エグゼクティブ・チェアマンのマイケル・セイラー氏と最高経営責任者のフォン・リー氏が率いる企業向けビットコイン財務会社ストラテジーは、約10週間の休止を経てビットコインの購入を再開し、平均価格8万318ドルで総額3億6,970万ドルを投じ、4,603 BTCを追加した。この購入により、同社の報告上の保有量は84万5,050 BTCに増加した。購入停止期間中に約7,000 Bitcoinを売却した後でも、この水準に達した。
リー氏は、売却とその後の購入は、ビットコインの短期的な価格変動を取引するためではなく、ストラテジーの資本構成と資金調達コストを反映したものだと述べた。Bloomberg TVで同氏は、優先株の配当に関する債務を管理する中で、同社がバランスシートを調整したと説明した。
この一連の動きが注目されるのは、ストラテジーが6万～6万5,000ドルの範囲でビットコインを売却した後、8万ドルを超える価格で市場に戻ったためだ。リー氏は、この売却を限定的な削減と表現し、同社のビットコイン保有量の1％未満に相当すると説明した。一方で、総保有量は今年に入って約30％増加したと述べた。
バランスシートの整備が購入再開に先行
リー氏によると、ストラテジーは流動性を再構築し、債務を削減する間、約10週間にわたり購入を停止した。その期間中、同社の純有利子負債はおよそ70億ドルからゼロに減少し、現金準備高は約70億ドルに増加した。
このバランスシートの再編により、ストラテジーは将来の株式発行、債務による資金調達、またはビットコインの売却に過度に依存することなく、優先株の配当義務を履行する余地を広げた。優先株には通常、固定または定められた配当義務が伴うため、市場環境が悪化した際のコストは普通株式よりも柔軟性に欠ける。
提供された情報で引用された同社の記録によると、ストラテジーの現金およびドル建て資産は67億1,000万ドルで、これは発行済みの転換社債と同額だという。転換社債は通常、あらかじめ定められた条件に基づいて株式と交換できる債務証券である。こうした負債を流動資産で一致させることで、債務返済のためにビットコインを売却する当面の圧力が軽減される。
ストラテジーは、全社のビットコイン財務における生涯平均購入価格を1 BTC当たり7万5,412ドルと報告した。提供された価格データでビットコインが7万6,571.50ドル前後で取引されていることから、同社の保有ポジション全体は、報告された平均取得原価をわずかに上回る程度だった。84万5,050 BTCの保有価値は、現在の市場価格でおよそ650億ドルとなった。
同社の戦略は引き続き、株価、資金調達能力、ビットコインの市場価値の関係に異例なほど依存している。Strategyは長年にわたり、ビットコイン保有量を増やすために資本市場取引を活用しており、同社株を、企業の資金調達リスクとともにビットコインへの間接的なエクスポージャーを得られる手段へと変えてきた。
株式発行で今回の取引を調達
同社が提供した情報によると、Strategyは普通株4,531,421株を売却し、約6億280万ドルの純調達額を得た。そのうち3億6,970万ドルを4,603 BTCの購入に充て、さらに1億5,180万ドルを優先株の買い戻しに振り向けた。
優先株の買い戻しにより、償却された株式への支払いが不要になれば、将来の配当費用は減少する。また、同社の財務戦略が引き続きビットコインを中心としているにもかかわらず、今回の資金調達がビットコインの蓄積だけに使われたわけではないことも示している。
Le氏の説明は、ビットコイン売却を資金調達上の計算の一環として位置付けている。大量のデジタル資産準備金を保有する企業は、すべてのビットコインを保有し続ける利益よりも、債務や優先株の義務を維持するコストが上回ると判断した場合、その一部を売却することを選択できる。Strategyの場合、報告された純負債の減少と現金の増加は、購入を再開する前に流動性を優先したことを示唆している。
このアプローチは、単純な「買って保有する」モデルとは異なる。Strategyは時間をかけてビットコインの財務保有を拡大し続けているが、同時に貸借対照表の一部を使って、資金調達費用、優先株のコミットメント、株式発行のタイミングも管理している。
直近の取引でビットコインとStrategy株が下落
ビットコインは、過去24時間に下落した後、水曜日早朝には77,000ドルに近づいていた。提供されたリアルタイム価格データでは、BTCは76,571.50ドルで0.71%安、Etherは2,368.83ドルで1.60%安だった。
Strategy株は火曜日に124.88ドルで取引を終え、1日で6.1%下落した。同社株はビットコインより大きく変動する可能性がある。これは、その評価額がビットコイン保有分の価値だけでなく、保有資産の資金調達に伴うコスト、希薄化、負債も反映しているためだ。
BernsteinのアナリストはStrategyのアウトパフォーム評価を維持する一方、目標株価を450ドルから350ドルに引き下げました。提供された資料によると、アナリストはビットコインが2027年半ばまでに150,000ドルに達すると予測しています。目標株価を引き下げながらも前向きな評価を維持したことは、BernsteinがStrategyのビジネスモデルに引き続き上昇余地を見込んでいるものの、株価評価に影響する前提を見直したことを示唆しています。
Strategyの買い増し再開により、ビットコインが同社の公表平均取得価格付近で取引される中、今後の動きがより注視されています。同社は、資金調達環境が変化した際に購入プログラムを停止できることを示しており、今後のビットコイン追加取得は固定されたスケジュールではなく、資本市場へのアクセスとバランスシート上の優先事項に左右されることになります。
BTCが70,000ドルを超えることに興味がありますか？ 今ビットコインを購入すべきか検討する 機関投資家のバランスシートの動きを踏まえて。
免責事項： このページのコンテンツは、一般的な情報提供のみを目的としており、Toobitの見解または財務上の助言を示すものではありません。当社は、この情報の正確性または完全性を保証せず、その使用に起因する誤り、脱落、または結果について責任を負いません。デジタル資産への投資にはリスクが伴います。ユーザーは自身の財務状況と関連するリスクを独自に評価してください。詳細については、当社の 利用規約 および リスク開示.
