ブロックチェーン分析企業Glassnodeによると、ビットコインは48時間足らずで約6万3,000ドルから7万5,401ドルまで急騰し、2023年10月以来最大となる上昇ボラティリティ・ショックを引き起こした。この動きは、ビットコインの直近30日間のボラティリティに対する5.8標準偏差に相当し、空売りポジションと見られる14億～17億ドル相当の仮想通貨ポジションが強制ロスカットされ、市場は再び8万ドルを即座に意識するようになった。
今回のラリーは、強い方向性のある買いとレバレッジをかけた空売りポジションの急速な巻き戻しが組み合わさったものだ。借りて売却したビットコインの価格が下落すると予想していたトレーダーに対し、市場が逆に上昇すると、そのポジションはビットコインを買い戻すことで強制的にクローズされる。こうした一斉クローズが集中すると、特にマーケットより上方の板寄せ流動性が薄い場合には、上昇をさらに加速させる可能性がある。
ビットコインの上昇スピードは、価格水準と同様に重要だ。Glassnodeによれば、今回の日次の値動きの規模は2月以来のもので、当時は前日の取引で14％下落した後の反発だった。しかし今回は、同等の単一取引日での急落が先行しておらず、今回の上昇は異常に深い売り込みからの機械的な反発以上の要因を反映していることを示唆している。
次なる試金石は8万ドル
7万ドル台半ばへの上昇により、注目は潜在的に難しい上方の供給帯へと移っている。提供資料に引用されたマーケット・デプスのコメントによると、7万4,000ドルおよび8万ドル付近には大量の売り注文が存在し、その間の流動性は比較的限定的だという。
このような構造はどちらの方向にも急激な動きを引き起こす可能性がある。買い手が7万4,000ドル付近の売り注文を吸収できれば、その上のギャップによりビットコインは素早く8万ドルに迫るだろう。一方で、売り手がこれらのレジスタンス帯付近で再び主導権を握れば、同じく薄い流動性が買い注文の取り下げや消化を招き、調整幅をさらに広げかねない。
予測市場Polymarketは短期的なセンチメントの変化を反映した。提供されたデータによると、8月中にビットコインが8万ドルに到達する暗黙の確率は13％まで上昇し、6時間で9ポイント増加した。7万1,000ドルから8万ドルへの上昇には約14％の伸びが必要であり、急速な反発があった後でもなお、その目標は依然として大きな距離があることを示している。
8万ドルの水準は、現在の清算活動や明らかに存在する売り圧力のクラスターを上回る位置にあるため、極めて重要な意味合いを持ち始めている。また、ビットコインが再び7万ドル台に戻ってきたことを受け、心理的節目としても注目されている。この価格帯では以前、持続的なサポートを確立することが難しかった。
トレンドラインの上抜けで市場構造が改善
Onchain Insightsによると、ビットコインは約1年間市場を制限していた下降トレンドラインを上抜け、その後7万ドル台へと戻ったという。テクニカルなトレンドラインが反転を保証するわけではないが、持続的なブレイクは、それまでの上昇を売りの好機とみなしていたトレーダーの行動を変える可能性がある。
かつてのトレンドラインを維持できれば、売り手が市場を以前のレンジに押し戻す意欲や能力が低下していることを示唆するだろう。また、ショートカバーによる買いが収束した後、スポット需要（レバレッジをかけたデリバティブではなく、ビットコインそのものの購入）が上昇を支えられるかがより重要となる。
この違いは、今回のラリーの持続可能性を判断する上で極めて重要だ。清算は強制的な売り手を市場から排除するため価格を急騰させることがあるが、それ自体では持続的な需要基盤を築くわけではない。ビットコインが短期的なショートスクイーズを広範な回復へと発展させるには、再確保されたサポート水準付近で継続的な買い需要が必要となる。
提供資料によると、イーサリアムも清算波の中で急激な値動きを経験しており、この出来事はビットコインにとどまらず市場全体に広がったことを示している。クロスマーケットでの清算は、トレーダーが主要なデジタル資産間で関連ポジションを保有していることが多く、ある市場での担保損失が他の市場でのポジション縮小を余儀なくさせるため、反応をさらに激しくする可能性がある。
長期的な予測はマクロ経済の前提条件に依存
ビットコインアナリストのピエール・ロシャール氏は、2026年末までにビットコインが8万ドル近く、2027年には12万ドル以上、そして2030年には30万ドルに達するという長期的なシナリオを提示している。彼の予測は、特に米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げや人工知能が生産性およびインフレに与える可能性のある影響といったマクロ経済状況に大きく依存している。
これらの前提が重要であるのは、借り入れコストの低下が、現金や短期国債と比べてリスク感受性のある資産の魅力を高め得るためだ。ただし、その関係は自動的ではない。金利引き下げは経済の弱さを伴うこともあり、市場は中央銀行が正式に金利を変更する前から政策転換を織り込むことが多い。インフレ動向、雇用データ、そして米連邦準備制度理事会（FRB）の成長見通し評価がすべて、金融環境の緩和がビットコインへの持続的な需要につながるかどうかに影響を与えるだろう。
ロシャール氏のAIに関する主張は、さらに別の変数を加えるものだ。人工知能が生産性を高めつつインフレ圧力を抑えるのであれば、中央銀行は物価上昇を再燃させることなく政策を緩和する余地をより持てる可能性がある。ただし、これは現時点でビットコインの現在の値動きを直接的に測定可能な要因というよりも、マクロ経済的な仮説にとどまっている。
スカイブリッジ・キャピタルの創業者兼マネージング・パートナーであるアンソニー・スカラムッチ氏は別途、ビットコインが10万ドルを超える可能性があると予測している。その根拠として、半減期サイクルと新規コイン発行量の減少を挙げている。最新の半減により、マイナーに支払われるブロック報酬が削減され、新規ビットコインの流通ペースが鈍化した。この供給面の効果はプロトコル上明確だが、過去の半減後の価格パターンが今後の上昇に固定されたタイムテーブルを保証するわけではない。
現時点で、ビットコインが6万3,000ドルから7万5,000ドル超へと上昇したことで、短期的な市場構図がリセットされた。次の試金石は、7万ドル台半ば付近での売り圧力を需要が吸収し、レバレッジをかけたベアポジションの強制ロスカットに大きく依存することなく、市場を8万ドルに向けて押し上げられるかどうかだ。
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