ビットコインは8月20日に約10％上昇し、一時7万ドルを突破しました。これは6月初旬以来の最高値であり、報告に添付された市場データによると、1時間以内にショートポジションの清算額が10億ドル以上に達しました。この動きは、ビットコインが注目度の高い価格水準を突破した際に、ショートが集中している市場がいかに急速に反転しうるかを示しています。
提供されたデータによると、24時間で17万2,202口座を通じて、全体の清算額は27億ドルに達しました。ショートのロスカット（強制決済）とは、価格下落を予想して借入やデリバティブ取引を行っていたトレーダーが、市場が上昇したためにポジションを強制的にクローズせざるを得なくなる現象です。こうした強制的な買い注文は、特にテクニカルなレジスタンス（抵抗）レベル周辺にレバレッジが蓄積されている場合、上昇にさらなる勢いを加えることがあります。
ビットコインの急騰は、長年市場に参加しているとされるロブ氏との録音されたディスカッションの翌日に起こりました。彼は日々のニュースではなく、ビットコインのリスク指標に基づいた規律ある買い戦略を説明していました。そのアプローチの核となるのはドルコスト平均法（定期的な購入）であり、自身のリスク指標が低下するにつれて購入量を増やしていくというものです。
ロブ氏は、その指標が0.5～0.6のレンジに達した時点で定期的な購入を開始すると述べています。指標が0.49になると購入量を2倍にし、0.39ではベースラインの4倍に引き上げ、0.29を下回ると通常の8倍まで購入量を増やすとしています。このモデルは、底を正確に見極めることなく、より深いマーケットの下落局面でより多くの資金を投入できるように設計されています。
10月の安値の可能性は依然としてサイクル観測の一部である
ビットコインが7万ドルを上回ったにもかかわらず、ロブ氏は依然として10月頃に潜在的なマーケットの底があるとするサイクルに基づくシナリオを維持しています。彼は5万5,000ドル、5万ドル、4万5,000ドルという価格帯を挙げ、10月に4万5,000ドルまで下落した後、11月には5万ドル～5万5,000ドルに向けて回復する可能性があると付け加えました。
この予測は、現在ビットコイントレーダーが直面しているジレンマを反映しています。市場は急激な上昇によるスクイーズ（押し上げ）を生み出した一方で、一部のサイクルアナリストはより持続的な上昇前にさらなる調整が訪れると予想し続けています。単日の急騰や大規模なロスカットはポジショニングを急速に変化させますが、それだけではビットコインが持続可能な底を確立したかどうかという問いを解決するものではありません。
ロブ氏は、200週間移動平均線（長期的なテクニカル指標）を指摘し、これは過去の相場底付近と一致する歴史的なゾーンだと述べた。ビットコインは過去の大規模な下落局面において、この水準付近またはやや下で取引されたことがあると彼は説明した。また、2018年には3,000ドル近辺、2022年には15,000～17,000ドルの間で購入が行われた時期を例に挙げ、当時市場がサイクルの底値に近い水準で取引されていたと述べた。
彼の売却戦略もルールに基づいているという。2021年のサイクルでは、ビットコインが相場の底から2倍になった時点で一部利益を確定し、その後4倍に達した時点でさらに一部を売却したと語った。また、2025年のサイクルでは、一般的に相場の天井を特定するために使われるいくつかの指標（Pi Cycle Top、MVRV、Puell Multipleなど）が自身の予想と一致しなかったとも述べた。
こうした異なるシグナルは、単一の指標をタイミング判断のツールとして扱うことの限界を示している。長期移動平均、オンチェーン評価指標、マイナー収益指標などは有用な文脈を提供できるが、市場構造が変化したり、レバレッジをかけたデリバティブ取引が短期的な価格変動を引き起こしたりすると、これらの指標は大きく乖離することがある。
規制がトークンのパイプラインを拡大する可能性
ロブ氏はまた、9月に延期されたと述べた「CLARITY法案」や、録音当日に行われたホワイトハウスと業界関係者との会合についても言及した。さらに、米証券取引委員会（SEC）が新たに提案した「Regulation Crypto」という枠組みについて触れ、トークンの公開に関する規定や、開発中のネットワークに対するイノベーション免除措置について説明した。
彼によると、この枠組みでは、限定的な要件を伴う500万ドルの資金調達閾値と、4年間で最大7,500万ドルまで可能となる第2の段階が設けられているという。これらの数値および枠組みのステータスは、最終的なSEC規則または立法内容と照らし合わせて評価される必要があるが、議論で述べられた政策的方向性は、初期段階のトークンプロジェクトが資金調達を行いやすくする可能性がある。
資金調達へのアクセスが容易になれば、すでに混雑している市場にさらに拍車がかかる可能性もある。ロブ氏は、すでに何百万ものトークンが存在しており、これは新規プロジェクトが一時的な投機的関心ではなく真の需要を証明することがいかに困難かを示していると指摘した。彼は、特にステーブルコインの取引活動など、測定可能なトランザクション利用のあるネットワークに注目することを好んでいるという。
ビットコイン以外のエクスポージャーに関して、彼はBNBチェーン、イーサリアム、ソラナ、トロンを、最大規模のステーブルコイン取引フローに関連付けている4つのネットワークとして特定しました。また、テザー（Tether）のUSDT供給量の60％以上がトロン上に保有されており、ドル連動型トークンの主要な低コスト決済ネットワークとしてトロンの役割が強化されていると述べました。
カストディとペイメントレールは依然として実務上の懸念事項です
議論は市場予測を超えて、カストディリスクにも及びました。ロブ氏はハードウェアウォレットブランドであるColdcard、Trezor、SafePalに関する報告を引用し、ユーザーは多額の資産を単一のデバイスや保管方法に依存すべきではないと主張しました。
彼はアップル共同創業者スティーブ・ウォズニアック氏が約320万ドルの詐欺被害に遭った事例を挙げ、管理可能なポートフォリオの下落と、カストディの侵害によって生じる全損との違いを示しました。資産を複数のオフライン保管手段に分散させることで、デバイスの故障、フィッシング攻撃、運用ミスによる損害を軽減できますが、その一方で慎重なバックアップおよび相続計画も必要になります。
ロブ氏は、暗号資産の支払いインフラをAIエージェントの利用拡大と結びつけました。AIエージェントは頻繁かつ少額の自動取引を必要とする可能性があります。彼はこのようなシステムを、PayPalが提示している1取引あたり2.9%＋0.30ドルという手数料体系と対比し、CloudflareがAIエージェント向けに暗号資産決済をサポートすると発表したことを言及しました。その手数料は1セントのほんの一部だとされています。
ビットコインが急騰して7万ドルを突破したことで、レバレッジ、サイクルの見通し、リスク管理が再び市場の注目の的となっています。今回の一連の清算は、ベアポジションがいかに急速に解消されるかを示しており、ロブ氏が示した10月安値シナリオからは、一部の参加者が直線的な上昇ではなく、ボラティリティの高い調整局面にも備えていることがうかがえます。
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