SoSoValueによると、米国上場の現物ビットコインETFには月曜日、1億1,000万ドルの純流入があり、これらの商品から7億7,400万ドルが流出した2セッション連続の流出に終止符を打った。この反発は大規模な償還後の一定の安心材料となったが、月間損失を埋めるには不十分だった。月曜日までの10月の現物ビットコインETFは、なお約2億200万ドルの純流出となっていた。
CoinGeckoによると、資金フローの反転は、ビットコインが79,595ドルで取引され、直前の7日間で2.6%下落した中で起きた。公表時点でビットコイン価格は心理的節目である80,000ドルを下回っており、最近の下落が新たな資金を呼び込んでいるのか、それともさらなる売りを促しているのかをトレーダーが見極める中、ETF需要と取引所の活動がより注視されている。
現物ETFは、発行体が受益証券の設定や償還に伴って原資産を売買しなければならないため、ビットコインに対する米国市場の需要を示す最も明確な日次指標の一つとなっている。特に、月曜日の流入額の7倍を超える総額の流出が2セッション続いた後では、1日のプラスだけで持続的なトレンドが確立したとはいえない。10月の合計値も、月間の資金フロー全体がまだプラスに転じていないことを示している。
ETFの反発、最近の流出の一部のみを相殺
月曜日の1億1,000万ドルの流入は、直前の2取引日に流出した7億7,400万ドルの約14%を取り戻した。これにより、最近の資金フローのパターンを持続的な回復と呼べるようになるまで、同セクターにはなお大きな差を埋める必要がある。
短期的なファンドフローには、ビットコインの方向性に対する単純な見方以外にも、機関投資家のポートフォリオ調整、ヘッジ活動、ETFの受益証券と原資産の価格差の変化など、複数の要因が反映される可能性がある。それでも、大規模な流出が連続する局面は、規制された米国の投資ビークルを通じたエクスポージャーへの意欲低下と重なることが多い。
月曜日までの約2億200万ドルの10月の純流出額は、今回のセッションを文脈の中で捉える材料となる。1日にファンドへ流入する資金は償還の影響を和らげることはできるが、同程度のペースで流入が続かない限り、月間の累積収支を反転させることはできない。
ビットコインの週間2.6%下落は、ETFへの資金回帰が広範な市場上昇ではなく、比較的慎重な値動きの局面で起きたことを示唆している。Alternative.meが算出するセンチメント指標、Crypto Fear & Greed Indexは、同じ期間に50から48へ低下した。同指数は「ニュートラル」の範囲にとどまり、価格と資金フローの冷え込みが、指標をまだ恐怖カテゴリーに押し下げるほどではなかったことを示している。
バイナンスで個人投資家の入金が増加
オンチェーンデータは、ビットコイン保有者による取引所の利用方法に別の変化が起きていることを示した。CryptoQuantのアナリストであるDarkfost氏は、個人投資家からバイナンスへのビットコイン入金額が30日間でほぼ倍増し、108億ドルに達した一方、大口保有者からの入金額は38億ドルに減少したと報告した。
取引所への入金が重要になり得るのは、取引所に送られたビットコインが、個人ウォレットに保管されたコインよりも、売却やデリバティブの担保、その他の市場活動にすぐ利用できる状態にあるためだ。ただし、入金だけでユーザーが売却を意図していることが証明されるわけではない。取引、資産の移転、取引所サービスの利用、口座間の資金移動を目的に入金される場合もある。
したがって、個人投資家と大口保有者の入金の乖離は、直接的な価格シグナルというより、市場参加の変化を測る指標として有用だ。測定期間中、個人投資家はより多くのビットコインをバイナンスへ移動させ、一方で大口保有者の送金は減少した。このパターンにより、個人投資家の手元にある短期的な取引供給が増え、同取引所における大口ウォレットからの入金の相対的な存在感は低下している。
CryptoQuantの数値は、それぞれの送金の背後にある動機を特定していない。ただしデータは、最近の市場下落が、バイナンスにおける個人投資家の活動がより活発になる中で起きており、大口保有者からの入金は減少したことを示している。
センチメントはパニックではなく、依然として慎重
Fear & Greed Indexが50から48へ動いた幅は小さいが、中間点をわずかに下回る位置にあることは、明確な強気材料を欠く市場を反映している。ニュートラルな数値は、保ち合い局面にも、より急激な値動きの初期段階にも伴う可能性があるため、極端な恐怖または強欲への持続的な変化ほど多くの情報を示すものではない。
今回のケースでは、同指数は相反する複数の材料と並んでいる。ETFの資金フローは大幅な流出後に1日だけプラスに転じ、ビットコインは週間で下落し、個人投資家の取引所への入金は増加する一方、大口保有者の入金は減少した。これらの指標はいずれも、単独では次の値動きの方向を決定づけるものではない。
ビットコイン需要を測る、より差し迫った試金石は、現物ETFが月曜日からの資金流入の連続記録を伸ばせるかどうかです。純流入が繰り返されれば、最近の価格低迷にもかかわらず、買い手が規制された米国のファンドを利用してエクスポージャーを増やす意思があることを示します。対照的に、償還が再び続けば、10月のマイナス合計がさらに膨らみ、最新の取引データに見られる警戒感が強まるでしょう。
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