Bitcoin się utrzymuje, ale impet zniknął
29 maja zakończył tydzień z rynkiem kryptowalut w stanie kruchym, ale nieco spokojniejszym. Bitcoin handlowany był w okolicach 73 500 podczas sesji europejskiej, z niewielkim wzrostem w ciągu 24 godzin na niektórych platformach i spadkiem o około 1% na innych, w zależności od momentu wyceny. Liczba, która ma znaczenie, to poziom, nie przecinek. BTC wciąż broni obszaru niskich 73 000, ale wyraźnie stracił impet wzrostowy, który miał wcześniej w maju, gdy osiągnął ponad 82 000.
Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut wynosiła około 2,55–2,56 biliona dolarów, próbując powrócić w kierunku 2,8 biliona przed końcem miesiąca. Dominacja Bitcoina utrzymywała się wysoko, w okolicach 57,7%, a Ethereum około 9,5%. Ten układ opowiada tę samą historię, co przez cały tydzień. Kapitał jest defensywny, skoncentrowany w największych nazwach i niechętny do pogoni za szerokim rajdem, dopóki obraz makroekonomiczny pozostaje niepewny.
Ethereum było bardziej nerwowym aktywem. ETH handlowane było w okolicach 2 007–2 010, ledwo utrzymując poziom 2 000 po jego krótkotrwałej utracie wcześniej w tygodniu. Kupujący odzyskali ten poziom, ale z trudem. ETH wciąż żyje, wciąż powyżej swojego kluczowego psychologicznego wsparcia i wciąż nie prowadzi rynku.
Nastroje są najczystszym sygnałem stresu. Indeks Strachu i Chciwości wynosił 23, głęboko w strefie ekstremalnego strachu, tylko o jeden punkt więcej niż 22 dzień wcześniej. Miesiąc temu indeks osiągnął 50 i traderzy sądzili, że najgorsze minęło. Trzy tygodnie później jest z powrotem blisko minimów. Ta zmiana pokazuje, jak szybko przekonanie odpływa z tego rynku.
Dzienne wolumeny wzrosły do około 82–100 miliardów dolarów w różnych źródłach, nieco więcej niż w połowie tygodnia. To nie jest wolumen paniki, ale pokazuje, że traderzy ponownie angażują się przed weekendem i końcem miesiąca, gdzie pozycjonowanie wokół dużego wygaśnięcia opcji może wymusić gwałtowne ruchy w obie strony.
Odpływy z ETF-ów osiągnęły rekordową dziewięciodniową serię
Dane z Bitcoin ETF są teraz najgłośniejszym sygnałem na rynku
Najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia był rozwój strukturalny, a nie techniczny. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały dziewiąty z rzędu dzień handlowy z odpływem netto, najdłuższą serię wypłat od czasu uruchomienia funduszy w styczniu 2024. W ciągu tych dziewięciu sesji inwestorzy wycofali około 2,8 miliarda dolarów, więcej niż w jakimkolwiek wcześniejszym okresie ciągłej sprzedaży.
Tygodniowe i miesięczne dane są równie ciężkie. Dane SoSoValue pokazały odpływ około 1,3 miliarda dolarów w tym tygodniu, trzeci tydzień z rzędu z odpływem netto, przy miesięcznych wypłatach blisko 2,3 miliarda. To sprawia, że maj jest największym miesięcznym odpływem w 2026 roku i spycha amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina w ujemne terytorium, z około 596 milionami dolarów odpływów netto od początku roku. Silne napływy z początku 2026 roku zostały teraz wymazane.
IBIT od BlackRock ponownie znalazł się w centrum presji. 28 maja IBIT stracił 527,8 miliona dolarów, co było jego drugim największym jednodniowym odpływem w historii, tuż poniżej rekordu 528,3 miliona z 30 stycznia. Łączne odpływy z amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina tego dnia osiągnęły 733,4 miliona. Do 29 maja dzienne wypływy spowolniły, z ETF-ami na Bitcoina tracącymi około 233 miliony i produktami na Ethereum około 122 miliony. Mniejsze, ale wciąż na czerwono.
Można to odczytać bardziej konstruktywnie. Dane Glassnode pokazują, że 14-dniowa średnia ruchoma przepływów ETF ma tendencję do osiągania dna w pobliżu głównych punktów zwrotnych. Podobne ekstrema pojawiły się na początku lutego, gdy BTC krótko spadł w okolice 60 000, oraz w listopadzie, w pobliżu lokalnego minimum po szczycie około 85 000. Utrzymujące się odpływy często oznaczają wyczerpanie, a nie początek głębszego załamania. Punkt jest prosty: rynek musi zobaczyć przynajmniej jeden czysty, pozytywny dzień ETF, aby udowodnić, że instytucjonalne wyjście zwalnia. Do tego czasu każdy wzrost będzie kwestionowany.
ETH wciąż ma słabszą historię funduszy
Obraz ETF-ów Ethereum pozostaje gorszy niż Bitcoina. Spotowe produkty ETH są ujemne we wszystkich okresach – tygodniowych, miesięcznych i trzymiesięcznych. Rodzimy zysk ze stakingu wciąż nie jest w pełni przekazywany w regulowanym opakowaniu, co sprawia, że ekspozycja na ETF ETH wydaje się mniej kompletna niż bezpośrednie posiadanie ETH. Ta strukturalna luka utrzymuje popyt instytucjonalny na ETH słabszy niż na BTC.
Pojawiło się jedno wyraźnie bycze, długoterminowe wezwanie równoważące pesymizm. Standard Chartered powtórzył agresywną tezę dotyczącą Ethereum, porównując potencjał wzrostu ETH do wczesnych lat Amazona i utrzymując cele cenowe na poziomie 4 000 do końca 2026 oraz 40 000 do końca 2030. To perspektywa długoterminowa, nie komentarz do bieżącego tygodnia. Na razie 2 000 pozostaje linią, której byki ETH nie mogą stracić. Odzyskanie poziomu 2 120–2 150 zaczęłoby naprawiać wykres. Czyste przebicie poniżej 2 000 otwiera drogę do 1 850, a następnie 1 700.
Spadek cen ropy i zawieszenie broni z Iranem zmienia ton makro
Historia makroekonomiczna koncentrowała się na ropie i Iranie, a ton przesunął się w stronę ulgi. Brent spadł do około 91,78 dolarów, a WTI do około 87,81 po doniesieniach, że Waszyngton i Teheran zgodzili się na 60-dniowe memorandum porozumienia. Ramy obejmują pełne przywrócenie tranzytu przez Cieśninę Ormuz, zakończenie amerykańskiej blokady irańskich portów oraz zobowiązanie Iranu do powstrzymania się od rozwoju broni nuklearnej. Ropa zmierzała ku największemu tygodniowemu spadkowi od około dwóch miesięcy.
Dla kryptowalut niższe ceny ropy są wspierające, ponieważ osłabiają szok inflacyjny. Łańcuch jest znany: tańsza ropa może obniżyć ceny benzyny, chłodniejsza benzyna może złagodzić inflację nagłówkową, a łagodniejsza inflacja daje Fedowi więcej przestrzeni. Ale to wciąż warunkowy handel. Prezydent Trump został poinformowany o umowie, ale poprosił o kilka dni przed jej zatwierdzeniem, a Biały Dom wcześniej kwestionował części podobnych doniesień. Premia za ryzyko może szybko powrócić, jeśli rozmowy się zatrzymają.
Dane o inflacji skomplikowały optymizm. Kwietniowy PCE potwierdził inflację nagłówkową na poziomie 3,8% rok do roku, w górę z 3,5%, oraz bazowy PCE na poziomie 3,3%, w górę z 3,2%. Oba wyniki zgodne z prognozami, ale oba około 130 punktów bazowych powyżej celu Fed wynoszącego 2%. Jeden miesiąc niższych cen energii nie zmienia trendu bazowego. Rynki ograniczyły zakłady na zacieśnianie Fed po wiadomościach o ropie, ale podwyżka wciąż jest wyceniana, a prawdopodobieństwo jednej do grudnia spadło w okolice 60%. Rentowność 10-letnich obligacji, która wcześniej w miesiącu sięgnęła 4,67%, spadła w okolice 4,5%, podczas gdy 30-letnie utrzymały się powyżej 5%.
Odczyt jest więc zrównoważony. Ulga na rynku ropy jest realna i pomaga aktywom ryzykownym na marginesie. Sama w sobie nie wystarczy, by uczynić Bitcoina byczym, dopóki inflacja bazowa pozostaje wysoka, a umowa nie jest podpisana.
Rotacja altcoinów: trójca się utrzymuje, Worldcoin się załamuje
Selektywna rotacja, która definiuje ten rynek, trwała, ale liderzy i przegrani rozdzielili się wyraźniej 29 maja.
„Święta trójca” Arthura Hayesa – HYPE, ZEC i NEAR – pozostała w centrum rozmów o altcoinach po jego wezwaniu z 22 maja. HYPE handlowany był w okolicach 59 dolarów i pozostaje najczystszym aktywem momentum z tej trójki. Hyperliquid wygenerował blisko 662 miliony dolarów rocznych przychodów i przetworzył około 190 miliardów dolarów 30-dniowego wolumenu, a jego model wykupu i spalania wiąże rzadkość tokena bezpośrednio z wykorzystaniem platformy. Wniosek Grayscale o ETF Hyperliquid oraz inicjatywa HIP-4 w kierunku rynków predykcyjnych utrzymują zainteresowanie instytucji. Hayes sugerował cel 150 dolarów, ale token testuje opór, a traderzy obserwują oznaki wyczerpania.
ZEC handlowany był w okolicach 550 dolarów po ochłodzeniu po gwałtownym rajdzie monet prywatności, z zasobem chronionym rosnącym w kierunku 30%. NEAR utrzymywał się w okolicach 2,55 dolarów, wspierany narracją AI i intencji międzyłańcuchowych. NEAR Intents przetworzył blisko 19–20 miliardów dolarów skumulowanego wolumenu. Koszyk wciąż potrzebuje trwałej aktywności sieciowej, a nie tylko społecznego impetu, aby uzasadnić odnowione zainteresowanie.
Spadki były równie widoczne. Worldcoin spadł o ponad 11% do około 0,29 dolara, przypominając, że tokeny AI wrażliwe na podaż działają w obie strony. Stellar XLM wyróżnił się wzrostem o około 13%, podczas gdy Polkadot i ekosystem XRP Ledger również przyciągnęły kupujących. Rotacja, a nie szeroki rajd, wciąż pozostaje zasadą.
Nagłówki: obawy o sprzedaż Strategii i odważne wezwanie dla ETH
Dwie historie zdominowały przepływ wiadomości. Po pierwsze, firma Michaela Saylora – Strategy – przeniosła 411,48 BTC do Coinbase Prime, a każdy ruch portfela największego korporacyjnego posiadacza jest teraz analizowany. Szanse na Polymarket, że Strategy sprzeda jakiegokolwiek Bitcoina przed końcem roku, wzrosły do około 84%. Transfer może być rutynowym zarządzaniem skarbcem lub depozytem, i nie ma oznak paniki, ale w kruchym rynku sam nagłówek dodaje nerwowości. Po drugie, notatka Standard Chartered o ETH dała bykom coś, na co mogą się powołać, mimo że przepływy pozostają negatywne. Kontrast dobrze oddaje moment – dane krótkoterminowe są słabe, podczas gdy niektóre długoterminowe głosy instytucjonalne stają się bardziej konstruktywne.
Technicznie: 70 tys. to teraz kluczowa linia
Mapa Bitcoina zawęziła się w dół. Wsparcie znajduje się w okolicach 70 000, co jest zarówno poziomem psychologicznym, jak i ponownym testem wcześniejszego wybicia. Czysta utrata tego poziomu otwiera strefę popytu 66 000–68 000 zbudowaną w pierwszym kwartale 2026. Kupujący angażowali się w niskich 70 000, więc przebicie miałoby realne znaczenie.
Po stronie wzrostowej pierwszym zadaniem jest po prostu odzyskanie 75 000 i utrzymanie tego poziomu. Powyżej tego pasmo w okolicach 77 500–78 000 to miejsce, gdzie skupiają się średnie kroczące z wyższych przedziałów czasowych, a zamknięcie powyżej poprawiłoby krótkoterminową strukturę. Większe potwierdzenie pozostaje znacznie wyżej. Dopóki BTC nie zamknie się z powrotem powyżej niskich 80 000, to tylko próba odbicia w trendzie spadkowym, a nie nowa noga wzrostowa.
Trzy scenariusze na następne dziesięć sesji
Byczy
Odpływy z ETF-ów wreszcie odwracają się na pozytywny dzień, memorandum z Iranem zostaje formalnie zatwierdzone, ropa pozostaje tania, a ton Fed łagodnieje wraz ze spadkiem presji energetycznej. BTC odzyskuje 75 000, następnie pnie się w kierunku 78 000 i niskich 80 000 na początku czerwca, podczas gdy HYPE, NEAR i wybrane nazwy AI prowadzą ryzykowne transakcje.
Neutralny scenariusz bazowy
BTC porusza się między 70 000 a 78 000 do końca miesiąca. Dane ETF pozostają mieszane, ale najgorsza część serii odpływów wygasa, ropa pozostaje niższa bez podpisanej umowy, a altcoiny nadal rotują zamiast rosnąć razem. To wciąż najbardziej prawdopodobna ścieżka.
Niedźwiedzi
Odpływy z ETF-ów utrzymują się na poziomie 500 milionów dolarów dziennie, ETH traci 2 000 zdecydowanie, ramy porozumienia z Iranem się załamują, a ropa odbija. W takim przypadku BTC przebija 70 000, a rynek szybko testuje 66 000–68 000.
Sedno sprawy
29 maja nie złamał rynku, ale też go nie uleczył. Bitcoin utrzymuje się na poziomie 73 000 z słabym impetem. Ethereum trzyma się 2 000. Odpływy z ETF-ów osiągnęły rekordową dziewięciodniową serię i pozostają najważniejszym sygnałem instytucjonalnym, nawet jeśli historia sugeruje, że takie ekstrema czasem oznaczają lokalne dołki. Ulga na rynku ropy i zawieszenie broni z Iranem poprawiają ton makro, ale gorący bazowy PCE i brak podpisanej umowy utrzymują ostrożność Fedu.
Szanse wciąż są selektywne. HYPE ma najsilniejszą strukturę, NEAR i temat AI mogą nadal przyciągać kapitał, a ZEC pozostaje kluczowym aktywem prywatności, nawet po realizacji zysków. Spadek Worldcoina przypomina, że pogoń za momentum działa w obie strony.
Dyscyplina na weekend jest jasna. Obserwuj 70 000 po stronie spadkowej, 75 000 jako pierwszy poziom odzyskania, niskie 80 000 jako prawdziwe potwierdzenie oraz przepływy ETF jako instytucjonalny wyznacznik. Dopóki te elementy się nie zbiegną, siła jest handlowalna, ale jeszcze nie potwierdzona. Toobit pozostaje użyteczny dla traderów potrzebujących narzędzi spot, futures i zarządzania ryzykiem na rynku, gdzie nagłówki makro i rotacja kryptowalutowa poruszają się jednocześnie.
