Blockchain.comは、米国の顧客に予測市場と暗号資産デリバティブを提供できるようになる可能性のある、2件の米国規制当局の承認を申請したと、CNBCが金曜日に報じた。申請では、指定契約市場としての認定と、先物取引業者としての登録を求めており、これにより商品は商品先物取引委員会（CFTC）の監督下に置かれることになる。
承認されれば、Blockchain.comは現在米国外でのみ提供しているサービスを米国内市場に展開する道筋を得ることになる。米国外の顧客は、Polymarketを通じて予測市場に、Hyperliquidを通じて無期限先物にアクセスできる一方、現在、米国居住者はこれらの商品を利用できない。
指定契約市場とは、先物およびオプション契約の上場を認められた、CFTC規制下の取引所を指す。先物取引業者として登録されれば、Blockchain.comは顧客から注文を勧誘または受け付け、それらの取引に関連する資金を取り扱えるようになるが、同庁の顧客保護、記録管理、コンプライアンス規則に従う必要がある。
この2件の申請は、Blockchain.comが第三者の海外プラットフォームへのアクセスを提供するだけでなく、イベントに連動する契約や暗号資産関連デリバティブのための、米国で規制された仕組みの構築を目指していることを示唆している。このアプローチにより、同社は商品デリバティブ市場を管轄するCFTCと、より直接的な規制関係に入ることになる。
予測市場、意見が対立する米国市場に参入
予測市場では、選挙、経済指標の発表、スポーツの結果など、将来の出来事の結果に連動する契約をユーザーが取引できる。価格は一般に、ある結果が起こる市場の暗黙の確率を反映するが、参加者は予測だけでなく、投機やヘッジ目的で契約を利用することもできる。
これらの商品は金融企業や暗号資産プラットフォームからますます注目を集めているが、米国での拡大は法的・規制上の争いにも直面している。中心的な論点は、イベント契約を規制対象のデリバティブとみなすべきか、それとも州レベルの規制を受ける賭博の一形態とみなすべきかという点であることが多い。
Blockchain.comが提案するCFTCへの申請方針により、同社が米国で提供する可能性のある商品は、連邦デリバティブ規制の枠組み内に置かれることになる。そのため同社は、海外の暗号資産取引所が用いるアクセスモデルとは大きく異なる規則を満たす必要があり、市場監視、顧客対応、報告に関する基準などが含まれる。
無期限先物は、別の規制上の課題をもたらします。これらの契約では、トレーダーは固定された満期日なしに、資産価格に対してレバレッジを効かせたポジションを取ることができます。無期限先物はオフショアの暗号資産プラットフォームで広く利用されていますが、同じ種類のプラットフォーム構造を通じて米国の個人顧客に幅広く提供されたことはありません。
Blockchain.comにとって、予測市場と無期限先物の両方を、規制下にある一つの米国事業に取り込むことは、確立されたウォレットおよび取引サービスを超えて、商品ラインアップを拡大することを意味します。CNBCの報道によると、規制当局が申請を承認した場合に、どのイベント契約や暗号資産デリバティブの上場を目指すのかについて、同社は公に詳細を明らかにしていません。
NYSEとの提携が、より大規模な商品計画を示唆
今回の申請は、Blockchain.comが9月にニューヨーク証券取引所と結んだ合意に続くものです。この合意は、NYSEが計画しているデジタル取引プラットフォームを通じて、同社のユーザーにトークン化された米国株式や上場投資信託へのアクセスを提供することを目的としていました。
この提携は、Blockchain.comが公開のトークン化株式市場を立ち上げるというよりも、取引所の今後導入されるシステムを通じてアクセスを提供するものと説明されました。それでも、伝統的な証券とブロックチェーンを基盤とする決済・流通システムを結び付けようとする、増加しつつある金融企業やデジタル資産企業の一群に、同社を加えるものです。
トークン化された株式やETFは、原資産が証券である一方、デジタル表現によってカストディ、取引市場、投資家保護をめぐる新たな問題が生じる可能性があるため、米国では依然として慎重な扱いが必要な分野です。そのためNYSEとの合意は、Blockchain.comのデリバティブ申請を補完するものとなります。これは、同社の事業拡大計画を、暗号資産に特化した商品だけでなく、規制された市場インフラにも結び付けるものです。
デジタル資産取引、トークン化証券へのアクセス、デリバティブ、イベント市場を組み合わせたサービスは、Blockchain.comを米国ユーザー向けのより総合的な金融アプリケーションにする可能性があります。一方で、同社は複数の規制上の境界を乗り越える必要があります。商品デリバティブについてはCFTC、株式やETF商品については証券規制の枠組みが適用されます。
IPO準備が、規制下での成長への圧力を強める
Blockchain.comは、将来的な株式公開の可能性に向けた準備も進めています。提供された報告書によると、同社は5月に新規株式公開（IPO）を非公開で申請しました。Bloombergは先週、Blockchain.comが約5億ドルの調達を目指しており、評価額は40億ドルから60億ドルの間で、2026年末までの上場を目標としていると報じました。
この想定評価額の範囲は、Blockchain.comが以前の資金調達ラウンドで達した140億ドルの評価額を下回っています。2022年4月、同社は同年の上場の可能性について銀行と協議していたと報じられました。
米国でのIPOは、同社の収益モデルの持続性と、明確な規制の枠組みの中で事業を運営する能力に、より大きな注目を集める可能性があります。予測市場やデリバティブは新たな取引活動の源泉となる可能性がありますが、基本的なウォレットサービスや現物の暗号資産取引よりも高いコンプライアンス要件も伴います。
これらの申請によって、Blockchain.comが承認を得られることや、米国でのサービス開始時期が確定したわけではありません。ただし、同社が米国のユーザー向けには大部分がオフショアに留まってきた商品への規制下でのアクセスを追求していること、また同時に公開市場への復帰の可能性に向けて態勢を整えていることは示しています。
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