ドナルド・トランプ大統領に関連する5つの暗号資産商品を保有する人々は、主に含み損として少なくとも47億ドルの損失を抱えていた。一方、トランプ氏は最新の資産開示で、2025年に暗号資産関連の収入が少なくとも14億ドルあったと報告した。公共市民団体パブリック・シチズンと開示書類が明らかにした。
パブリック・シチズンの推計では、最大の損失を被ったのは、トランプ氏の就任3日前に当たる2025年1月に開始されたTRUMPミームコインの購入者だった。同団体の計算によると、分散型取引所でTRUMPを購入した約160万の個人ウォレットのうち、約100万が合計32億ドルの含み損を抱えていた。
この数字は、トランプ氏に関連する暗号資産を購入した人々の報告損益と、同分野に関連する事業からトランプ氏が開示した収入との間に、鮮明な対照を示している。また、議会が暗号資産市場に関する法案を検討する中で明らかになった。擁護団体は、デジタル資産関連の事業利益を持つ公職者に対する、より厳しい倫理規制を盛り込むよう法案の修正を求めている。
推定損失の大半はトランプ氏の購入者が占める
パブリック・シチズンによると、TRUMPに関連する損失のうち実現したのは約4億ドルにすぎない。これは保有者が購入価格を下回る価格でトークンを売却したことを意味する。残りの損失は未実現で、ウォレットがトークンの購入に支払った金額と、まだ売却されていない保有資産の価値との差を反映している。
TRUMPは2025年1月に史上最高値の73.43ドルに達した後、パブリック・シチズンが引用した金曜日には約2.73ドルまで下落した。この下落により、特に開始直後の急騰後に参入したウォレットを中心に、トークン購入者の大部分が含み損を抱えることになった。
同団体によると、最初の2日間にTRUMPを購入したウォレットが、個人購入者の得た利益の約90％を獲得した。このような初期購入者への利益集中はミームコイン市場では一般的で、開始直後にトークンを取得できた購入者は、その後の需要に売りをぶつけられる一方、取引の勢いが反転すると後から購入した人々が損失を被ることになる。
パブリック・シチズンによると、トランプ氏自身への割り当ては一般購入者のものとは異なっていた。同団体によると、トランプ氏と関連する事業体は市場でTRUMPを購入したのではなく、トークンの割り当てを受けていた。また、プロジェクトに関連するその他の収入はライセンス料を通じてもたらされた。この仕組みにより、個人購入者について推計された市場損失は、発行時にトークンを受け取った当事者の経済的実態を直接反映するものではない。
WlfiとTrump Mediaが総額を押し上げる
Public Citizenによると、World Liberty FinancialのWLFIトークンは、推定損失に少なくともさらに10億ドルを占めた。同団体の計算には、2025年8月に約14億6,000万ドルで72億8,000万WLFIトークンを取得した、ナスダック上場のAI Financial Corp.における約10億4,000万ドルの含み損が含まれている。
Public Citizenによると、AI Financialの株価は同社がWorld Liberty Financialと提携して以来91%下落し、7.04ドルから0.642ドルとなった。同団体はこの時価総額の減少を、WLFI関連の損失推計に含めた。
公開企業の株価下落をトークン関連損失の一部として扱うと、WLFIの市場価格だけを単純に計算するよりも広範な指標となる。これは、トークンへの大規模なエクスポージャーと、少なくとも部分的に企業価値が結び付いた法人購入者への影響を捉えている。
Public Citizenの分析では、Trump Mediaのビットコイン保有分も、さらに4億5,000万ドルの含み損となった。同社は6月30日時点で9,477ビットコインを保有しており、約10億600万ドルで購入し、価値は約5億5,700万ドルだったと、同団体は述べている。
この報告書は、3種類のTrump Digital Trading Cardコレクションの購入者に少なくとも930万ドルの損失が生じたとも算定した。USD1の保有者については、ステーブルコインがドルペッグを維持していたため、損失はないとした。USD1はWorld Liberty Financialが発行し、1ドル近辺で取引されるよう設計されているため、変動性の高いミームコインやガバナンストークン、企業のバランスシート上で保有されるビットコインとはリスク特性が異なる。
オンチェーンデータがイーサリアム購入者の損失を示す
ブロックチェーン分析会社Nansenの別のデータによると、イーサリアム上で新規発行トークンを購入した約31,000の個人アドレスのうち82%は、当初投入した金額を下回る価値しか保有していなかった。Nansenによると、これらのウォレットの合計損失は約5,400万ドルに上った。
Nansenの数字は、オンチェーン上の特定のウォレット群を対象としており、Trump関連資産を購入したすべての人の完全な人数として受け取るべきではない。1人の人物が複数のウォレットを管理している場合がある一方、個々のウォレットレベルの活動を明らかにしない取引場所を通じて購入が行われることもある。それでも、このデータは、損失が総額だけでなく、特定可能な個人アドレスの間でどのように分布していたかを示している。
最も早い段階でTRUMPを購入した人々に利益が集中していることと、Nansenが追跡したEthereumアドレスの多くで損失が発生しているとの推計は、政治的なブランドと、保有者が限られたトークンの分配、ローンチ時期の激しい投機が交差すると、結果がいかに不均衡になり得るかを示しています。
倫理をめぐる問題が市場法制と並行して浮上
Public Citizenの推計は、トランプ政権がこの分野に影響を与える政策を監督する中、トランプ氏のデジタル資産関連企業との金銭的関係に対する批判を強めています。米国上院議員のエリザベス・ウォーレン氏は、ホワイトハウスでデジタル資産業界の幹部らと会合が開かれたことを受け、政府高官は自らが策定に関与する規則に関連する企業から利益を得るべきではないと主張しています。
擁護団体は議員に対し、デジタル資産の市場構造に関する枠組みの確立を目的とする法案、CLARITY Actに倫理規定を盛り込むよう求めています。提案には、大統領に暗号資産関連企業の売却を強制する可能性のある要件も含まれています。
政治的な議論はトークン価格の問題にとどまりません。取引プラットフォーム、ステーブルコインの発行、銀行免許、有価証券の分類、分散型金融（DeFi）活動に関する国の規則は、トランプ氏とその家族に関連するプロジェクトの事業環境に影響を与える可能性があるほか、保有者が利用できる価値や流動性にも影響を及ぼす可能性があります。
Public Citizenによる47億ドルという推計は、すべての保有者が損失を確定させたことを意味するものではありません。この金額の大半は売却されていないポジションに基づいており、市場価格によって変動します。しかし、報告された暗号資産関連収入と、トークンおよび財務資産の保有者が被ったと推定される損失との隔たりは、トランプ氏に関連するデジタル資産をめぐる金銭的インセンティブを、現在ワシントンで進行中の政策議論の中心に置いています。
政治系ミームコインを購入する前に、リスクを理解しましょう— このTrumpトークン分析 を読んで、大幅な下落から身を守りましょう。
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