an0n2498.hlとして識別されるウォレットは、Hyperliquidの2024年11月のジェネシス・エアドロップで割り当てられた474,719 HYPEの大半を保持しながら、VariationalやEntropyなど、新しい無期限契約の分散型取引所で大規模な取引活動を行っている。
HYPE価格を約$79.50とすると、当初の割り当て分の価値はおよそ3,774万ドルになる。このウォレットに関連付けられたオンチェーンのポートフォリオ記録には、複数のHYPEステーキングおよび利回り型フォーマットに分散された3,000万ドル超が示されており、エアドロップの大部分が市場で売却されるのではなく、Hyperliquidエコシステム内にとどまっていることを示している。
このウォレットの活動は、大口の初期受取者が1つのネットワークへのエクスポージャーを維持しながら、新興の取引プラットフォームで取引口座と資本を活用する方法を明確に示している。そのオンチェーン上のアイデンティティは、最も強くアドレスと関連付けられている 0x7bfee91193d9df2ac0bfe90191d40f23c773c060。また、資料ではこの活動をXアカウント@punk2498_とも関連付けている。
HYPE関連ポジションで3,000万ドル超を保有
Hyperliquidは2024年11月29日にジェネシス・エアドロップを実施し、対象ユーザーにHYPEトークンを配布した。HYPEはその後、同チェーンの取引、ステーキング、エコシステム活動の中心となった。
an0n2498.hlウォレットは、割り当て分の多くを通常の現物残高として保有するのではなく、リキッドステーキングおよび利回り商品に分散して投入したようだ。記録されたポジションには、hlHYPE、vkHYPE、kHYPE、kmHYPE、d2HYPE、liquidHYPE、hbHYPEが含まれる。
これらの金融商品は、ステーキング報酬、プロトコルインセンティブ、または流動性関連のリターンを受け取りながら、HYPEへのエクスポージャーを維持するさまざまな方法を提供する。これらを利用することで、ウォレットの保有資産は複数のエコシステム商品に分散されるため、ネイティブトークンを直接保有する場合とは異なる流動性リスクやスマートコントラクトリスクが生じる可能性もある。
提供されたポートフォリオデータによると、これらのポジションの合計価値は3,000万ドルを超える。この数字から、トークンが正式なロックアップの対象となっているかどうか、またウォレット全体の損益がどの程度かは分からない。ただし、エアドロップを受け取った後も、このアカウントがHyperliquidに関連する多額の資本を維持していることは示している。
Variationalのランキングで累計取引高35億4,600万ドル
HYPEへのエクスポージャーを維持する一方で、このウォレットはVariationalで過去に最も活発に取引してきたトレーダーの1つとなっている。Variationalの公開ランキングでは、累計取引高でこのアカウントを2位に位置付けており、過去の取引高は約35億4,600万ドルに達している。
同じリーダーボードでは、このアカウントに「Infinity」ティアが割り当てられ、そのレベルでは唯一のユーザーとして掲載されています。リーダーボードのティアは通常、プラットフォームの利用状況や取引量の枠組みを反映しますが、各ティアに付随する具体的な経済的メリットはVariationalのルールによって異なります。
報告された取引量の規模から、このウォレットはプラットフォーム上で最も目立つ参加者の一つに位置付けられます。特にVariationalは、トークノミクスとエアドロップの仕組みを公開したことで注目を集めています。公開された計画では、Variationalは総トークン供給量の32%をコミュニティに割り当てています。
高い累積取引量は、頻繁な取引、大規模なポジションの回転、マーケットメイク戦略、またはプラットフォームが定める報酬条件を満たすことを目的とした活動によって生じる可能性があります。これは取引の収益性を示す指標として扱うべきではありません。無期限先物の取引量は、同じ資本の反復的な回転を含む、取引された契約の総額を記録します。
この違いは、ポイント制度、リーダーボードの順位、手数料還元、将来的なトークン配布などがユーザー行動に影響を与え得る、新しい無期限DEXにおいて特に重要です。大きな取引額は、トレーダーが将来のプログラム報酬を期待していることを反映している可能性がありますが、公開されたリーダーボードだけでその動機を証明することはできません。
Entropyでの活動がウォレットの進出先をHyperliquid以外にも広げる
Entropyは、このウォレットが主要なポジションを占めているとされる2つ目の無期限DEXです。資料で参照されている公開ランキングでは、Entropyにおける取引量でこのアカウントが1位となっており、他の掲載参加者を大きくリードしています。
VariationalとEntropyの両方におけるこのウォレットの存在は、取引コミュニティを形成中の複数の取引先へ活動が広がっていることを示しています。このようなプラットフォームは、執行、流動性、インセンティブ、そしてトークンのローンチや報酬配布の可能性を前に、早期に高取引量の参加者となる見込みをめぐって競争しています。
このアカウントが示すプロジェクトの注力先は、次の3つのグループに分かれています。Hyperliquidと、EntropyやKinetiqを含む関連エコシステムのプロジェクト、Variationalとその周辺で生まれる可能性のあるプロジェクト、そしてInk、Nado、Quotrons、Krakenに関連するプロジェクトです。提供された資料によると、このウォレットはLighterには参加しておらず、今後も参加する予定はありません。
この選択的なアプローチが重要なのは、パーペチュアルDEX取引がますます分断化しているためです。新たなプラットフォームは、それぞれ異なる市場構造、取引インターフェース、ポイントプログラム、コミュニティ向け配分によって、アクティブユーザーの獲得を競っています。オンチェーンで確立されたプロフィールを持つトレーダーは、あらゆる場所で参加しようとするのではなく、望ましいインセンティブ、商品、または取引相手が存在する場所に活動を集中させることができます。
トークンインセンティブが初期のDEX競争を形作る
Variationalのコミュニティ向け配分32%は、取引リーダーボードとユーザー活動への注目を高めています。この開示により、参加者は供給量のうちどれだけがユーザー向けに確保されているかを評価する際の、より明確な基準点を得られます。ただし、最終的な配布はプロジェクトの適格基準と最終的な実装に左右されます。
資料で言及されているその他の商品には、LighterのRobinhood「独立市場」や、dYdXチームに関連するプロダクトであるArcusなどがあり、オンチェーンのパーペチュアル取引を取り巻く競争の激しい環境を反映しています。新たな各取引所が直面する課題は同じです。短期的なインセンティブキャンペーンだけに頼らず、活発な流動性と継続的なユーザーを引き付けることです。
数千万ドル相当のHYPE関連ポジションを保有するアカウントが取引活動をVariationalとEntropyへ移したとしても、それは必ずしもHyperliquidからの撤退を示すものではありません。むしろ、入手可能なデータは、エコシステムへの大きなエクスポージャーを維持しながら、競合または隣接するパーペチュアル取引プラットフォームにも積極的に参加する戦略を示しています。
クジラや上級トレーダーが利用するオンチェーンDeFi戦略については、こちらのガイドで詳しくご覧ください： 2025年の暗号資産とDeFi.
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