ブロックチェーン分析企業Glassnodeによると、10月中旬の下落から回復したビットコインは、米国の現物ビットコインETFと企業の財務部門による買いに支えられた$80,000のサポートゾーンと、$87,500付近の売り供給が厚いレジスタンス帯の間に挟まれている。同社は、このレンジの外で日足が引ければ次の方向性が定まる可能性があると指摘した。$87,500を上回れば、最近の買い手が市場にある供給を吸収できるかが試される一方、$80,000を下回って引ければ、アクティブな市場参加者の平均取得原価である約$77,600が意識されることになる。
このレンジは10月15日に試され、ビットコインは一時、時間足終値で約$80,100まで下落した。Glassnodeは、米国の現物ETFと、同社が追跡する企業のビットコイン財務保有者グループの平均取得価格が、$80,000から$81,500の狭い範囲に収まっているとした。企業グループの推定平均取得原価は約$80,200だった。
ビットコインはその後の1時間でこの水準を回復し、両グループが平均ベースで含み損に陥るのを防いだ。Glassnodeによると、日足終値は9月18日以降、企業の財務部門の取得原価を上回り続けている。それ以前には、価格がこのラインを下回って推移した期間もあった。
$80,000を下回る動きが続けば、テクニカル面でも心理面でも、より厳しい状況が生じる。該当する価格帯で買ったETF投資家や企業保有者は平均ベースで含み損を抱えることになり、次の主要なオンチェーン上の目安はさらに低い位置にある。Glassnodeの「真の市場平均（true market mean）」、つまりアクティブな参加者の平均取得原価を示す指標は約$77,600で、10月15日の安値はこの水準を上回っていた。
供給は$87,500付近に集中
上値では、Glassnodeは$86,500から$87,500を市場の主な壁と位置付けた。同社の板情報分析では、この範囲に現物の売り注文が集中しており、6〜12か月前に取得されたビットコインの推定取得原価は約$86,700だった。この数字は、同社が前週の評価で示した約$88,000から低下している。
その期間に保有を始めた投資家のポジションは、ビットコインが購入価格に近づくにつれて売り圧力を強める可能性がある。1〜2年前にコインを取得した買い手の推定取得原価は約$100,000と大幅に高く、保有分は当面のレンジの外側に位置している。
デリバティブの清算マップも同様の方向を示した。Glassnodeによると、10月15日の急落で8万ドル付近に密集していた清算水準が一掃された後、近隣で最大の集中は市場価格の上方、8万5,000ドルと8万7,000ドル付近へ移った。さらなる清算エリアは、10月の安値を下回る7万9,600ドル付近に残っていた。
これらの水準は、独立してブレイクアウトを引き起こすというより、その動きを増幅させる可能性がある。レジスタンスを上抜ければ、弱気のレバレッジポジションの決済を強制し、買い圧力が加わる可能性がある。逆に、8万ドルを下抜けると、7万9,600ドル付近のロングポジションが危険にさらされ、実質的な市場平均価格である7万7,600ドルに向かう道筋が速まる可能性がある。
国債購入の減速に伴い、ETFフローが改善
Glassnodeによると、米国の現物ビットコインETFは10月19日月曜日に約6億5,300万ドルの純流入を記録し、9月22日以来最大の日次流入となった。この流入により、ETFの週間フローは前週の資金流出後、プラス圏に戻った。
この反発は、ビットコインのレンジ下限付近で需要があることを示す証拠となるが、ETFの取引活動はフローの回復に追いついていない。Glassnodeによると、ETF取引高の30日平均は、1年前の水準の4分の1を下回っていた。流入の増加に取引高の上昇が伴えば、新たな需要が8万6,500ドルから8万7,500ドルの供給ゾーンを突破できるかどうかを、より説得力をもって試すことができる。
企業の財務部門による買い増しも、積極性が低下している。Glassnodeが追跡するコホートの月間純増加は6月以降、2024年11月に記録したピークの10分の1未満となっている。この減速により、現在の価格帯で観測可能な機関投資家需要のより即時的な源泉として、ETFの存在感が高まっている。
長期保有者による売却も弱まっている。Glassnodeによると、1年から2年間保有されているコインは、ビットコインが9月の高値を付けた後、10月初旬に売却のピークを迎えたが、その後、日次の売却量は以前の水準の3分の1未満に減少した。オンチェーンの実現利益の増加ペースも、9月のピーク週に見られたペースの約半分まで鈍化した。一方、実現損失は、10月15日朝までの24時間に発生した最も大きな損失イベントの後も、おおむね安定していた。
マクロ経済指標の予定とMSCIの決定が近づく
2つの予定イベントが、ビットコインの狭い取引レンジを試す可能性がある。米連邦準備制度理事会（FRB）の10月28日の金利決定は、Glassnodeが指摘したインフレ指標の上昇局面を経て発表される。これには家計のインフレ期待の上昇や、予想を上回った9月の総合・コア消費者物価指数が含まれる。
Glassnodeは2年物米国債利回りにも言及し、今年に入って1ポイント超上昇して4.8%となり、9月16日の利上げにもかかわらず、FRBの上限目標である4%を上回ったと説明した。報告書によると、ビットコインはこの決定後に約10%上昇したが、短期的には金利見通しと暗号資産価格の関係は一貫していない。
別の株式市場イベントとして、MSCIが「非営業会社」を対象とする規則変更を承認した後、11月11日に指数除外リストを公表する予定だ。Glassnodeによると、5月のデータを使った試験的な検証では、StrategyとMetaplanetが該当した。報告書で説明された規則では、既存の構成銘柄は、除外が11月30日の取引終了後に実施される前に、連続する2回の年次報告期間でテストに不合格となる必要がある。
Glassnodeによると、Strategy株は10月16日に約10%下落し、2月以来最悪の1日下落率となった一方、ビットコインは同日ほとんど動かなかった。MSCIがStrategyを除外リストに含めた場合、MSCI指数への連動を目指すファンドは同株を売却せざるを得ず、株式市場で最大級のビットコイン保有企業の一つにさらなる圧力がかかる可能性がある。
アルトコインのレバレッジは完全なリセットを伴わずに低下
10月15日のビットコインの急落と反発を受け、アルトコイン全体のリスク選好は弱まった。Glassnodeによると、アルトコインの週末の下落率中央値は約4%で、5月以来最大の下落となった。調達金利が中立水準を上回るトークンの割合は、9月下旬の約25%から5%未満へ低下し、2年間のレンジの下限付近となった。
調達金利とは、無期限先物市場におけるトレーダー間の定期的な支払いである。中立水準またはマイナス水準に向かう低下は一般に、レバレッジを利用したロングポジションへの熱意が薄れていることを示す。
未決済建玉（アウトスタンディングなデリバティブポジションの価値）は、ビットコインの価格変動を調整した後も急落しませんでした。Glassnodeの推定では、10月のピークをわずか約5％下回る水準にとどまっています。つまり、調整後も相当なレバレッジが残っており、8万ドルから8万7,500ドルのレンジのいずれかの境界を明確に突破すると、デリバティブ主導の急激な反応が起こる可能性が高まっています。
現時点では、市場は機関投資家の取得原価の試練を、日次終値ベースでその水準を割り込むことなく吸収しています。次の持続的な動きは、ETF需要と保有者の売りの減少が8万7,500ドル付近の供給を上回れるか、あるいは8万ドルを再び割り込んでビットコインがアクティブな市場の平均取得価格である約7万7,600ドルへ戻るかにかかっています。
ビットコインの8万ドル～8万7,500ドルのレンジに注目していますか？この洞察に満ちたガイドで戦略を深めましょう： 主要なレジスタンス水準.
免責事項： このページのコンテンツは一般的な情報提供のみを目的としており、Toobitの見解または財務上の助言を示すものではありません。当社は、この情報の正確性または完全性を保証せず、その使用に起因する誤り、欠落、または結果について責任を負いません。デジタル資産への投資にはリスクが伴います。ユーザーは自身の財務状況および関連するリスクを独自に評価してください。詳細については、以下をご覧ください： 利用規約 および リスク開示.
