Robinhoodが新たに立ち上げたブロックチェーン事業は、第3四半期の暗号資産収益として2,600万ドルを計上し、既存の取引プラットフォームから得られる取引手数料の減少を補うとともに、分散型取引所の活動に連動する新たな収入源を同社にもたらした。
Robinhoodによると、四半期の暗号資産収益は1億2,000万ドルに達し、前の3カ月から20％増加した。ただし、この増加はすべてRobinhood Chainによるものだった。同チェーンは7月1日にメインネットで稼働を開始した。チェーンを除くと、暗号資産取引収益は前四半期比6％減の9,400万ドルとなった。
この数字は、Robinhoodのデジタル資産事業の2つの部分を明確に区別している。RobinhoodアプリとBitstampでの取引活動はドルベースで増加したが、同社が従来型の暗号資産取引から得た収益は減少した。一方、チェーンからの収益は、オンチェーンの分散型取引所活動に基づく別個の手数料収入源を生み出した。
チェーン収益が低迷する取引手数料を補う
Robinhoodによると、Robinhood Chainは、分散型取引所の取引高が800億ドルを超えた四半期に、初めて2,600万ドルの収益を生み出した。同社は、この期間にネットワークが5,000万ドルを超える手数料を生み出したと説明した。
手数料総額と報告された収益の差は、ネットワーク利用者が支払った金額のすべてをRobinhoodが保持しているわけではないことを示唆している。ブロックチェーンの手数料収入は、ネットワークの設計によって、シーケンサー、インフラ提供者、流動性提供者、プロトコル、その他の関係者の間で分配される。したがって、Robinhoodが報告した2,600万ドルは、手数料総額だけよりも、事業への貢献度を測る有用な指標となる。
Arbitrumの技術を基盤とするRobinhood Chainは、分散型金融アプリケーション向けに、より低コストの取引処理を提供するよう設計されている。同チェーンによる初期の収益貢献により、同社は暗号資産市場のインフラ側に近づいている。そこでは収益が、顧客が中央集権型アプリを通じて取引を行うことだけでなく、ネットワークの利用状況にも左右される。
このモデルは、Robinhoodの中核的な暗号資産事業で見られる取引手数料への圧力を、直接的には受けにくい可能性がある。顧客が手数料率の低い商品を取引した場合や、料金体系が変更された場合、または異なる収益構造を持つプラットフォーム間で活動が移った場合、取引量が増えても従来型の取引収益は減少し得る。
暗号資産の取引量の大半をBitstampが占めた
暗号資産の取引総額は第2四半期から23%増加し、498億ドルとなった。昨年Robinhoodが買収した取引所Bitstampはそのうち292億ドルを占め、Robinhoodのアプリは206億ドルを生み出した。
そのため、Bitstampは同四半期にRobinhoodが報告した暗号資産取引量のほぼ5分の3を占めた。この買収により、Robinhoodは機関投資家向けおよび国際的な取引基盤を拡大したが、同社の暗号資産取引収益の実績は、取引高の増加が自動的に手数料の増加につながるわけではないことを示している。
暗号資産収益も、前年の水準を大きく下回った。Robinhoodによると、四半期の収益総額は1億2,000万ドルで、前年同期比55%減だった。前年同期には暗号資産市場が強気相場の高値に近づいていた。前年同期比の比較からは、チェーンのローンチによる前四半期比の改善にもかかわらず、同社が依然として大幅に低下した収益基盤のもとで事業を運営していることが分かる。
この減少は、チェーンの第1四半期の貢献度を考えるうえでも重要だ。同チェーンの収益2,600万ドルは前四半期からセグメントを押し上げるには十分だったが、前年の高水準な市場環境と比べた活動の低下や収益化の弱さによる影響を打ち消すには至らなかった。
予測市場がより大きな収益源に
イベント契約は同四半期に1億7,300万ドルの収益を生み、第2四半期から11%増加した。前年同期に報告された金額の6倍超に当たる。この総額には、RobinhoodがSusquehannaと共同運営する取引所Rotheraからの2,800万ドルが含まれている。
予測市場は現在、同四半期におけるRobinhoodの暗号資産セグメント全体を上回る収益を生み出している。これは同社の取引ベースの商品構成における大きな変化を示している。顧客は政治、経済、スポーツなどのイベントに連動する契約をますます利用する一方、暗号資産の取引手数料は前回のサイクルのピークを下回ったままだった。
イベント契約と暗号資産取引は異なる目的を果たすが、どちらも活発な参加と相場の素早い変動に依存している。両者の四半期実績の乖離は、Robinhoodが現物暗号資産取引の通常のサイクル以外でも取引を生み出せる商品カテゴリーで需要を見いだしたことを示唆している。
同社の業績は、なぜRobinhoodが単純な取引アプリのモデルを超えて事業を拡大してきたのかも示している。ブロックチェーンネットワーク、海外取引所の買収、イベント契約からの収益により、同社には取引関連収入を得る複数の方法がある。それぞれに異なるリスクがあり、予測市場に対する規制当局の監視や、初期ローンチ期間後もオンチェーン活動を維持する難しさなどが含まれる。
企業の収益は増加する一方、利益は減少
Robinhoodの総純収益は14億2,000万ドルとなり、前年同期比12%増加した。純利益は14%減の4億7,600万ドルとなった。
Robinhood Marketsの株価は、ティッカーHOODで取引されており、業績発表後の時間外取引で5.5%下落し、89.22ドルとなった。提供された数値によると、年初来では約22%下落していた。
市場の反応は、同社が全体として収益成長を達成した一方、利益が減少し、暗号資産部門の前四半期比の改善も新たに立ち上げられたチェーンに依存していたことを受けたものだ。今後の四半期では、分散型取引所の取引量が変動する中でRobinhood Chainが意味のある手数料収入を維持できるか、また同社が既存の暗号資産プラットフォーム全体で取引収益の減少を反転できるかが明らかになる。
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