TOKEN2049の週にシンガポールで開催されたEthereum Ecosystem Summitには、1,800人を超える人々が登録した。議論はEthereumのベースレイヤー開発を越え、機関がステーブルコイン、トークン化資産、自動決済を大規模に利用するために必要となる実務的なシステムへと移った。
Sharplink、Visa、BlockUnionが主催し、Lido InstitutionalとETH HK Hubが共同ホストを務めたこの集会には、Ethereumプロトコルの貢献者、ステーキング事業者、決済企業、カストディ企業、資産運用会社、アプリケーション開発者が集まった。議題では、プライバシー、決済、システム接続、承認、流動性といった運用上の問題が、スケーリングや暗号セキュリティに関する長期的なプロトコル開発と並べて扱われた。
会合で最も強く示されたテーマは、機関による導入はブロックチェーン製品を発表することよりも、既存の金融プロセスに適合させることに左右されるという点だった。登壇者たちは、予測可能なネットワークアクセス、取引の承認者を管理する仕組み、互換性のある報告データ、ポジションへの確実な出入りの手段などの要件に繰り返し言及した。
機関が重視するのは検証、稼働率、アクセス
Michael Camardaが司会を務めた対談で、Consensysの創設者でありEthereumの共同創設者でもあるJoseph Lubinは、ネットワーク間のリアルタイム検証の手段としてゼロ知識証明について議論した。ゼロ知識証明を使うと、一方の当事者は基礎となるデータを開示せずに、情報が正しいことを別の当事者に証明できる。Lubinは、この技術によって別々のシステム間で資産と流動性を連携させながら、重複した計算を避けられる可能性があると述べた。これは、活動がEthereumメインネットとレイヤー2ネットワークに広がるにつれて、性能を向上させる可能性があるアプローチだ。
同じセッションで発言したJoseph Chalomは、金融機関が基幹インフラを置き換えたり接続したりする際に直面する課題を説明した。Chalomは、安定したルール、ネットワークの稼働率、長期的なアクセスを中心的な考慮事項として挙げた。これは、決済システムや財務管理システムが、プラットフォームの短期的なインセンティブや市場環境だけに依存できないことを反映している。
Chalomはまた、ステーブルコインとトークン化された金融商品が、日常的な取引や財務管理のためにどのように位置付けられているかを説明した。ステーブルコインは、従来の銀行営業時間内ではなく継続的に送金を決済できる。一方、トークン化された金融商品によって、特定の資産を、所有権や移転条件をプログラム可能にしたデジタルワークフローを通じて移動できるようになる可能性がある。
課題は、速度だけでは機関の管理要件を満たせないことです。金融機関は、どの法人が取引を開始したのか、どのような上限が適用されたのか、その活動を社内でどのように記録すべきか、そして取引が適用されるコンプライアンス方針を満たしているかを把握する必要があります。複数のセッションでは、こうした管理機能を後付けとして扱うのではなく、Ethereumに接続されたインフラへ組み込むことに焦点が当てられました。
Ethereumの開発者、メインネットとレイヤー2の統合を目指す
Camardaが進行した別のパネルでは、プロトコルの機能、エンタープライズ接続、ステーキング、プライバシーツールについて検討しました。議論では、量子耐性の計画やEthereumメインネットのスケーリングについても取り上げられました。これらは、商用アプリケーションが形になり始める一方で、依然として長期的な技術課題となっている分野です。
Julian Maは、Ethlabsがプロトコル研究を機関やアプリケーションチームのニーズにより密接に合わせようとしていると述べました。同氏は、確認時間の短縮と、Ethereumメインネットとレイヤー2ネットワーク間の相互運用性向上を実務上の目標として挙げました。この違いは、Ethereumに伴うセキュリティと決済の確実性を求めながら、頻繁な取引ではより低コストまたは高い処理能力を必要とする企業にとって重要です。
Mo Jalilは、EthSystemsが銀行、資産運用会社、規制当局からのフィードバックを、オープンソースツール、技術標準、再利用可能なプライバシーインフラへと変換していると述べました。共通標準があれば、各機関がアイデンティティ、報告、プライベート取引のために個別の統合を構築する必要性を減らせる可能性があります。
Vladimir Novakovskiは、レイヤー2ネットワークが高頻度の活動を処理した後、暗号学的証明をEthereumへ提出するモデルについて説明しました。この構造により、個々の取引をすべてメインネット上で直接実行しなくても、取引結果をEthereum上で検証できます。
機関投資家によるステーキングも大きく取り上げられました。Will Shannonは、デューデリジェンスの対象が、ノード運営者の分散状況、ソフトウェアクライアントの多様性、インフラのレジリエンス、利用可能な流動性、カストディ体制にまで広がっていると述べました。同氏は、stVaultsについて、参加者が運営者をより柔軟に選択し、会計処理を分離できるようにする一方、stETHの流動性や分散型金融アプリケーションへの任意の接続も維持できる枠組みだと説明しました。
Michal Zajacは、送金前のチェック、手数料を支払う主体の管理、オンチェーン活動データを社内の報告システムに取り込む仕組みなど、取引管理レイヤーに注力した。同氏は、トークン化資産には既存の取引・業務システムで処理できる標準化された情報形式が必要であり、ブロックチェーン統合に伴いがちな手作業を減らせると主張した。
エージェントによる決済が提起する管理上の課題
Larry Maが進行したラウンドテーブルでは、ソフトウェアエージェントが事前に設定された範囲内でアクションを開始または実行できる、エージェントベースの金融について検討した。議論の中心となったのは、ステーブルコインによる決済、自動化されたワークフロー、そしてスピードが説明責任を損なわないようにするために必要な境界線だった。
Dan Roseberyは、エージェント主導の商取引における認可と決済管理について、既存の決済ネットワークが加盟店での受け入れをどのように支援できるかを含めて議論した。Manuel Andreaniは、機関投資家のコンプライアンス、リスク、決済上の制約を取り上げ、自動化されたアクションの監査記録と責任に結び付く枠組みとして、「Know Your Agent」、すなわちKYAという概念を紹介した。
Xiao Xiaoは、企業の財務部門とクロスボーダー決済を、プログラマブル決済の初期ユースケースとして挙げた。このようなシステムは照合や承認に伴う摩擦を減らせる可能性があるが、その有用性は、自動実行が一般化する前に、本人確認、権限設定、不正防止、リスク管理が利用可能になっているかに左右される。
Lido、融資プロダクトとトークン化をめぐる議論を概説
基調講演で、LidoのコントリビューターであるIsidoros Passadisは、ループ型の借入戦略向けに設計され、改変版のMorpho Blueフォーク上に構築された提案プロダクト、Lido Lendを紹介した。Passadisによると、この設計は、追加のセキュリティ機構と、相場が不安定な局面でより信頼性の高い退出手段を通じて、保守的な貸し手とプロの借り手の双方に対応することを目指している。開始には依然としてLido DAOのガバナンス承認が必要となる。
トークン化に関するパネルでは、議論の対象が暗号資産ネイティブの担保から、ファンド、株式、債務商品、財務戦略へと広がった。モデレーターのHenry Chenは、ネイティブ発行、つまり資産をブロックチェーン上で直接作成する方式と、ラップド型トークン化、つまり別の場所で保有または発行された資産をトークンで表す方式を比較する議論を主導した。この選択は、法的権利、プライバシー、流通、業務効率に影響する。
Ian Wallis氏は、オンチェーンファンドは継続的に更新されるソフトウェア製品として運営されるべきであり、サブスクリプション、償還、セカンダリー流動性、ファンド持分の担保利用において改善の可能性があると述べました。Jim Hiltner氏は、ステーブルコインを金融資産購入のための資金調達手段と説明し、トークン化によって分配が拡大するとともに、ファンド、株式、債券がオンチェーンの貸付・取引システムと連携できるようになると述べました。
Aya Kantorovich氏は、過剰担保型融資を超えた、カスタマイズされたオンチェーンの財務管理および戦略管理への注目が高まっていると説明しました。一方、A.J. Warner氏は、企業が専用ネットワークと共有インフラのどちらを選ぶかにあたり、取引ニーズ、コンプライアンス、プライバシー、ユーザー体験を考慮する必要があると述べました。
シンガポール・サミットでは、Ethereum全体に適用される単一の政策や製品に関するコミットメントは示されませんでした。その代わり、実装作業がどこに集中しているかが明らかになりました。それは、金融・商業ユーザーが日常的な活動をオンチェーンに移行する前に必要とする統制、データ標準、流動性ツールと、Ethereumの決済・検証機能を結び付けることです。
Ethereumのロードマップと機関投資家による利用事例について詳しく知りたい方は、こちらのガイドをご覧ください： Ethereumとは何か、どのように機能するのか.
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