiego samego popytu instytucjonalnego jak BTC. Niektóre raporty wskazują również na dalsze odpływy Ethereum, podczas gdy dane ETF Bitcoina pokazują oznaki możliwej stabilizacji.
Problemem nie jest tylko cena, ale struktura. ETH ma komponent zysku ze stakingu, ale regulowane spotowe ETF-y wciąż nie przekazują w pełni tego natywnego zysku inwestorom. To sprawia, że ekspozycja na ETF ETH wydaje się mniej kompletna niż bezpośrednie posiadanie ETH dla niektórych instytucji.
Dla ETH poziom 2 000 pozostaje granicą, której byki nie mogą stracić. Powyżej 2 120–2 150 wykres może zacząć się naprawiać. Poniżej 2 000 rynek szybko powróci do rozmowy o 1 900–1 800.
Ulga na rynku ropy pomaga, ale umowa wciąż wymaga potwierdzenia
Historia makroekonomiczna wciąż koncentruje się na ropie i porozumieniu USA–Iran. Ropa gwałtownie spadła po doniesieniach sugerujących, że Waszyngton i Teheran zbliżają się do ramowego porozumienia, które mogłoby stopniowo otworzyć Cieśninę Ormuz. Brent spadł poniżej 100 dolarów, a WTI zbliżył się do niskich 90 dolarów według szeroko cytowanych aktualizacji rynkowych.
Dla kryptowalut niższa cena ropy jest korzystna, ponieważ osłabia szok inflacyjny. Łańcuch jest prosty. Niższa cena ropy może obniżyć ceny benzyny. Niższe ceny benzyny mogą schłodzić inflację ogólną. Mniejsza presja inflacyjna może złagodzić ścieżkę Fedu. Łagodniejsza polityka Fed daje Bitcoinowi i innym aktywom ryzykownym więcej przestrzeni.
Ale to wciąż transakcja warunkowa. Porozumienie nie jest w pełni podpisane, a najtrudniejsze kwestie pozostają nierozwiązane. Zapas wzbogaconego uranu Iranu, ulga w sankcjach, zamrożone aktywa i kontrola nad cieśniną wciąż są drażliwymi tematami. Analitycy ostrzegają również, że rynek ropy już wcześniej widział, jak optymistyczne nagłówki negocjacji się załamują.
Odczyt dla kryptowalut jest więc zrównoważony. Ulga na rynku ropy jest realna i pomocna. Sama w sobie nie wystarczy, by uczynić Bitcoina byczym. Rynek musi zobaczyć fizyczne przepływy ropy, niższe ceny benzyny, łagodniejsze oczekiwania inflacyjne i wyraźniejszą reakcję Fedu, zanim presja makro naprawdę osłabnie.
Rotacja altcoinów jest selektywna, nie szeroka
Najsilniejszą częścią rynku pozostaje selektywna rotacja. Ale lista nieco się zmieniła 26 maja.
HYPE pozostaje jednym z najważniejszych tematów, nawet przy pewnym realizowaniu zysków w ciągu dnia. Token Hyperliquid utrzymał się silnie w ujęciu tygodniowym, z raportami pokazującymi wzrost o około 26% w ciągu siedmiu dni i krótkim ruchem powyżej Dogecoina pod względem wartości rynkowej wcześniej w tygodniu. Główna teza się nie zmieniła: Hyperliquid jest traktowany mniej jak zwykły token DeFi, a bardziej jak platforma pochodnych on-chain z dostępem do ETF, płynnością USDC, przychodami protokołu i uwagą rynku przed IPO.
NEAR nadal przyciąga kapitał jako część handlu związanego z AI i infrastrukturą prywatności. CoinCodex wymienił NEAR wśród największych zwyżek 26 maja, a inne raporty nadal przedstawiają go jako część koszyka HYPE, NEAR i ZEC, który Arthur Hayes nazwał swoją „świętą trójcą”. Ruch jest silny, ale staje się zatłoczony. NEAR musi utrzymać się w okolicach 2 dolarów i nadal przebijać się powyżej strefy 2,40–2,50, aby utrzymać momentum.
Worldcoin również się wyróżnił. CoinCodex nazwał WLD monetą dnia po dwucyfrowym rajdzie, podczas gdy popyt związany z AI i uwaga rynku powiązana z OpenAI utrzymywały zainteresowanie traderów. Nie czyni to WLD aktywem o niskim ryzyku. Pozostaje wrażliwy na podaż i zmienny. Ale pokazuje, że kapitał wciąż jest gotów gonić kryptowaluty powiązane z AI, gdy Bitcoin stoi w miejscu.
ZEC, przeciwnie, odnotował większe realizowanie zysków po silnym rajdzie. To normalne po gwałtownym wzroście monet prywatności. Szerszy obraz pozostaje nienaruszony, dopóki ZEC utrzymuje się powyżej kluczowych stref wsparcia zbudowanych podczas ostatniego ruchu, ale kolejny czysty impuls wymaga, by kupujący ponownie zaatakowali strefę oporu 700–730.
Skupienie polityki przesuwa się na zysk ze stablecoinów
Regulacje pozostają konstruktywne w tle, ale centrum debaty przesunęło się z ogólnej struktury rynku na zysk ze stablecoinów.
Ustawa CLARITY została już zatwierdzona przez Komisję Bankową Senatu, ale język dotyczący nagród za stablecoiny wciąż jest przedmiotem politycznej walki. Banki chcą zamknąć to, co nazywają luką w zysku ze stablecoinów. Firmy kryptowalutowe argumentują, że nagrody oparte na aktywności nie są tym samym co pasywne odsetki od depozytów.
Przedstawiciele Coinbase publicznie sprzeciwili się idei, że stablecoiny są bardziej niebezpieczne niż banki. Ich argumentem jest to, że stablecoiny w ramach GENIUS muszą utrzymywać rezerwy jeden do jednego w gotówce i krótkoterminowych obligacjach skarbowych oraz nie mogą udzielać pożyczek, korzystać z dźwigni ani działać z rezerwami cząstkowymi. Ich zdaniem czyni to regulowane stablecoiny bardziej przejrzystymi niż wiele tradycyjnych produktów bankowych.
Ma to znaczenie dla rynków, ponieważ stablecoiny nie są już tylko elementem infrastruktury giełdowej. Stają się warstwą płatniczą kryptowalut. Jeśli nagrody oparte na aktywności przetrwają, podczas gdy pasywny zysk zostanie ograniczony, giełdy i portfele mogą nadal budować konkurencyjne zachęty dla użytkowników. Jeśli bankom uda się jeszcze bardziej zaostrzyć przepisy, dystrybucja stablecoinów może stać się bardziej bankowa i mniej elastyczna.
Analiza techniczna: BTC potrzebuje najpierw 78K, potem 83K
Mapa Bitcoina jest prawie niezmieniona, ale krótkoterminowy punkt zapalny jest teraz nieco ciaśniejszy.
Wsparcie znajduje się w okolicach 75 700. Czysta utrata tego poziomu ponownie postawiłaby pod presją 75 000, a następnie rynek zacząłby obserwować 73 000 oraz 70 000–71 000. Kupujący bronili strefy środkowych 70 000 już kilka razy, więc przełamanie miałoby znaczenie.
Pierwszy poziom wzrostu to 77 500–78 000. Kilku analityków podkreśliło, że średnie kroczące z wyższych przedziałów czasowych skupiają się wokół tego pasma. Czyste zamknięcie powyżej 78 000 z realnym wolumenem poprawiłoby krótkoterminową strukturę i otworzyło ruch w kierunku 80 000.
Większe potwierdzenie pozostaje na poziomie 83 000. Dopóki BTC nie zamknie się powyżej tego poziomu, rynek może wciąż opisywać to jako odbicie w delikatnym zakresie, a nie nowy trend wzrostowy.
Trzy scenariusze na następne dziesięć sesji
Byczy
BTC zamyka się powyżej 78 000, a następnie zmierza w kierunku 83 000. Przepływy ETF stają się pozytywne, ropa pozostaje poniżej 100, a język Fedu staje się mniej groźny, gdy presja energetyczna słabnie. W takim układzie Bitcoin może ponownie przetestować 85 000, podczas gdy HYPE, NEAR i WLD nadal prowadzą selektywne transakcje o wysokim beta.
Neutralny scenariusz bazowy
BTC pozostaje między 75 700 a 83 000 do końca maja. Dane ETF pozostają mieszane, ropa utrzymuje się niżej, ale umowa z Iranem nie jest w pełni podpisana, a altcoiny rotują zamiast rosnąć razem. To wciąż najbardziej prawdopodobna ścieżka.
Niedźwiedzi
BTC traci 75 700, odpływy ETF wznawiają się po święcie, ETH spada poniżej 2 000, a ropa odbija, jeśli rozmowy z Iranem utkną. W takim przypadku rynek wraca najpierw do 73 000, a następnie obserwuje 70 000–71 000.
Podsumowanie
26 maja nie zmienił większego obrazu rynku. Bitcoin jest stabilny, ale wciąż ograniczony. Ethereum się utrzymuje, ale pozostaje słabe. Ulga na rynku ropy pomaga, ale wciąż wymaga potwierdzenia. Przepływy ETF pozostają najważniejszym sygnałem instytucjonalnym, a rynek nie otrzymał jeszcze wyraźnego pozytywnego odwrócenia.
Najlepsze okazje pozostają selektywne, a nie szerokie. HYPE wciąż ma najsilniejszą strukturę. NEAR i WLD pokazują, że narracje związane z AI i infrastrukturą wciąż mogą przyciągać kapitał. ZEC pozostaje ważny, ale realizacja zysków jest teraz częścią transakcji.
Na razie dyscyplina pozostaje taka sama jak wczoraj. Obserwuj 75 700 po stronie spadkowej, 78 000 jako pierwszy test wybicia, 83 000 jako linię rzeczywistego potwierdzenia oraz przepływy ETF jako instytucjonalny wskaźnik. Dopóki te elementy się nie zbiegną, siła jest możliwa do handlowania, ale jeszcze nie potwierdzona. Toobit pozostaje użyteczny dla traderów, którzy potrzebują narzędzi spot, futures i zarządzania ryzykiem na rynku, gdzie nagłówki makro i rotacja kryptowalutowa poruszają się jednocześnie.
