HashKey Holdings Limitedは、規制対象のデジタル資産プラットフォーム全体で機関投資家向け取引とトークン化された現実資産が活動を牽引し、上期の売上高増加と調整後損失の縮小を報告した。同社の未監査中間決算によると、2026年6月30日までの6カ月間の売上高は前年同期比20.6%増の3億4,250万香港ドルとなり、調整後損失は21.0%縮小して3億1,480万香港ドルとなった。
この業績により、取引仲介がHashKeyの事業モデルの中心に位置づけられていることが示された。同部門の売上高は前年同期比38.6%増の2億6,790万香港ドルとなり、プラットフォームの取引高は31.8%増の2,822億香港ドルに達した。このうち機関投資家顧客が2,315億香港ドルを占め、プラットフォーム全体の活動の82.0%に相当した。
この集中度により、今回の業績は個人投資家主導の取引所とは異なる特徴を示している。機関投資家による取引高は前年同期比58.8%増加し、プラットフォーム全体の売買高を大きく上回る伸びとなった。HashKeyの数値は、大規模なプロ投資家が同社の取引活動と手数料収入の大半を支えていることを示しており、さらに資産運用やトークン化への展開によって現物取引以外の事業も拡大している。
売上総利益は12.5%増の2億750万香港ドルとなった。上期の売上総利益率は60.6%に達し、2025年下期の51.0%から上昇しており、調整後ベースでは依然赤字だったものの、売上成長の収益性を改善したことを示している。
HashKeyは、調整後損失の縮小は期間中に実施した業務効率化策を反映していると述べた。同社の調整後数値には、株式決済型の株式報酬費用、上場時に株式へ転換された優先株式「HashKey Series A」に関連する支払利息、デジタル資産の公正価値損失および評価減が含まれていない。この基準では、調整後損失は2025年上期の3億9,830万香港ドルから今年は3億1,480万香港ドルへ減少した。
機関投資家向け事業が取引成長を牽引
中間決算は、HashKeyが機関投資家の活動に大きく依存していることを示している。この分野では、個人投資家向けプラットフォームよりも、より深い流動性、法定通貨の決済ルート、コンプライアンス体制が求められる傾向がある。同社は上期中にエコシステムパートナーのネットワークを拡大し、J.P. MorganやDBSとの協力を含め、法定通貨の入出金チャネル拡充を進めたと述べた。
法定通貨のオンランプ／オフランプにより、顧客は従来型通貨とデジタル資産の間を移動できる。機関投資家の資金流入を目指すプラットフォームにとって、こうした接続は新たなトークンや取引ペアの追加と同様に商業的な重要性を持ち得る。なぜなら、プロ向け企業には入出金や決済のための信頼できる経路が必要だからだ。
HashKeyはまた、CantonおよびMorphoとの提携に言及し、Ethereum Applications Guild（EAG）を立ち上げたと述べた。発表ではこれらの提携による収益貢献は明らかにされなかったが、これらの提携は、同社の規制準拠プラットフォームを機関投資家向けブロックチェーン基盤や分散型金融プロトコルと接続しようとする取り組みを示している。
2018年設立の同社は、2025年12月17日に香港で株式コード3887.HKとして上場した。そのため、今回の上半期報告は、上場後の運営上の優先事項を早期に示す内容となっている。具体的には、機関投資家向け取引収益の拡大、規制準拠インフラの構築、トークン化資産に関連する商品の開発である。
トークン化資産が第2の成長チャネルを追加
HashKeyは、オンチェーンの実世界資産活動が大幅に成長したと報告した。同社のRWA商品の総ロック価値（TVL）は、上半期に前年同期比167.8%増の26.8億香港ドルに達した。
実世界資産のトークン化とは、不動産、商品、金融商品などの資産に対する権利を、ブロックチェーンベースのトークンを通じて表現することを指す。この仕組みにより、所有記録や移転をプログラム可能にできる一方、トークンに付随する法的権利は、具体的な商品文書や規制枠組みに依存する。
期間中、HashKeyは香港初の不動産RWAプロジェクトと、同市初の規制対象となる銀RWAトークンを提供したと述べた。同社は両プロジェクトの財務条件を開示していないが、これらの導入は、従来型の暗号資産取引以外でもプラットフォーム活動を生み出せる商品の構築を目指す同社の取り組みを後押ししている。
RWA関連の数値は依然としてHashKeyの取引高より小さいものの、その拡大ペースは事業に戦略的価値をもたらしている。トークン化商品は、カストディ、発行、決済、二次市場インフラに対する継続的な需要を生み出す可能性があり、規制準拠事業者は資産ライフサイクルの複数段階で収益を得ることができる。
資産運用が商品ラインアップを拡大
HashKeyの資産運用部門は、6月末時点で59.4億香港ドルの運用資産を保有し、上半期に3,884万香港ドルの収益を計上した。同事業は、Bitcoin Hashrate Fundに加え、ステーブルコインおよびビットコインのウェルスマネジメント商品を導入した。
ハッシュレートファンドは、参加者がマイニング機器を取得したり機械を直接運用したりすることなく、ビットコインのマイニング能力の経済性にエクスポージャーを持てるようにする。リスク特性は依然として、ビットコイン価格、マイニング難易度、エネルギーコスト、およびファンドの運営体制に左右される。
運用商品の追加は、HashKeyの取引プラットフォームを補完するものだ。資産運用は取引高に直接連動しにくい手数料収入を生み出せるが、中間決算では取引仲介が依然として圧倒的に大きな収益源であることが示されている。
シンガポールとベトナムでの取引が地域展開を拡大
HashKeyは報告期間後、香港以外への事業拡大に動いた。7月には、完全子会社がシンガポールのAsia Pacific Exchange（APEX）およびAPEXの主要株主と、APEXの持分100%を取得するための基本合意書を締結した。
APEXはシンガポールでApproved ExchangeおよびApproved Clearing Houseのライセンスを保有している。取引が完了すれば、HashKeyは取引所運営と並ぶ清算機能を含む、シンガポールの規制市場インフラへの参入経路を得ることになる。同社は取引額や完了時期を開示していない。
4月、HashKey CapitalはVietnam Prosperity Crypto Assets Exchange Joint Stock Company（CAEX）に投資し、ベトナムでコンプライアンスに準拠したデジタル資産取引プラットフォームを構築するための技術提携を締結した。この取り決めは、ベトナム企業の買収を公表したものではなく、HashKeyの技術および資本運用の展開を別のアジア市場へ拡大するものとなる。
HashKey Capitalはまた、運用ファンドを通じて5月にSignalPlusのシリーズB+資金調達を主導した。このラウンドでは4,000万米ドルの投資が行われ、そのうち2,000万米ドルはHashKeyグループによるものだった。
上半期の業績は、機関投資向け取引、資産運用、トークン化を活用して収益基盤を多様化しながら、利益率を改善し損失を縮小している企業の姿を示しています。計画中のシンガポールでの買収とベトナムでの提携は、この戦略の次段階が、HashKeyが規制インフラと機関投資家との関係を複数の法域にまたがる事業へ転換できるかどうかに左右されることを示唆しています。
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