Meta Platformsは予想を上回る第3四半期の売上高を計上した一方、売上高の上振れとともに支出が急増し、フリーキャッシュフローは同社の上場以来初めてマイナスとなった。今回の決算により、MetaのAIインフラ構築が財務面の中心課題となっていることが浮き彫りになった。広告事業は拡大を続けているものの、高度なモデルやデータセンター、コンピューティング能力への資金投入コストが利益率を急速に圧迫している。
Metaは2026年第3四半期の売上高が前年同期比26%増の$64.6 billionだったと発表し、同社の決算資料で示されたアナリスト予想の$63.3 billionを上回った。第4四半期の売上高は$73 billion〜$76 billionと予想し、中央値の$74.5 billionは、約$73.7 billionという市場予想を上回った。
発表後の時間外取引で株価は一時6%上昇したが、その後上昇幅の大半を失い、約2%高で取引された。この動きは、決算報告に含まれる相反するメッセージを反映している。Metaの広告エンジンは引き続き堅調だが、同社は報告上の収益性が低下する中でも、AIインフラに大幅に多くの資本を投じようとしている。
法的費用が報告利益を圧迫
GAAPベースの営業利益は前年同期比37%減の$12.99 billionとなった。総費用は68%増の$51.61 billionに膨らみ、営業利益率は前年同期の40%から20%に縮小した。
大きな要因となったのは、一般管理費に計上された$9.89 billionの法的和解費用だった。Metaによると、この費用は米国の52州および準州の司法長官との8月の合意に関連するもので、今後10年間で最大約$18.59 billionの支払いが発生する可能性がある。
この一時的な費用を除けば、Metaの営業利益は約$22.88 billionとなり、希薄化後1株当たり利益は報告された$3.83ではなく、約$7.40に達していたことになる。この調整後EPSは、決算資料で示された市場予想レンジ約$6.08〜$6.54を上回った。
この区別はMetaの中核事業の実績を評価するうえで重要だが、営業費用全体の増加を打ち消すものではない。同社は2026年通期の費用見通しを$175 billion〜$179 billionに引き上げ、和解による当面の会計上の影響が過ぎた後も、支出の増加が続くことを示した。
広告の成長がAIへの投資を支える
広告事業は引き続きMetaの財務基盤だった。ファミリー・オブ・アプリケーションズの広告収入は630億6,000万ドルに達し、前年同期比26%増となった。Metaのアプリ全体で広告表示回数は10%増加し、広告1件当たりの平均価格は14%上昇した。
Metaのファミリー・オブ・アプリケーションズ全体のデイリーアクティブ利用者数は36億4,000万人に達し、年間で3%増加した。この規模により、Metaは広告ツールを販売し、AIを活用した消費者向け製品を試験するための大規模な基盤を得ている。一方、広告価格の上昇は、マーケターがそのオーディエンスにアクセスするために、より多く支払い続けていることを示している。
Metaはまた、同社のAdvantage+広告製品が年間換算で750億ドルを超える収益ランレートで稼働していると述べた。同社はAdvantage+を、機械学習を通じてキャンペーンの作成、ターゲティング、最適化をさらに自動化する取り組みの一環と位置付けている。これらのシステムにおける収益成長は、インフラコストが売上高を上回るペースで増加する中でも、拡大するAI予算を正当化する直接的な商業上の根拠をMetaに与えている。
同社は、9月に開始したAIアシスタント「Muse」の初期データも公表した。Metaによると、米国とカナダでは、提供開始から最初の1カ月半で1,000万人を超えるユーザーがMuseのパーソナルエージェントを作成した。その約25%がデイリーアクティブユーザーとなった。
Metaによると、Museユーザーの4分の1超が同プラットフォームを通じて購入を行い、平均注文額は200ドルを上回った。同社は10月中旬、月額20ドルと100ドルのサブスクリプションの提供を開始した。これらの数字は初期段階のもので、対象地域も限定されているが、広告以外の消費者向けAI収益につながる可能性をMetaに示している。
設備投資によりキャッシュフローがマイナスに転じる
Metaは当四半期、ファイナンスリースの元本支払いを含む設備投資に349億1,000万ドルを費やした。2026年最初の9カ月間の土地・建物および設備の購入額は合計830億6,000万ドルに達し、前年同期の483億1,000万ドルから増加した。
当四半期の営業キャッシュフローは327億9,000万ドルと依然として大きかったが、インフラ支出がこれを上回った。フリーキャッシュフローは21億2,000万ドルのマイナスとなり、前年同期の106億3,000万ドルのプラスから悪化した。
このマイナスの結果は、広告収入を余剰キャッシュに変換することを中心としていたMetaの財務モデルが、どれほど大きく変化したかを示している。同社は現在、キャッシュ創出の大部分を、先進的な機械学習モデルを支えることを目的としたサーバーファーム、ネットワーク機器、コンピューティング能力に振り向けている。
Metaは2026年の設備投資見通しの下限を50億ドル引き上げ、新たなレンジを1,350億ドルから1,450億ドルに設定した。また、積極的な投資は2027年も継続すると述べた。長期債務は2025年末の587億4,000万ドルから809億2,000万ドルに増加し、現金需要が高まる中で、同社の財務上の柔軟性が高まった。
Reality Labsの損失は引き続き緩やかに縮小
Reality Labsは四半期売上高4億4,300万ドルを計上し、営業損失は41億3,000万ドルとなった。最初の3四半期の損失は合計131億7,000万ドルに達した。
Metaの財務責任者は、Reality Labsの2026年通期損失を180億ドルから190億ドルと予想し、2027年には約150億ドルまで減少すると見込んでいる。同部門は連結利益の大きな足かせであり続けているが、この予想は、Metaが全社的にAIへの支出を優先する中で、損失がより深刻でなくなると見込んでいることを示している。
Metaの従業員数は9月末時点で66,775人となり、前年同期比15%、前四半期比約12%減少した。人員が減少したにもかかわらず、最初の9カ月間の研究開発費は前年同期の402億4,000万ドルから594億1,000万ドルに増加した。これは、コスト増加の大部分を人員数ではなく、コンピューティングと技術開発が押し上げていることを浮き彫りにしている。
同社はまた、クラスA株およびクラスB株の保有者に対し、議決権のない新たなクラスC株を1対1の割合で分配する計画を発表した。この分配は2027年1月19日に実施される予定で、新株には議決権が付与されない。
テクノロジーセクターの支出に敏感な市場にとって、Metaの報告は、AIによる収益が増大するインフラ費用を正当化できるほど速く拡大できるかどうかへの注目をさらに高めるものだ。Metaの第4四半期見通しは、当面は広告事業が負担を担っていることを示しているが、利益率の推移は、Advantage+やMuseなどの製品が高コストのコンピューティング能力を持続的な収益に転換できるかどうかに、ますます左右されることになる。
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