暗号資産デイリーマーケット総括 - 2026年8月27日

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NvidiaはAI相場が望んでいたものをすべて示したが、ビットコインは依然として80,000を突破できなかった

8月27日は、この市場がここ数カ月で示した中で最も明確な自然実験だった。Nvidiaは水曜引け後に決算を発表し、重要な項目すべてで予想を上回った。売上高は921.7億ドル予想に対して962.2億ドルで、前年同期比106%増、前四半期比18%増。データセンター売上は890億ドルで117%増となり、事実上すでに会社のほぼ全体を占めている。調整後利益は予想2.10ドルに対して2.22ドル。純利益は596.9億ドル。そしてガイダンスでは、現在の四半期売上を1080億ドル±2%とし、市場予想の約1042億ドルを上回った。決算説明会でCFOのコレット・クレス氏は、2028年度の売上成長率を約70%と見込んでいると述べた一方、アナリスト予想は44%だった。また、顧客予測では来年の成長が倍増する見通しだが、ガイダンスは需要不足ではなく供給制約によって抑えられていると説明した。さらに、2027年から2028年にかけてAmazonのクラウド部門向けに追加で200万基のGPUを供給すると明らかにした。

株式市場は予想通りの反応を示した。Nvidia株は8月26日の通常取引を209.66で約1.6%安で終え、9営業日で8回目の下落となっていた。8月27日には約222.94で始まり、226.40まで上昇し、225.72付近で終了、約7.66%の上昇となった。半導体ETFは寄り前に約2.5%上昇。メモリー関連銘柄はさらに強く上げた。Nasdaq 100とS&P 500先物も急騰した。AI相場は答えを得た。

ビットコインには何の反応もなかった。セッションを通しておよそ79,960付近で推移し、5月15日以来初めて火曜日に突破した80,000の水準を数百ドル下回っていた。暗号資産市場全体の時価総額は約2.70兆ドルで、24時間で約0.47%下落。ドミナンスは59.2%付近を維持した。Fear and Greed指数は週前半の74から71へ低下。日足RSIは81.71で、依然として大幅な買われ過ぎを示していた。日次ピボットは79,675、R1は80,805、S1は78,831で、価格は終日その間に張り付いていた。

この乖離こそが今日の核心であり、さらに2%のローソク足よりも多くを物語っている。カレンダー上で最大級のリスク選好材料が追い風となったにもかかわらず資産価格が動かないなら、その資産はリスク選好で取引されているのではない。別の要因で動いているのだ。今週その要因となっているのは米国政府債務の資金調達であり、停滞した理由は、水曜日のインフレ指標によってその資金調達の問題が容易ではなくなったからだ。

実際に相場を動かした2つの指標

両方の要因がまだ生きているため、この48時間をさかのぼって見ていこう。

7月のPCEは水曜朝に発表された。コア指数は前年比3.3%、前月比0.2%で予想通りだった。総合指数は予想3.6%に対して3.7%、前月比は予想0.1%に対して0.2%上昇した。重要だったのは、この総合指数の0.1ポイント上振れだ。ビットコインは火曜日に81,235〜81,265付近の日中高値を付け、5月以来の高水準となっていた。しかし発表から数時間で80,000を割り込み、水曜のウォール街取引開始時には78,000付近で取引された。火曜日に1オンス約4,713まで上昇していた金は、水曜に1.38%下落して約4,594.71となり、木曜には4,645付近で推移した。

水曜8時30分発表の他の指標も、金融緩和に否定的な内容だった。第2四半期GDP改定値は年率1.5%で据え置かれ、第1四半期の2.1%から減速した。一方、個人所得は予想0.2%に対して0.4%増加。耐久財受注は予想0.4%に対して1.1%増加した。企業利益はHaver集計で前期比9.1%急増し、2021年第2四半期以来の最大伸びとなった。別集計では予想0.5%に対して8.2%増、4009億ドル増となった。個人消費は0.2%増だった一方、実質個人消費は0.0%で横ばい。GDP統計における個人消費支出は年率3.2%から3.4%へ上方修正された。在庫は5四半期連続で成長率を0.7ポイント押し下げ、不況期以外では珍しい状況となった。また、輸入が12.5%急増したことで純輸出は1.1ポイント押し下げた。

この組み合わせを冷静に見れば、基調的な民間需要は表面的な成長率以上に強く、企業収益は加速し、インフレは目標のほぼ2倍付近で高止まりしている。これは利下げ期待を正当化する組み合わせではなく、8月の上昇相場はまさにその利下げ期待を前提としていた。

さらに木曜には、NvidiaがAI設備投資サイクルで支出が続いていることを確認した。名目成長の強さと粘着的なインフレは、低金利ではなく「高金利の長期化」を支持する材料だ。10年債利回りは木曜に約4.67%となり、水曜終値から約2ベーシスポイント上昇した。ドル指数は0.1%上昇して約99.22。金は0.2%下落。ビットコインは横ばいだった。AI関連取引と通貨価値希薄化取引はこの日に分離し、勝ったのはAI関連取引だった。

上昇相場はどこから来たのか――数字で見る

全体像が重要なのは、その構成要素によって何が再現可能かが決まるからだ。

ビットコインは8月23日までの1週間で約23%〜24%上昇し、2024年11月の選挙後の動き以来で最大の週間上昇率、かつ過去最大の週間名目ドル上昇となった。価格はおよそ63,000〜64,000から火曜日には81,265まで上昇した。サイクル安値付近の57,000から見ると、上昇幅は40%近い。

そのうちショートスクイーズの側面は異例だった。K33のリサーチ責任者Vetle Lundeによれば、8月19日のショート清算額は13.7億ドルに達し、過去最高で、2021年7月の前回ピークのほぼ2倍だった。8月21日にはさらに7.39億ドル分のショートが清算された。木曜と金曜の2日間合計では40億ドル超に達し、そのうち約14億ドルの総清算額の中で12億ドルがショートで、156,211人のトレーダーが24時間内に影響を受けた。また、分散型パーペチュアル市場では2,513万ドルの単一ビットコインポジションが決済された。パーペチュアル建玉は28.4万BTCまで減少し、5月以来の低水準となり、資金調達率は中立に戻った。イーサは史上最大のショート清算を記録した。ソラナのショート清算は総清算額の約75%を占めた。歴史的に、この規模のスクイーズはサイクル底値付近で集中する傾向があり、これが強気な見方につながる。一方、機械的な見方では、強制的な買い手は二度強制されることはない。

資金フローの側面は繰り返される可能性があり、実際にそうなっている。米国の現物ビットコインETFは8月26日まで8営業日連続で資金流入となった:

• 8月17日: +2億9,760万ドル

• 8月18日: +1億8,930万ドル

• 8月19日: +5億1,720万ドル

• 8月20日: +6億630万ドル、うち5億300万ドルがBlackRockのIBITへ流入

• 8月21日: +3億750万ドル

• 8月24日: +3億3,760万ドル

• 8月25日: +3億1,440万ドル、うち2億8,440万ドルがIBITへ流入し、カテゴリー全体の約90.5%を占めた

• 8月26日: +2億3,210万ドル、GrayscaleのGBTCから5,040万ドルの償還があった一方で、IBITには2億80万ドルが流入

8月の月初来ビットコインETF流入額は8月25日時点で約30.3億ドルに達し、月内残り4営業日を残して2025年10月の水準まであと約3.9億ドルに迫った。年初来の純流出額は半分以上縮小し、約22.6億ドルとなった。カテゴリー純資産は8月26日時点で986.3億ドル、2024年1月の開始以来の累積純流入額は545.9億ドルだった。1日の取引額は水曜日に22.6億ドルまで減少し、月曜日の53.6億ドルから低下した点は注目に値する。資金流入は維持されたが、売買回転率は鈍化した。

イーサ関連ファンドも同様の勢いを見せている。8月25日に1億7,980万ドルを流入し、内訳はBlackRockのETHAが1億4,644万ドル、FidelityのFETHが2,575万ドル、BlackRockのETHBが761万ドルで、流出を報告したファンドはなかった。イーサETFの純資産は148.8億ドル近くで終了した。8月のイーサ流入額は約10.6億ドルに達した。8月21日までの週の流入額は6億9,720万ドルで、2026年最大の週間記録となった。

資金流入の広がりは上位2銘柄を超えていた。ソラナ関連ファンドは8月24日に3,349万ドル、8月25日に3,225万ドルを流入し、BitwiseのBSOLが主導したことで、ソラナETFの累計流入額は過去最高の約12.2億ドル、カテゴリー資産は約12.7億ドルとなった。週間ソラナETF流入額は約6,574万ドルで、2026年最高を記録した。XRP関連ファンドは8月25日に2,387万ドルを追加し、前セッションの1,382万ドルに続いた。8月合計は約8,074万ドルで、7月の2,729万ドルを上回った。HYPE関連ファンドは751万ドル増加した。Grayscaleは約3.14億ドルの資産を持つZcash商品を立ち上げた。ビットコイン、イーサ、ソラナ、XRP全体で、8月25日だけで5.5億ドル超が流入し、そのうちBlackRockの2つの主力ファンドが約4億3,080万ドルを占めた。

週間のETP総流入額はBTC換算で31,740BTCに達し、2025年10月以来の高水準となった。市場全体の現物およびパーペチュアル取引高は188%増加した。CMEビットコイン先物の取引高は152%増加し、年率換算ベーシスは11.1%まで上昇して、2025年1月以来の最高となった。CryptoQuantのBull Scoreは1週間で30から80へ急上昇し、2025年10月以来の最高となった。10指標中8指標が強気を示し、現物需要は12月下旬以来で最速の月間ペースで拡大している。現物と先物の需要が同時に上昇したのは、2025年10月以来初めてだった。

その裏側にある脆さとは

2つある。

第一に、集中だ。8月25日のビットコインETF流入の約90.5%、8月26日の約87%を1つの発行体が占めた。イーサ側でも、8月下旬のある1日で単一の発行体がカテゴリー流入の78%を占めた。これほど集中した買いは、1つの配分判断で停滞しかねない。実際の資金ではあるが、幅広い資金ではない。

次に、ポジショニングは反転して再構築された。イーサの建玉は週を通じて約50万ETH減少し、ショートが清算されたことで推定レバレッジ比率は0.74まで低下、3月初旬以来の低水準となった。これは健全に聞こえ、デリバティブ面では実際そうだ。しかしビットコインの建玉は500億ドル台半ばまで再構築され、資金調達率は再びプラスに転じ、清算データも反転した。今週のある24時間では、総額5142万ドルのうちビットコインのロングが56.85%を占める一方、イーサとSolanaは依然として63%と75%でショート優勢だった。週前半には市場全体で3億9400万ドルのうちロングが2億2200万ドル、ショートが1億7200万ドルだった。現在、混み合っている側は特にビットコインのロングであり、指数を支えているのはこの資産だ。

オンチェーンでは、含み益が高水準にあり、取引所への流入も増加しているため、CryptoQuantは潜在的な売り圧力と指摘している。実現利益は8月21日に約17.2億ドルに達し、2024年11月下旬以来で最高の日次水準となった。一方で、そうした含み益にもかかわらずイーサの取引所準備高は週で約10万1000ETH減少しており、これは実際の純蓄積を示している。またイーサのネットテイカーボリュームもプラスに転じた。Bitmineは8月24日時点で584万7611ETHを保有していると開示し、1週間で3万2447ETHを追加した。このポジションの価値は平均取得価格約2440ドルで、およそ143億〜149億ドルに相当する。

要するに、現物需要は実在し改善しており、デリバティブのレバレッジは一度整理された後に部分的に再構築され、限界的な買い手は一つの資産運用会社に危険なほど集中している。

今週最後の関門はウォーシュ

ジャクソンホール会議は8月27日に開幕し、8月29日まで「金融イノベーション：決済と政策への影響」をテーマに開催される。70か国超から約120人の中央銀行関係者が参加する。FRB議長ケビン・ウォーシュは、議長就任後初の基調講演を金曜午前に行う。多くの予定表では米東部時間午前10時となっているが、少なくとも1つの事前情報では午前8時とされており、正確な時刻は未確定で、午前中がその時間帯と考えるべきだ。

状況は異例なほど複雑に絡み合っている。米連邦債務は40兆ドルを突破した。30年債利回りは8月前半に2007年以来の高水準に達し、8月18日には5.337%近辺を付けた後、8月25日までに約5.17%へと緩和した。10年債は8月21日に4.736%、今週は約4.64%から4.67%だった。2年債は同期間に4.24%から4.17%へ低下しており、7月議事録がタカ派的で4つの地区連銀理事会が利上げを支持していたにもかかわらず、短期ゾーンでは利上げ観測が後退していることを示している。7月会合の決定自体は9対3で据え置きであり、3人の委員が利上げに票を投じた。

一方で、財務省は金融政策が果たしていない役割を担っている。ベッセントは9月9日から長期債買い戻しを1回あたり20億ドルから少なくとも40億ドルへ倍増し、その後当局者に対し、およそ9500億〜1兆ドル規模の一般会計がその資金源となり得るとCNBCに説明させた。金価格は8月に約15%上昇しており、1999年以来最も強い月間上昇となる見通しだ。ドル指数は3か月連続の月間下落に向かっているが、8月25日には他の主要6通貨すべてに対して上昇しており、これは限界的なドル買い手が政策経路ではなく財政への信認を取引していることを示している。

注目すべきなのは9月そのものではない。重要なのは、ウォーシュが長期ゾーンをどう位置付けるかだ。もし彼が期間プレミアム上昇を、市場がFRBの引き締めの一部を有効に代行しているものとして説明するなら、それは謙虚さを装ったタカ派的結果であり、利回りの高止まりと希少資産への需要がより厳しい割引率に直面することを意味する。もし彼が長期ゾーンのストレスを、FRBがポートフォリオ管理を通じて対処すべき金融安定性の問題として扱うなら、それはビットコインを63,000から81,000へ押し上げた取引を正当化する。TD Securitiesは、インフレへの信認低下に対処できなければ、タカ派的な説明強化が支える以上にドルを傷つけるとの論理から、ドルリスクはやや下方向に偏っていると位置付けた。ACMの10年物期間プレミアムは約82ベーシスポイントで、量的緩和前の数十年間平均である約150を大きく下回っており、この経路にはなお拡大余地がある。

政策と業界

H.R. 3633に関する9月15日の討論終結動議採決に変更はない。審議入り動議は東部時間午後2時15分に成立要件を満たし、上院は9月14日に再開する。討論終結には、共和党53、民主党45、無所属2の構成となる上院で60票が必要だ。倫理規定、ステーブルコイン報酬、農業委員会の管轄は依然として未解決であり、上院修正案が可決されれば法案は下院へ差し戻される。

CLARITY関連で注目すべき話が1つあるが、報道はやや雑だ。Cryptex Financeは8月24日、XRPを4.88%組み入れる予定のDigital Market Cap ETFについて事前効力発生前修正書類を提出し、目論見書には、CLARITYによって規制の明確化が実現した場合、オンレジャー流動性を支援するためにRippleがエスクローから追加のXRPを放出する可能性を「示唆している」と記載されている。この文には引用元、日付、情報源がない。Rippleは同等の公開声明を出しておらず、同社の四半期XRP市場レポートにも記載は見当たらない。仕組み上、XRP Ledgerのエスクロー解除は変更不可能な時間条件に基づいて行われ、設定時刻前ならEscrowFinishトランザクションは失敗する。Rippleは毎月予定されている解除分を再エスクローせず配布する選択はでき、これは実際の調整手段だが、いかなる法案でもレジャーを加速させることはできない。これはスポンサー側の開示として扱うべきであり、SECの認定でもRippleの発表でもない。

その他の動き：BitMartは8月26日01:00 UTCに現物・先物・コピー取引をすべて停止し、出金申請の締切は05:00 UTCだった。ユーザーからは数時間前から少額出金が縮小していたとの報告があり、8月21日に発表された再編対応も終了スケジュールを変更しなかった。プラットフォーム完全終了は引き続き2027年1月31日で、9月9日までにロードマップ公表が予定されている。BNB ChainのPasteurハードフォークは予定通り有効化された。パキスタンのライセンス登録期限は9月5日。オーストラリアはKYC規則を強化し、タイはETFに関する協議を開始した。Solanaの分散型取引所の現物取引量は9週連続で複数の主要中央集権型取引所を上回り、ネットワークの1日アクティブアドレス数は約500万に達した。SECのRegulation Crypto Assetsに関する意見募集期間と、財務省のステーブルコイン実施提案はいずれもまだ受付中だ。

セキュリティとカストディ：CoinGeckoは本日、2026年版セキュリティレポートを公開した

CoinGecko Researchは 暗号資産セキュリティレポートの現状 を8月27日に公開し、本日の暗号資産ネイティブ文書としては価格動向と並んで読む価値のある唯一の資料となっている。まず1点開示しておくと、Toobitはこのレポートで特集された取引所であり、Toobit Shield Fundは保護基金パネルに掲載されている。数値はそれ自体として読むべきだ。

見出しは、2025年1月から2026年7月までの間に記録された245件のインシデントで計36.3億ドルが失われ、そのうち最大10件の攻撃だけで盗まれた総額の72.5%以上を占めたというものだ。注目すべきは総額ではなく、この集中性である。損失は多数の小規模な失敗に均等に分散しているのではなく、少数の壊滅的な事例に集中している。

ベクトル別:

• インフラとサプライチェーン: 18億ドル超で、中央集権型・分散型の双方のプラットフォームにおいて最も被害の大きいカテゴリ。事例としてBybitとKelpDAOが挙げられている

• アプリケーション層: スマートコントラクトのエクスプロイトにより、分散型アプリケーションから5億4600万ドルが流出

• 中央集権型取引所: 秘密鍵の侵害が依然として最も一般的な障害点となっている

• オラクルや市場操作、さらに内部メカニズムのエラーが、両タイプのプラットフォームに影響を与えた。Bitget、Binance、Hyperliquidが事例として挙げられている

監査に関する調査結果は厳しい内容だ。245件中147件のインシデントは、侵害前に監査を受けていたプロトコルに関係しており、それら監査済み主体が流出総資本の88.44%を占めた。対象範囲内のスマートコントラクトの欠陥に起因したのは約11.0%に過ぎなかったが、それでも被害額は3億9600万ドルに達した。監査はコードの一時点の状態を示すスナップショットに過ぎない。鍵を保持する人間については何も保証しない。そしてレポートの脅威アクターの項目では、敵対者が変化していることが明確に示されている。日和見的な個人から、ミキサー、ブリッジ、段階的な出金を通じて資金洗浄を行う、北朝鮮のオペレーターを含む組織化されたカルテルや国家関連グループへと移行している。

オンチェーン保険は、その状況に逆行する方向へ進んでいる。主要な保険プロトコル全体のアクティブな補償額は1億6320万ドルから1億3020万ドルへと20.2%減少した一方、累積支払い額は約3300万ドル付近でほぼ横ばいだった。2026年8月時点で、9つのオンチェーン保険プロトコルのうち5つが停止または方針転換している。カストディリスクに対する分散型の解決策は、拡大ではなく縮小している。

その結果、実際の補償レイヤーとして残るのは取引所資金による準備金だ。2026年8月24日時点で評価されたレポートの保護基金一覧:

これらの基金に関するマーケティングより重要な、仕組み上の論点が2つある。

第一に、ビットコイン建て準備金はすべて時価評価されるため、補償額は保険対象資産の価格変動と連動し、パニック時に確認したくなる局面ほど大きく下落する。Toobitのプールは2025年10月の開始時に5,000万と評価されたが、8月24日時点では同じ資産構成で4,020万となっている。Bitgetは2025年10月に7億8,900万でピークを付けたが、現在は4億2,360万だ。どちらも資金が使われたために縮小したわけではない。これらはドル建ての約束ではなく、公開アドレス付きのコイン数量として見るべきであり、そうすれば比較は宣伝ではなく実用的になる。

第二に、そして今週重要な境界線だが、これらの基金はいずれも8月26日にBitMartユーザーをオフラインに追い込んだ障害モードには対応していない。これらはプラットフォーム側の侵害や技術的障害向けに設計されている。自身の認証情報が侵害された場合は補償対象外であり、取引所自体が問題である場合も、取引所管理の準備金では補償できない。なぜなら基金管理者は、自ら生み出した損失を補填できないからだ。レポートの証明に関する記述は適切に淡々としている。コンプライアンス体制や準備金証明はユーザー信頼を高めるが、ソーシャルエンジニアリングや秘密鍵管理の壊滅的失敗に対する防御力はほとんどない。自分で確認できる公開ウォレットアドレスは、確認不能な見出しの数字より価値がある。

レベル

レンジは狭く、確認閾値はその上にある。

• 直近のレジスタンス: R1は80,805、その後50週移動平均の81,033〜81,085、さらに火曜日の高値81,235〜81,265、その後82,814、6月に60,000を下抜ける前の5月高値。日足のボリンジャー上限は83,446

• 重要な数字: 83,000、365日移動平均。複数のデスクは、週足終値が82,000〜83,000を上回ることを、リリーフラリーからトレンド転換へ変わる境界線と見ている。それ以下では、2025年10月から続く切り下げ高値の流れはテクニカル的に維持されている

• 直近のサポート: S1は78,831、その後78,000、さらにRekt Capitalが月足終値の基準線として指摘した50週指数移動平均77,251。最後に維持されたのは2025年10月

• その下では: 75,500〜75,968、先週末のベースであり真の市場平均。これを割り込むと74,000が開け、ロング清算への警告を裏付ける

• 構造的には: 200日指数移動平均付近の72,019〜72,114、その後71,800〜70,000。50日指数移動平均の68,242は、トレンド継続の議論が実際に崩れる水準

日次平均トゥルーレンジは約2,636ドルで、1セッションで78,800〜80,800のレンジ全体をカバーし得る。Etherは1月の回復を意味あるものにするため2,400〜2,431を維持する必要があり、オンチェーンの取得原価付近である2,300がより深い下値支持となる。Solanaは100〜約102.59を突破し、97.50〜105付近で取引され、日次相対力指数は79〜84近辺で推移しており、100〜103がサポートへ転換するかが焦点。XRPは1.37〜1.40付近で大型銘柄の中では最も弱く、4日間で70%上昇した動きの大半を戻している。

週末に向けた3つのシナリオ:

• Warshが長期金利のストレスをFedの問題として扱う場合: 80,805と81,085を突破すれば、82,814、さらに83,446が視野に入り、月足終値がトレンド転換の根拠となる

• Warshが期間プレミアム上昇を有効な引き締めと支持する場合: 78,831を割り込み、77,251が攻防ラインとなり、8月は再びマクロ的な切り下げ高値として終わる

• Warshが決定的な発言をしない場合: ビットコインは月末終値に向けて78,000〜81,000のレンジで推移し、8月雇用統計が再評価を引き継ぐ

アルファウォッチ

Nvidiaへの無反応が本日の最もシグナル性の高いイベント

1,080億ドルのガイダンス、コンセンサス44%に対して前年比70%成長というコメント、そしてAI分野最大企業での7.66%の値動きがあっても、ビットコインには追随する動きが見られなかった。これで相関論の安易な見方は崩れた。また、9月の暗号資産相場はテック企業の決算ではなく、金利とドルを通じて決まることも意味している。ビットコインを高ベータのNasdaqとしてポジション調整していた人々は、今日無料で教訓を得たことになる。

8日連続の資金流入こそが唯一の本当に新しい情報だ

ショートスクイーズは終了しており、繰り返されることはない。資金フローは現在8営業日連続でプラスとなり、8月は30.3億ドルに達し、年初来の流出額を半分以上削減した。しかし日次の数字は減衰している。6億600万ドル、その後3億700万、3億3800万、3億1400万、2億3200万。売買高は53.6億ドルから22.6億ドルへ低下した。木曜と金曜の流入が2億ドル未満でも価格が維持されれば、それは吸収を意味する。価格が下落しながら2億ドル未満なら、バトンは渡されなかったということだ。

83,000こそが議論の核心であり、それを下回っても何も決着しない

今週のあらゆる建設的なシナリオは、83,000付近の365日移動平均線を通る。CryptoQuantのBull Score 80、2025年10月以来初となる現物と先物需要の同時増加、そして記録的なショート清算は、いずれも底打ちの可能性を示している。しかし、それらのどれも下降レジスタンスラインを下回る月足終値を覆すものではない。8月は月曜日に終了する。そのローソク足は、今週のどの場中の値動きよりも重要だ。

集中リスクはもはや脚注ではなく、市場構造の問題になっている

ある資産運用会社が、8月25日のビットコインETF資金の約10分の9、8月26日には約8分の7を供給し、さらにある日のイーサ資金フローの78%を占めた。GrayscaleのGBTCは水曜日にもなお5040万ドルの償還が続いていた。機関投資家の買い需要は現実だが、狭い範囲に集中している。Fidelity、Bitwise、ARKが再び参加するか注視したい。フローテーブルの広がりこそが、この連続記録を新たな体制へ変える要素になる。

センチメントが71にある今、取引所の動向には注意を払うべきだ

BitMartは予定通り停止したが、未解決の出金苦情と債権者データ未公表のままだった。その週、ビットコインは8月安値を25%上回って取引され、強欲指数は70台にあった。カウンターパーティーリスクは、あなたのマクロ見通しとは連動しない。同じ週に出たCoinGeckoのレポートは、タイミングとして興味深い一致だった。19か月で36.3億ドルが失われ、秘密鍵侵害が依然として中央集権型の失敗要因のトップであり、オンチェーン保険の補償額は20.2%減少し、9つの保険プロトコルのうち5つが消滅した。今回の整理はシステミックではないが、取引所の集中と検証可能な準備金アドレスは、恐怖相場よりも強欲相場で重要性が増す。そして今はまさに強欲の局面だ。

結論

8月27日に起きたことで最も重要だったのは、起きなかったことだ。Nvidiaは市場に圧倒的な決算と加速見通しを示し、半導体株は急騰したが、ビットコインは79,960で足踏みし、相対力指数81.71のまま突破できないピボットに抑えられた。現在の暗号資産市場はAIサイクルで動いているのではない。米国が長期金利を暴騰させずに40兆ドルの債務を調達できるかどうかで動いており、水曜の3.7%のPCE総合指数はその問題をより難しくした一方、コア指数は落ち着いていた。

本当に改善している点は、ETFへの資金流入が8日連続となり、8月は30.3億ドル、年初来の流出額は半分超縮小、イーサリアムとSolanaのファンドも独自の連続流入を記録し、Solana累計流入額は過去最高、CMEベーシスは19カ月ぶり高水準、現物と先物需要が2025年10月以来初めて同時に上昇し、歴史的に底値付近で集中する記録的なショート清算も発生していることだ。改善していない点は、日足の相対力指数が81超でロングが再び過密になっていること、セッションごとに資金流入が減衰していること、買い需要の大半を単一の発行体が占めていること、含み益が高水準で取引所流入も増加していること、そして365日移動平均線付近の83,000をまだ回復できていないことだ。

Warshの発言は金曜朝、8月相場の終了は月曜だ。この2つのイベントが、今回が強気相場のリセットだったのか、それとも弱気相場における最大のリリーフラリーだったのかを決める。80,805を回復し、その後月末を82,000〜83,000超で終えれば前者が優勢となる。78,831を割り込み、その後77,251も下抜ければ後者となる。いずれにせよ、変数は4セッション前にこの動きを始めたのと同じものだ。つまり、米国長期国債の価格である。

 

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