コネチカット州は、スポーツ関連のイベント契約を州内で提供することを差し止めるよう裁判所に求めることで、Kalshiに対する取り締まりを強化した。同州は、これらの商品を連邦規制下のデリバティブではなく、無認可のスポーツ賭博だと位置付けている。
ウィリアム・トン司法長官は水曜日、この訴訟を発表し、Kalshiに対してコネチカット州の利用者向けスポーツ契約の提供停止を命じる差し止めを求めた。訴状では、これらの契約は州のギャンブル法および消費者保護法の対象に当たり、Kalshiの提供内容はコネチカット州の規制されたスポーツベッティング制度と直接衝突すると主張している。
今回の申し立てにより、Kalshiとコネチカット州当局の間で既に相互提訴に発展している管轄権争いがさらに深まった。その中心にあるのは、一州を超えて影響を及ぼす問題、すなわちスポーツの結果に基づく取引を可能にする契約が、連邦商品法と州のギャンブル規制のどちらに属するのかという点である。
ネッド・ラモント知事は、この件をコネチカット州の2021年スポーツ賭博法に関連付けた。同法では、認可事業者は州の監督と消費者保護措置の対象となる。コネチカット州は、企業が金融契約として提示するだけで、その枠組み外でスポーツ結果に関連する商品を提供することはできないとの立場を示している。
州がスポーツベッティング規則の執行を目指す
コネチカット州の訴状は、州が「スポーツイベント契約」と呼ぶ商品をKalshiが州民に提供することを差し止めるよう裁判所に求めている。これらの契約では、利用者は試合やその他スポーツ関連イベントの結果に対してポジションを取ることができ、指定された結果が発生したかどうかに応じて支払いが行われる。
州当局は、これらの契約の経済的機能はスポーツ賭博に類似していると主張している。一方Kalshiは、自社市場は米国の商品市場を監督する連邦機関である商品先物取引委員会（CFTC）が規制するデリバティブであると主張している。
この争いは、一般に予測市場と呼ばれる商品を巡る対立の拡大を反映している。支持者は、イベント契約は現実世界の結果の確率に関する見解を表現する手段として利用できると主張している。一方、州のギャンブル当局はスポーツ関連契約に注目し、これらの商品はスポーツブックを通じて提供される賭けと非常によく似た形で機能し得ると指摘している。
コネチカット州には確立された合法スポーツ賭博市場があり、ラモント政権は、無認可のイベント契約プロバイダーに州民へのサービス提供を認めれば、認可事業者を規制するルールが損なわれると主張している。これらのルールには、消費者保護、適格性管理、責任あるギャンブル要件などが含まれる。
Kalshiの以前の異議申し立ては現在も控訴中
州による訴訟は、2025年12月にコネチカット州消費者保護局がKalshi、Robinhood、Crypto.comに対し、州内でスポーツイベント契約の宣伝および提供を停止するよう命じたことに続くものだ。
Kalshiは翌日、コネチカット州当局を相手取って独自の訴訟を起こした。同社は、自社の契約は連邦規制下のデリバティブであると主張し、2020年にCFTCから指定契約市場として認可された地位を根拠に挙げた。
指定契約市場とは、特定のデリバティブ商品を上場することをCFTCから認可された取引所を指す。Kalshiの法的主張は、連邦商品規制が、州によるこれらの契約をギャンブル活動と分類しようとする試みより優先されるというものだ。
今月初め、バーノン・オリバー判事は、訴訟継続中にコネチカット州が命令を執行することを防ぐための仮差止命令を求めるKalshiの申請を却下した。この判断は根本的な管轄権問題を解決するものではなかったが、訴訟中に州が執行措置を進めることを可能にした。
Kalshiはこの決定を第2巡回区連邦控訴裁判所に控訴している。この控訴は、コネチカット州が新たに提起した執行訴訟と並行して進行し、同じ規制権限の問題をめぐる並行した法的手続きとなる。
仮救済の否認は、Kalshiのコネチカット州での事業運営に実務上の圧力を与えている。企業は最終的に法的争いで勝訴する可能性があっても、特に裁判官が当初の段階で州の措置停止を認めない場合、訴訟が裁判所で進行する間はなお制限に直面することがある。
連邦機関が州の規制に異議
この対立は、4月にCFTCがコネチカット州、アリゾナ州、イリノイ州を相手取って提起した別件訴訟を通じて連邦裁判所にも持ち込まれている。提示されたこの訴訟の説明によると、CFTCは、州はCFTC登録済みの指定契約市場を禁止できないと主張した。
CFTC委員長のマイケル・セリグ氏は、提訴時に、同機関は市場に対する権限を擁護し、市場参加者を州規制当局から保護すると述べた。同機関の立場は、プラットフォームの連邦登録に関係なく、スポーツ関連契約は地域のギャンブル規則の対象であるべきだとするコネチカット州当局と対立している。
この対立により、予測市場運営者にとって全国的に不均一な状況が生まれる可能性がある。プラットフォームは連邦認可を主張していても、各州で業務停止命令、民事訴訟、またはアクセス制限に直面する可能性がある。最終的な裁判所の判断によって、スポーツイベント契約が単一の連邦制度の下で全国的に提供できるのか、それとも州の賭博法に基づく別個の扱いが必要なのかが決まる可能性がある。
提供された資料によると、コネチカット州だけでなく、十数州以上がスポーツイベント契約を巡ってKalshiに対する執行措置や訴訟を起こしている。
ワシントン州の裁判所は今月初め、Kalshiに対し、州内でスポーツ、選挙、政治、エンターテインメント、文化、テクノロジー、科学に関連する予測市場の提供停止を命じた。この命令の範囲の広さは、州レベルの争いの一部がスポーツを超えて広がっていることを示しているが、スポーツ契約が最も注目される争点となっている。
ボルティモア市も今月、KalshiとPolymarketを提訴し、両社のスポーツイベント契約はメリーランド州法の下で違法なギャンブルに当たると主張した。この訴訟により、執行が州当局だけでなく自治体当局からも行われ得るため、状況はさらに複雑になっている。
スポーツ契約が最も厳しい法的試練に直面
スポーツ市場は、認可されたスポーツブックがすでに提供している商品と非常によく似ているため、最も論争の多いカテゴリーとなっている。試合の勝者に関する契約は従来の賭けとは構造が異なる場合があるが、州規制当局は実質的な結果に注目している。つまり、利用者はスポーツの結果に金銭を賭け、予測が的中した場合に支払いを受けるという点である。
Kalshiと連邦規制当局は、同じ活動をデリバティブ市場監督の観点から捉えている。この競合する分類により、裁判所は連邦法の優先、商品取引法の適用範囲、そして州境内におけるギャンブルに対する州の伝統的権限を検討することになる。
この結果は、コネチカット州における単一プラットフォームへのアクセス以上の影響を及ぼします。裁判所が州の見解を支持した場合、予測市場企業は、CFTCの監督下で運営していても、スポーツ関連商品について州ごとの制限に直面する可能性があります。Kalshiの連邦法優先の主張を支持する判決が出れば、州がCFTC規制対象のイベント契約に対して賭博法を適用する能力は限定されるでしょう。
現時点で、コネチカット州の訴訟により、この争いは複数の側面で継続しています。州による執行措置、第二巡回区控訴裁判所でのKalshiの控訴、そしてコネチカット州および他州に対するCFTCの別件訴訟です。当面の争点は、このより大きな規制上の対立が未解決のままの間、Kalshiがコネチカット州のユーザーにスポーツ関連契約を提供し続けられるかどうかです。
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