仮想通貨デイリー市場レポート - 2026年8月18日

原油が再び90ドルを上回り、利回りは19年ぶりの高水準、ビットコインは依然として64,000ドル付近で膠着

8月18日は、ウォールストリートが先週木曜日の記録高から3日連続で離れた取引日となりました。その理由は驚くような経済指標の発表ではなく、今夏一貫して市場を動かしてきた2つの価格、すなわち原油と長期国債イールドでした。S&P 500は7,691.76で終了し、前日比0.7%（53ポイント）下落しました。ナスダックは1.3%下落し、26,289.71となりました。ダウ平均は0.2%下落し、53,343.40で引けました。ブレント原油は1バレルあたり91.02ドルと0.2%上昇しました。30年物国債利回りは午前中に5.32%に達し、2007年以来の最高水準を記録しましたが、その後数ベーシスポイント低下し、その日の取引を終えました。

ビットコインは株式市場の下落に追随せず、それがむしろ注目すべき事実です。火曜日は64,250～64,660ドルのレンジで推移し、週間ではほぼ横ばいの＋0.5%でした。イーサリアムは1,900～1,916ドル付近で推移し、7日間で約1.7%上昇しました。ソラナは主要通貨の中で最も強く、77ドル付近でした。XRPは1.00ドルで停滞しており、依然として出遅れています。仮想通貨全体の時価総額は約2.2兆ドルでした。CoinMarketCapの「恐怖・強欲指数」は30台後半に位置し、「恐怖」ゾーンにありましたが、これはインフレ抑制効果が期待された比較的穏やかなインフレデータが1週間前に発表された後でも変わりませんでした。

先週の経済カレンダーはその役割を果たしました。7月のCPIは前月比＋0.1％、前年比3.4％と予想通りでした。PPIは前月比で横ばい、前年比4.7％に減速し、コンセンサス予想の4.9％を下回りました。さらに7月の小売売上高は0.6％減少し、9か月ぶりのマイナスとなりました。CME FedWatchによると、9月の据え置き確率は60％台半ばに上昇しました。株式市場は記録高を更新しましたが、仮想通貨市場はそうなりませんでした。その後、月曜日にワシントンとテヘランの間で合意された覚書の期限が切れ、原油価格が再び90ドルを突破しましたが、ビットコインの下支えはまったく変化しませんでした。

これが水曜日に公表されるFOMC議事録に向けた現状です。経済データは「FRBは待てる」と示唆していますが、原油市場は「待てないかもしれない」と言っています。

ETFの取引動向が実際に伝えていること

8月の第1週は需要が戻ってきたように見えましたが、第2週にはそれが消えてしまいました。

SoSoValueによると、8月14日終了週の米国スポット・ビットコインETFは約3億9,000万ドルの純流出を記録し、これは6週間ぶりの最大週間引き出し額でした。これは8月7日終了週に記録した8億5,354万ドルの純流入を反転させたものです。この2週間での資金流入・流出の振れ幅は12億ドルを超えています。先週は4セッションで資金流出が発生し、そのうち金曜日までの3日連続の流出は、7月下旬以来初めての出来事でした。

先週のファンドレベルの資金流入・流出は広範な逃避行動ではなかった。フィデリティのFBTCが1億5300万ドルで引き出しをリードし、グレイスケールのGBTCは8830万ドルの資金流出を記録した。一方、グレイスケール・ビットコイン・ミニ・トラストのみが7598万ドルの資金流入を記録した。前週の流入額の81％を占めていたIBITは、金曜日までに逆方向の動きを見せた。カテゴリー全体の資産総額は約766億ドル（ビットコイン時価総額の約6.07％）となり、ローンチ以来の累積純流入額は依然として約518億ドル前後である。年初来で見ると、このコンプレックスは依然として数百億ドルのマイナスとなっている。

8月17日（月曜日）には反発的な数字が出てきたが、慎重に読み解く必要がある。Farside Investorsによると、ネット流入額は1億3730万ドルで、そのうちFBTCが1億1190万ドル（表示された総額の81.5％）を占めた。ARKBは1420万ドル、モルガン・スタンレーのMSBTは1120万ドルを追加した。IBITはその時点のスナップショットに数値が記載されておらず、その日の合計額はまだ暫定的である。SoSoValueは月曜日のより大きな数字として約2億9800万ドルを公表している。両方のデータが確定するまでは、月曜日の動きを「フィデリティ主導の反発」と捉え、ブラックロックの買い戻しが再開された証拠とは見なすべきではない。

イーサリアムETFは今週ほぼ横ばいで、集計機関によって200万～700万ドルの純流出となり、5週間続いた資金流入ストリークが途切れた。ソラナETFは例外で、約880万ドルの資金流入があり、5月中旬以来で最も強い週となった。XRPおよびHYPE商品もわずかながら資金流入があった。暗号資産内部での資金の回転は依然として現実のものだが、暗号資産への資金流入という回転は起こっていない。

ETFの資金フローとは別に、他の2つの需要に関する事実がある。ストラテジー社は数週間にわたる保有増加の一時停止の後、1690BTC（約1億900万ドル相当）を売却した。また、Bitwiseは、先週のビットコインETFの取引高が2024年10月以来で2番目に低いフルウィークだったと指摘している。薄い出来高の中で生じる資金流出は、混み合った市場での流出とは異なるシグナルを示す。これは大口売り手が価格を押し下げざるを得なかったことを意味するのではなく、参加者が市場から離脱したことを示している。

助けになるはずだったデータ週と、それを帳消しにした原油週

先週の米国の経済指標は、数か月ぶりに一貫してインフレ冷却を示す明確な結果となった。

CPI（7月）

• 前月比：＋0.1％（予想通り）

• 前年同月比：＋3.4％（前回：＋3.5％）

• コア前月比：＋0.2％

• コア前年同月比：＋2.5％（前回：＋2.6％）

• エネルギー前年同月比：＋14.7％

PPI（7月）

• 前月比：0.0％（コンセンサス：＋0.2％）

• 前年同月比：＋4.7％（前回：＋5.5％、コンセンサス：＋4.9％）

• コア前月比：＋0.2％（コンセンサス：＋0.3％）

• コア前年同月比：＋4.2％

• 最終需要エネルギー前月比：－3.1％（ガソリンを含む：－5.7％）

• スーパーコア（食品・エネルギー・貿易サービスを除く）前月比：＋0.4％

小売売上高（7月）

• 前月比：－0.6％（7636億ドル、コンセンサスは＋0.1％～＋0.2％程度）

• 9か月ぶりの初の月次低下

• 自動車を除く：-0.3%

• 自動車およびガソリンを除く：-0.2%

• 自動車：-1.8%

• ガソリンスタンド：-0.9%

• 5月から7月までの期間は、2025年同期比で依然として+6.3%

8月のミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）：51（予想54.7）、2か月連続の改善後

あなたが向き合わなければならない3つのこと。

第一に、コアCPIが前年比2.5%という数字は、「据え置き派」が9月まで持ち込むものだ。ヘッドラインが3.4%というのはまだ2%ではなく、エネルギーが前年比14.7%上昇している点は、原油価格が91ドルになったことで再び注目されている。7月のPPIの冷却は現実的だったが、その大部分はガソリンによるものであり、サービスインフレがピークアウトしたのとは別物だ。

第二に、消費者支出の指標はタカ派が望んだほど強くはないが、崩壊でもない。自動車関連は変動が大きい。自動車およびガソリンを除いた低下幅は0.2%だった。直近3か月の窓口データは、依然として前年を大きく上回っている。タカ派が実際に失ったのは「消費者はさらなる利上げを吸収できる」という主張であり、インフレに関する論拠ではない。

第三に、金利の短期的な経路と長期金利が乖離している。CPI発表後、FedWatchでは9月の据え置き確率が約62%、25ベーシス・ポイントの利上げが約38%となっていた。先週末までには据え置き確率は60%台半ばに上昇した。2年国債利回りは4.19%近辺で推移している一方、30年国債利回りは19年ぶりの高水準を記録した。8月の投資適格社債発行額はすでに1,452億ドルを超え、2020年8月の記録を更新しており、企業はAI関連設備投資の資金調達を行っている。財政赤字は依然として年間約2兆ドル近い水準にある。ソフトデータは短期金利の再評価をもたらすが、長期金利の再評価には至っていない。

火曜日の市場はその乖離を示した。10年国債利回りは月曜日終盤の4.72%から4.70%に低下した。一方、マイクロンは依然として7%下落した。NVIDIAは2.3%下げ、ブロードコムは3.2%下落した。メタは、子どもへのSNSの悪影響を巡るカリフォルニア州での裁判が始まり、4.4%下落した。クラーナは2026年の見通しを引き下げた後、22.8%急落した。住宅着工件数は予想を下回り、ホーム・デポは利益と売上高で予想を上回ったにもかかわらず株価は下落し、CFOは小規模プロジェクトが増加していることを指摘した。高金利の影響が、借り入れを行う経済分野に現れ始めている。

ホルムズ：60日間の期限が切れた

8月17日（月曜日）が、60日間の覚書の期限切れ日だった。延長は行われなかった。

トランプ氏は、停戦の延長には関心がないと述べ、イランは自分が必要だと考えているような合意を結ばないとし、また戦争を急いで終わらせるつもりもないとも語った。さらに、オマーンでの交渉が米国の目的を妨げるようであれば、オマーンを爆撃すると脅した。テヘランは延長を排除し、ワシントンが6月の合意に違反していると主張しており、イランの高官はロイターに対し、外交が失敗すればイランは「完全に攻撃的な」軍事姿勢に転じると述べた。ホルムズ海峡における革命防衛隊（IRGC）の立場は変わっておらず、ワシントンがテヘランの条件を満たすまで制約されたままだとしている。

実物市場はすでにこの水路が開かれていないことを認識していた。船舶の通行量は戦争前の10分の1程度で推移している。ブレント原油は月曜日、90.87ドルで取引を終え、前日比2.65％上昇し、3週間ぶりに90ドルを上回って終えた。WTIは84.50ドルで終了し、2.55％上昇した。火曜日のブレントの追加0.2％高（91.02ドル）は、市場が最初の反発を無視しない姿勢を示している。戦争前にはブレントは73ドル近辺だった。

金（ゴールド）は月曜日、1オンスあたり4,417.80ドルで取引を終え、2か月ぶりの高値を記録した。これは利回りが上昇する中での出来事だった。ドル指数は約2か月ぶりの安値となる99.5近辺で推移している。この組み合わせ——弱いドル、高い金、高い原油、高い長期金利——は、市場がより長期化する紛争とそれに伴うより大きな財政負担を同時に織り込んでいることを示している。

暗号資産（クリプト）にとって影響経路は単純だ。先週のインフレ指標により、ビットコインは9月に入っても持ちこたえることができた。しかし今週の原油市況が、次回のCPI（9月11日公表予定）が発表される前にその持ち合い相場を崩す可能性がある。水曜日に公表されるFOMC議事録には、7月29日の会合で委員が9対3で投票した内容が記され、ハマック氏、カシュカリ氏、ローガン氏が利上げを主張して反対票を投じたことが明らかになるだろう。ただし、その議事録にはその後に発表された雇用統計の下方修正、CPI、PPI、小売売上高のデータは含まれていない。そのため、その後のデータと比べてやや強気（ハト的）に聞こえる可能性がある。原油市場の動向こそが、その強気な姿勢が再評価されるかどうかを決定づける要因となる。

ワシントンは暗号資産市場に二つの見出しをもたらしたが、それらは正反対の方向を指している。

業界は8月を通じて議会の動きを待っていたが、議会は休会に入った。その後、規制当局が分かれた。

8月13日（木曜日）、SECは3日前に発表されていた金曜日の公開会議をキャンセルした。その議題は、特定の投資契約向けの「Regulation Crypto（仮想通貨規制）」という新たな提供制度に関するもので、同機関が予定していた初めての仮想通貨特化型ルール策定だった。広報担当者は「予期せぬスケジュール上の問題」を理由に挙げ、新たな開催日は示さなかった。このキャンセルに関する報道では、ホワイトハウスが広範な免除措置がCLARITY法案の交渉を複雑にする懸念を抱いていたことや、SIFMA（証券業界団体）がトークン化証券をRegulation NMSにおけるベストエグゼキューション（最良執行）の枠外にある免除を通じて立ち上げるべきではないと反対していたことが指摘された。一部が会議と同時に発表されると予想していたトークン化株式向けのイノベーション免除措置も、これとともに延期された。

8月17日（月曜日）、財務省はGENIUS法に基づく初の大規模な実施規則案を提示した。この規則案は、米国ペイメントステーブルコインを発行するとはどういうことか、および誰がこの法律を遵守しなければならないかについて連邦レベルでの定義を設定するものだ。パブリックコメント期間は60日間で、10月中旬まで続く。この法律の1年以内の施行目標期限はすでに先月過ぎている。法定効力発生日は1月18日だ。海外の発行体、特にテザー社（Tether）に関する部分が、業界がまず注目するポイントとなるだろう。財務省は、この法律の目的が決済（国境を越えるものを含む）にあるため、従来の投資規則をペイメントコインにそのまま適用したくないと述べている。

この2つの見出しが合わせて現実の政策状況を描いている。ステーブルコインに関するルール策定は、遅れながらも通告・意見募集手続き（notice and comment）を通じて進んでいるが、市場構造改革は進んでいない。ギャラクシー社のアレックス・ソーン氏は8月14日、2026年中のCLARITY法案成立確率を5月時点の75％から約10％に引き下げた。予測市場では現在17〜20％前後で推移している。9月15日午後2時15分には議事進行停止（クロチュア）投票が予定されている。上院は依然として60票が必要であり、上下両院の法案案を調整しなければならず、さらに中間選挙前の9月・10月の短期間しか残されていない。ポリマーケット（Polymarket）の「Yes（成立）」確率20％についても慎重に扱うべきだ。この市場の表示流動性は非常に薄く、6桁ドル規模の注文が入るだけで、実際の支持票数（whip count）に変化がないにもかかわらず確率が大きく変動する可能性がある。

BitMineの会長トム・リー氏は依然として、トークン化とエージェント型AIによりイーサが今後も優れたパフォーマンスを発揮すると主張している。BitMineは先週9,926 ETHを追加購入し、保有量を580万ETH超（供給量の約4.8％）に引き上げた。SharpLink社はLidoを通じて2億ドル相当のイーサをステーキングすると発表した。これは同社が保有する888,938 ETHの約12％に相当する。フィデリティ社は、FETHが保有資産の最大100％をステーキングし、報酬を四半期ごとに現金で支払うことを申請した。これはグレイスケールやブラックロックがすでに実施している動きに続くものだ。これらはあくまでプロダクトおよび財務的意思決定であり、市場構造法案の代替にはならない。

業界の動向：ワシントンでの永続的先物取引、ソラナに関するニアミス、そしてウォール街が「ラッパー」を買い進める

Kalshi社は火曜日、CFTCに米国大型株式指数および銅に関するパーペチュアル・フューチャーズ（永続的先物）の上場申請を行った。株式指数先物はMerQube US Large Cap Indexを参照する。銅先物（COPPERPERP）はPythのXCU/USDフィードに基づき現金決済され、1枚あたり1,000ポンドで、取引時間は日曜日午後6時（ET）から金曜日午後5時（ET）まで、平日の午前10時にデイリーファンディングが発表される。Kalshiはすでに5月下旬にCFTC承認済みのビットコイン永続的先物を提供しており、その取引ノーショナル額は初週で10億ドルを超えた。今回の申請は、90兆ドル規模のグローバルな永続的先物市場を米国の規制下取引所に取り込むための次のステップであり、ニューヨーク市場が閉鎖中の時間帯にHyperliquidが原油、金、個別株式のフローを獲得するために使用しているのと同じ商品タイプだ。

このビジネスに関する法的枠組みは先週さらに明確になったが、必ずしもKalshiにとって全州で有利な状況ではなかった。8月13日、ワシントン州の裁判官は、同州居住者向けにスポーツ、選挙、政治、エンタメ、文化、テクノロジー、科学、および「メンションズ」関連の契約を禁止する一方で、商品、気候、経済、金融関連の契約は継続許可した。IPアドレスおよび居住地によるジオフェンスは8月19日までに導入され、9月2日までに完全なGeoComplyシステムが整備される予定で、この期限に遅れた場合は1日あたり12万ドルの罰金が科される。またCFTCは8月11日、ニューヨーク州検察総長による360億ドルの訴訟に対し緊急措置を行使し、Kalshiがニューヨーク州内で事業を継続できるようにした。現在裁判所では、予測市場がギャンブルと金融データの二つに分類されており、CMEですでに取引しているディーラーにとって有用なのはそのうち片方だけだ。

Solanaでは、それほど注目されなかったがより重要なインシデントが発生した。ホスティングプロバイダーTeraswitchでのルーティングエラーにより、約90のバリデーターが33分間オフラインになり、ステークされたSOLの28.83%が一時的にネットワークから切り離された。ファイナリティ（最終確定性）は33.34%を下回ると失敗するが、ネットワーク自体は稼働し続けた。1つのホストが依然としてステークの27%以上を占めているという事実は、たまたま33分間で問題が収まったとしても解決されない部分だ。SOLは主要通貨の中でも比較的堅調なパフォーマンスを維持し、供給量改革に関する投票（SGP-0002およびSGP-0003）は8月のスケジュール通り進む予定だ。今回のニアミスこそがより重要な物語である。なぜなら、次に同じようなホスト障害が起きた際に真に影響を及ぼすのはこの点だからだ。

その他の注目すべきニュース:

• ゴールドマン・サックスはNEOS Investments社を最大22.5億ドルで買収することで合意し、約300億ドル規模のオプション連動型ETFをポートフォリオに追加した。その中には10億ドル規模のビットコイン・カバードコールファンドも含まれる。これはウォールストリートがビットコインそのものではなく、ビットコインを収益化する仕組み（インカムラッパー）を買い求めていることを示している。

• Metaplanet社は5,014 BTCの送金後に3億2,000万ドル相当のビットコインを売却したとの報道を否定し、これは単なるカストディ移管だと説明した。同社は引き続き43,000 BTCを保有しており、新株式発行なしに今後の購入資金を調達するための固定金利デジタル債「BitBonds」を開始した。

• Hyperscale Data社はミシガン州のデータセンター建設資金のために685 BTC（約4,300万ドル）を売却し、約275 BTCを保有し続けている。これはAIホスティング事業に注力するマイナーのもう一つの例だ。

• Coldcardの損失は8月6日以降減少傾向にある。Galaxy社によると、盗難被害額は少なくとも1,778 BTC（約1億1,200万ドル）に上り、第4波の攻撃が発生すれば総額が1億5,000万ドルを超える可能性がある。脆弱なビルドで生成されたシード情報は、ファームウェアを更新しても保護されないままだ。

• ether.fiはトークン化された株式および貴金属取引、複数通貨対応の法定通貨口座、Aaveを通じたポートフォリオ担保ローン機能を追加したことで価格が急騰した。

• ZEC（Zcash）はプライバシーコインとしての上昇トレンドを継続し、月曜日には508ドル近辺で取引され、オープンインタレストとポジティブなファンディングレートがその背景にある。

 

デリバティブ市場：静かなボラティリティ・サーフェスの下に巻き込まれたポジション

ビットコイン先物のオープンインタレスト（OI）は依然として75万BTC（約480億ドルのノーショナル）近辺で推移しており、これは7月に初めて記録された水準だ。CoinDeskによると、現在のOIは24時間の取引高のほぼ2倍に達しており、これはその日の流動性以上の値動きを可能にするポジション構成を意味する。先週末の8時間の間に約12億ドル分のOIが追加され、そのほとんどがCMEではなくオフショアのペルプ（永続的）契約によるものだった。

テイカーのロング・ショート出来高は均衡している。BTCおよびETHのインプライド・ボラティリティは年初来の低水準付近で推移している。デリビットのスキューは依然として短期限のコールに買い需要を示しており、タームストラクチャーは水曜日のFOMC議事録発表にストレスを織り込んでいない。この組み合わせ——高い未決済建玉（OI）、低いボラティリティ、コールへの偏り——は、市場が次回の予定されたイベントまでは何も起こらないと判断したときに見られる特徴だ。前回このような状況だったとき、原油価格は91ドルではなかった。

オンチェーンデータでは、先週からの分かれ目が依然として続いている。ETF需要は弱かった。取引所のネットフローは引き続きマイナスを維持し、大口アドレスは2万BTC以上を追加保有したと推定されている。マイナーは記録的な規模のキャピチュレーション局面にある。この3つの状況は同時に存在しうるが、通常は長くは続かない。

現在のレンジ

BTCは8月初頭から63,000〜65,000ドルのレンジ内で推移している。先週の安値62,800ドル付近は今月に入ってからの最も弱い水準だった。スポット価格は依然として10月の過去最高値126,000ドル近辺から約49％下落している。株式市場が年内27回目の新高値を更新する一方で、ビットコインが66,000ドルを再び上抜けることができないという状況は矛盾ではない。それが現実そのものだ。

今後72時間のシナリオマップ：

• 直近のサポート：62,800〜63,000ドル。62,800ドルを日足終値で下抜けた場合、ブルが底値とみなしてきた60,000〜62,000ドルゾーンが再び開く

• 最初のレジスタンス：65,000ドル、その後は8月初頭の反発を抑えた66,900ドル付近

• マーケットのトーンを変えるレベル：69,000ドル

• 構造的ポイント：200日移動平均線は依然として遥か上方、70,000ドル台前半付近にある

ETHは1,850〜1,950ドルのボックス圏内にある。1,950ドルを終値で上抜けた場合に限り、BitMineのアキュムレーション（蓄積）データが価格に影響を与える可能性がある。SOLは70ドルにサポートがあり、トークノミクスによる買い需要が単なる資金流入ストーリー以上のものであることを確認するにはまず80ドルが必要だ。XRPは1.00ドルという心理的節目にあるが、立法面での材料は9月中旬まで見込まれていない。

議事録発表および今週後半に向けた3つのシナリオ：

• 「ハト派的」な議事録＋原油価格のさらなる上昇なし：9月のレンジ維持は60,000ドル台で継続、ETF関連の月曜反発が延長され、BTCは66,000〜69,000ドルをテスト

• 「タカ派的」な議事録＋ブレント原油が90ドルを維持：長期金利は引き続き強気、AI関連株は下げ継続、BTCは63,000〜65,500ドルでレンジもみ合い、金曜日のユーロ圏PMIおよび米国小売売上高を待つ

• ホルムズ海峡情勢がエスカレートし、ブレント原油が95ドル突破：利上げ確率が再び上昇、62,800ドルが割れ、60,000ドルが視野に入る。これは先週のCPI発表でも防げないシナリオだ。

方向性を無理に押し付けるべき週ではない。水曜日に公表された議事録には、市場が現在取引しているデータをまだ見ていない委員会の様子が記されている。金曜日までに、原油がその議事録を重要なものにするか時代遅れにするかの変数となるだろう。Toobitのスポット、先物、リスク管理ツールはまさにこうしたイベント週のために設計されており、正しいポジションサイズは通常、物語よりも小さく、指標発表後の最初の明確なローソク足が日曜夜に形成された見方よりも価値がある。

アルファ・ウォッチ

 

ETFの反発はIBITの発表があるまでは1つのファンドに限られる

月曜日の1億3700万ドルのFarside流入の81.5％はフィデリティによるものだった。先週の8億5300万ドルの流入週では81％がIBITだった。集中化がこの市場の構造だ。ブラックロックを含まない反発は、単一の機関投資家の次回リバランスで簡単に巻き戻される可能性がある。

WTI原油が91ドルであるにもかかわらず、ボラティリティが静かすぎる

BTCの30日間インプライド・ボラティリティが年間の低水準近くにある一方で、ブレント原油は再び90ドルを上回り、30年国債利回りは19年ぶりの高水準に達している。これは5月中旬と同じシグナルだ。つまり、イベントがすでに価格に織り込まれているか、ディーラーが実際にイベントが発生するのを待ってから価格付けしているかのどちらかだ。後者のケースでは、最初の本格的なブレイク時に明確なボラティリティ拡大が起こるだろう。

ソラナの28.83％という数字こそ覚えておくべきであり、週間5％の上昇ではない

ネットワークはファイナリティ（最終確定性）を失わなかった。しかし、あるホスティングプロバイダーがステークの4分の1以上を保有していたため、閾値まであと約4.5パーセンテージポイントのところまで迫った。トークンのバーンやインフレ抑制投票ではこの問題は解決しない。次の障害がそれを明らかにするだろう。

予測市場のオッズは世論調査ではない

PolymarketでCLARITYが20％となっているのは、まるで上院の党幹事のカウントのように引用されている。41万5000ドルの「ノー」ポジションに対して、表示されている流動性は約16万ドルしかないため、この数値は資金の流れ次第で動く可能性がある。参考情報として活用せよ。予測として使うべきではない。

要点

8月18日は、原油が90ドルを上回り、30年国債利回りが20年ぶりの高水準近く、ナスダックが1.3％下落し、ビットコインは雇用統計以降ずっと同じ6万4000ドル近辺にとどまった状態で終了した。先週、仮想通貨市場はマクロ面で上昇するあらゆる口実を得た。CPIは予想通り、PPIは予想を下回り、小売売上高は0.6％減少し、9月の据え置き観測が60％台に再評価された。株式市場はその相場を利用して過去最高値を更新したが、仮想通貨市場はその間にビットコインETFから3億9000万ドルが流出した。

その後、月曜日にはその言い訳が取り払われた。米国とイランに関する時間的猶予が尽き、ブレント原油は再び90ドルを回復し、長期金利はエネルギーインフレと供給不足が7月のPPI（生産者物価指数）の結果など気にしないことを市場に思い出させた。財務省は少なくともGENIUSをルール策定の提案段階に進めることになった。SEC（米証券取引委員会）は、マーケット構造に関する一時的な対応策として開催されるはずだった会議を取りやめた。一方でKalshi社は株式および銅の先物取引を国内に持ち込もうとしているが、州裁判所がその商品リストを半分に削減しようとしている。

正直なところ、現在の市場には機関投資家や企業財務部門から来る買い需要があり、先週にはETF経由での買いが消えてしまった。また、ボラティリティ・サーフェスは原油価格の動きをまだ織り込んでいない。水曜日に公表されるFOMC議事録は古い情報に基づくため、タカ派的に聞こえるだろう。金曜日のPMI（購買担当者景気指数）および小売売上高の発表は、消費者関連のストーリーが依然として前回0.6%下方修正された内容通りなのかどうかを示してくれるだろう。そして原油価格が、それらの指標が今なお重要かどうかを教えてくれるだろう。

 

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