Ripple Primeは機関投資家向けに、現実資産（RWA）の無期限スワップを導入しました。これにより、Trade.xyzがHyperliquid上で提供する無期限先物を参照する契約を通じて、株式、指数、上場投資信託（ETF）、コモディティ、外国為替に連動する100以上の市場への24時間体制のエクスポージャーを得られます。
この新サービスにより、Rippleの機関投資家向け証券仲介事業は、従来型市場の参照資産と、継続的に稼働するオンチェーンデリバティブ取引所の間に位置付けられます。顧客は、Hyperliquidに直接アクセスするのではなく、Ripple Primeの口座および証拠金インフラを利用して、週末を含む24時間いつでもスワップを取引・決済できます。
Ripple Primeは取引のプリンシパルとして行動し、顧客取引の相手方となります。各スワップの価値は、分散型デリバティブプラットフォームであるHyperliquid上でTrade.xyzが上場する無期限先物市場に連動します。これらの契約は、原株、ファンド、金属、通貨の所有権ではなく、価格へのエクスポージャーを提供します。
Rippleによると、マーケットメーカーのVirtuは、すでにこの商品を利用している機関投資家の一社です。
契約により取引所の営業時間外にも従来型市場へのエクスポージャーを拡大
無期限スワップは、固定された満期日を持たないデリバティブです。この場合、対象となる機関投資家は、株式、株価指数、ETF、金属、エネルギー商品、外国為替ペアを含む参照市場で、レバレッジをかけたロングまたはショートポジションを取ることができます。
この仕組みにより、顧客は原資産に関連する従来型市場の取引時間外でも、デリバティブのエクスポージャーを調整できる可能性があります。例えば、株価指数に連動するポジションを保有する参加者は、関連する現物株式市場が閉まっていても、週末にその無期限スワップを取引できます。
ただし、この利用可能性によって、商品が上場株式や現物コモディティの直接取引になるわけではありません。契約はTrade.xyzの無期限先物価格に追随し、Ripple Primeが顧客との相対取引関係と決済の枠組みを提供します。
週末の取引には、通常の取引時間中の活動とは異なるリスクも伴います。従来型の参照市場は、休場後に再開した際、無期限市場が示唆する価格と大きく異なる価格になる可能性があります。特に、重大な政治・経済・地政学的な出来事の後にはその傾向が強まります。原資産の現物市場が閉まっている間は、流動性や価格形成の状況が大きく変動する可能性があります。
RLUSDは担保として利用できます
Rippleは、対象となる法域の顧客が、同社の米ドルステーブルコインであるRLUSDをRWA無期限スワップの担保として差し入れられると述べた。この取り決めにより、Rippleは機関投資家向け取引インフラ内でRLUSDを利用する用途を得ることになる。これは、決済に重点を置くデジタルドルとしての役割に加わるものだ。
このプラットフォームは、資産クラスをまたぐクロスマージンにも対応している。この仕組みでは、相殺するポジションによって、顧客が差し入れる必要のある担保総額を減らせる可能性がある。外国為替、デジタル資産、デリバティブにまたがるポジションが部分的に相互相殺される顧客は、各取引に個別に資金を充てるのではなく、統合されたマージン枠組みの中で管理できる。
クロスマージンは資本をより効率的に利用できる一方、ポジション間のリスクもつなげる。ある市場での損失が別の市場で利用可能な担保に影響を及ぼす可能性があるため、リスク管理とポジション監視がサービスの中心となる。
Rippleは、RLUSDの利用可能性は法域によって異なると述べた。RWAスワップは現在、Ripple PrimeのCIV BVIライセンスを通じて提供されており、同社は対象地域をさらに拡大する計画だ。次の市場や具体的な時期については明らかにしていない。
Hidden Road買収後、Hyperliquidへのアクセスを提供
この商品は、RippleがノンバンクのプライムブローカーであるHidden Roadを12億5,000万ドルで買収した後に構築した機関投資家向けプラットフォームを拡張するものだ。Rippleは昨年この取引を完了し、その後この事業をRipple Primeへとブランド変更した。
プライムブローカーサービスは一般に、プロの取引会社向けに執行、融資、カストディ、リスク管理を一元化する。Rippleによると、Ripple Primeは現在、単一の機関投資家向け口座を通じて、デジタル資産、外国為替、債券、デリバティブ、スワップへのアクセスを提供している。
2月、Ripple PrimeはHyperliquidへの対応を追加し、顧客が他のポジションと並行してマージンを管理しながら、分散型デリバティブプラットフォームにアクセスできるようにした。RWA無期限スワップはこの接続を基盤とし、Trade.xyzに連動する市場を同ブローカーの商品ラインアップに加えるものだ。
この取り決めにより、機関投資家はオンチェーンの取引所を中心にすべての業務機能を自ら整備することなく、分散型市場の流動性にアクセスできるようになる。Ripple Primeがプリンシパルとして機能することは、顧客がピアツーピアの注文板での取引だけに依存するのではなく、ブローカーを相手方とすることも意味する。
オンチェーンデリバティブ取引の主導権をめぐる競争が拡大
このローンチは、継続的な取引を望みながらも、使い慣れた口座、担保、リスク管理ツールを必要とする機関投資家向けに、ブロックチェーン基盤のデリバティブ・インフラを提供する競争が激化していることを反映しています。
Hyperliquidは、暗号資産市場に長く集中してきた商品カテゴリーであるパーペチュアル先物の主要な取引プラットフォームとなっています。パーペチュアル契約を伝統的な資産の参照価格に連動させることで、このモデルは、証券会社、先物取引所、店頭デリバティブ部門とより一般的に結び付く商品へと拡張されます。
Rippleにとって、このサービスはデジタル資産の執行を超えて、プライムブローカレッジ事業の商業的な役割も広げるものです。RWA連動スワップ、クロスマージン、RLUSD担保の組み合わせにより、複数の資産クラスで活動する機関投資家向けに設計された取引プラットフォームと、同社のステーブルコイン事業が結び付けられます。
実用面での魅力は、対象となるパーペチュアル市場の流動性の厚み、伝統的な市場が閉まっている時間帯の価格追跡の精度、そしてRippleがこの商品を提供できる法域に左右されます。対象となる顧客にとっての直接的な変化は、24時間稼働するデリバティブの仕組みを通じて、幅広い伝統的市場への合成エクスポージャーを保有またはヘッジする新たな方法が生まれることです。
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