ビットコインは、Bitstampで一時84,254ドルに達した後、週初めの上昇分を吐き出し、世界のエネルギー供給に対する新たな脅威を受けて原油価格が急騰する中、月曜日のウォール街の取引開始時点で2.2%下落した。この動きにより、BTC/USDは最近の取引レンジの中央付近まで戻った。CoinGlassの流動性データによると、84,500ドル超には売り注文が集中し、82,000ドル付近では潜在的なサポートが形成されつつある。
この反落は、ホルムズ海峡やロシア・ウクライナ紛争を巡る報道を受け、原油市場が急反応したことに伴うものだった。ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は1バレル94ドルを上回り、ブレント原油は107.25ドルに達し、9月16日以来の高値を付けた。エネルギー価格の動きとともにリスク選好が弱まる前、ビットコインは一時84,250ドル付近で取引されていた。
トレーダーは現在、米国のインフレ指標が中心となる週を迎えている。消費者物価指数（CPI）は水曜日、生産者物価指数（PPI）は木曜日に発表される予定だ。燃料費の上昇は、ガソリン、輸送、産業コストを通じて総合インフレ率に速やかに波及する可能性があり、暗号資産市場は指標そのものと、その後に続く債券市場の反応の双方に敏感な状況となっている。
原油ショックでインフレ懸念が再燃
ロシアとウクライナのエネルギーインフラを巡る不確実性が続く中、エネルギー市場はすでに緊張状態にあった。提供された資料によると、ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領は、米国のドナルド・トランプ大統領がこうした攻撃の一時停止を発表した後も、ロシアがエネルギー施設を標的にし続けていると述べた。
イランが、石油タンカーが攻撃を受け、ホルムズ海峡で炎上していると報告したことで、緊張は高まった。ホルムズ海峡は、海上輸送される原油輸出の相当な割合が通過する要衝だ。この事件により、同地域を通る海運の混乱に対する懸念が一段と切迫した。
資料で引用されたブルックス氏は、実際に確認されている輸送量に比べ、原油価格には過剰なリスクプレミアムが織り込まれている可能性があると主張した。同氏は、ペルシャ湾からの輸出量が1日当たりおよそ1,300万バレルで、数週間前の最近のピークである約1,650万バレルを下回っている点を指摘した。この差は、地域の輸送に何らかの混乱や慎重姿勢があることを示唆する一方、輸送状況が安定すれば価格が下落する余地も残している。
ビットコインにとって、直近の影響は原油そのものよりも、エネルギー価格の上昇が長期化した場合の政策への影響に関するものだ。原油価格の上昇でインフレ指標が押し上げられれば、トレーダーは金融政策の緩和期待を弱める可能性がある。最近、ビットコインが安値から回復した後だけに、それは暗号資産を含む高ベータ資産への圧力となり得る。
したがって市場の反応は、原油価格の急騰が一時的なものにとどまるのか、それともより広範なインフレ指標に表れ始めるのかに左右される。短期的な供給ショックであれば、中央銀行の政策への影響は限定的かもしれない。一方、燃料コストの高止まりが続けば、インフレを押し下げる取り組みが難しくなり、金利見通しも高止まりする可能性がある。
ビットコインオプションは、全面的な投げ売りではなく慎重姿勢を示す
ビットコインのデリバティブ市場のポジションは、弱気見通しへの決定的な転換というより、慎重姿勢を示している。デジタル資産取引会社のQCPは、オプションのポジションがまちまちだと説明し、防御的なポジションと、ビットコインがなお上昇する可能性に賭けるポジションが併存していると指摘した。
同社によると、現物ビットコインがレンジ内に戻った一方で、インプライド・ボラティリティは堅調さを維持した。インプライド・ボラティリティは、オプション市場が一定期間に予想する価格変動の大きさを示す指標で、一般に数値が高いほどオプションは割高になる。QCPはまた、コールとプットの需要を比較する指標であるリスクリバーサルについて、プットのプレミアムが通常より小さいと指摘した。
このパターンは、トレーダーがさらなる下落に対する防御を求める一方、上昇へのエクスポージャーを放棄していないことを示唆する。これは、幅広い清算に備える市場とは異なる。そのような局面では通常、コールに対するプットオプションの需要が急増する。
提供された資料では、週末時点の期近インプライド・ボラティリティが33.5%で、5年ぶりの低水準とされていた。これが正確であれば、オプション価格は、インフレ指標やエネルギー市場の動向によって変動が急拡大する可能性をまだ十分に織り込んでいなかったことになる。インプライド・ボラティリティが低いと、主要な経済指標が予想を裏切った際、市場は急速な再評価にさらされる可能性がある。
$78,000と$80,000の権利行使価格で大規模なプットオプションの購入があったとの報道も、一部の参加者が現在の現物市場価格を下回る水準で保険を求めていることを示している。これらの権利行使価格はビットコインの最近の取引レンジを下回っており、$82,000付近が維持できなくなれば、より重要性を増すだろう。
$84,500の供給ゾーンが直近の上値を抑える
ビットコインの短期チャートは、依然として2つの明確な流動性ゾーンに左右されています。CoinGlassのデータによると、84,500ドル付近には約1億8,000万ドルの売り注文が集中しており、市場の上方に潜在的な抵抗帯を形成しています。下方では、ビットコインの下落に伴い、82,000ドル付近で買い注文が積み上がっていました。
Rekt Capitalは83,400ドルを局所的な抵抗線と特定し、この水準を、ビットコインが上昇に転じるまで8月中旬から9月21日まで値動きを抑えていた、以前の77,000ドル付近の水準と関連付けました。この分析では、ビットコインは見慣れたテクニカル上の位置にあるとされています。つまり、より低い水準から回復したものの、まだ近隣の抵抗線をサポートに転換できていません。
84,500ドルを上回る動きが持続すれば、最も目先の売り側流動性が解消されます。QCPは、87,000ドルを突破すれば94,000ドルが視野に入る可能性があると述べましたが、このシナリオには、マクロ環境が不安定な中で買い手が上方の売り圧力を吸収する必要があります。
下落局面には、より差し迫ったマクロリスクがあります。ビットコインが84,000ドルを上回る水準を維持できなかったのは、原油価格が急騰し、トレーダーがインフレに注目を移したタイミングでした。これにより、水曜日に発表されるCPIが今週の市場日程の中心となっています。コア指数が予想を下回れば、エネルギー価格の上昇が基調的な物価圧力に波及しているとの懸念が和らぐ可能性があります。予想を上回る結果となれば、金利見通しへの注目が一段と高まり、82,000ドル付近で形成されつつある買い支えが試される可能性が高いでしょう。
BTCのマクロ要因と値動きについてさらに詳しく知りたい方は、 こちらのビットコイン市場見通し をご覧ください。
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