暗号資産市場は木曜日、約2兆8,200億ドル近くまで上昇し、7か月超ぶりの高い評価額となった。ビットコインが8万1,000ドルを上回り、大型トークンや暗号資産関連株にも上昇が広がったためだ。本レポートに提供された市場データによると、ビットコインは約8万1,460ドルで取引され、前日比5.4%上昇した。
この上昇により、市場は年初の急落前に最後に見られた水準へと戻った。暗号資産の総価値は、1月中旬の約3兆4,000億ドルから、2月第1週にはおよそ2兆3,000億ドルまで下落していた。木曜日の値動きでその下落のかなりの部分を取り戻したものの、市場は1月のピークを下回ったままだった。
ビットコインの上昇により、提供された市場データに基づく市場全体に占めるシェアも約58%に達した。この水準のドミナンスは、今回の上昇が小型トークンへの幅広いローテーションだけでなく、まず最大の資産に主導されたことを示唆する。一方、複数の主要アルトコインが2桁の上昇を記録し、取引時間中にはリスク選好がビットコイン以外にも広がったことが示された。
Zcash、Cardano、Dogecoinがビットコインを上回る
Zcashは、時価総額上位50銘柄の中で最も好調で、ZECは16.5%上昇した。CardanoのADAは13%上昇し、DogecoinとXRPはいずれも約10%上昇した。
これらの上昇幅はビットコインの5.4%上昇を上回った。これは、トレーダーがより高いボラティリティを持つ資産に積極的にポジションを取るようになった際によく見られるパターンだ。特にZcashの上昇は目立った。プライバシー重視のトークンは、比較的限られた流動性や、規制上の扱いをめぐるセンチメントの変化を背景に、大きく動くことがあるためだ。
ADA、DOGE、XRPの上昇は、市場の非常に異なる分野から生じた。Cardanoは、活発なコミュニティを持ち、プロトコル開発に長年注力するスマートコントラクトネットワークとして注目されている。Dogecoinは、投機的な取引や個人投資家向けのセンチメントに大きく左右され続けている。XRPは、決済ネットワークの利用事例や、米国におけるトークンの規制上の経緯をめぐる継続的な注目と結び付いている。
これらが同時に上昇したことは、共通するファンダメンタルズ上の材料の存在を示すものではないが、木曜日の買いが単一のブロックチェーン分野に限られなかったことを示している。
暗号資産関連株、トークンとともに上昇
デジタル資産に直接的なエクスポージャーを持つ上場企業も上昇した。提供された株価データによると、Strategyは15%、Circleは15%、Coinbaseは約10%上昇した。
Strategyの普通株は、同社が企業のバランスシート戦略の中心にビットコイン保有を据えているため、ビットコインに強く反応することが多い。USDCステーブルコインの発行体であるCircleは、取引活動、ステーブルコイン需要、ドル連動トークンを取り巻く規制環境の影響をより受けやすい。Coinbaseの業績は、機関投資家と個人投資家の双方における取引量、カストディ活動、市場参加に左右される。
株式市場の連動した上昇により、暗号資産の動きはトークンだけの急騰よりも広い波及力を持った。また、ビットコインが上昇し、トレーダーがセクター全体での活動拡大を予想すると、暗号資産関連企業の公開市場での評価額がいかに迅速に反応し得るかも反映した。
StrategyのSTRC優先株は、約5週間前に安値$69まで下落した後、意図された額面価格$100近辺で取引された。優先株の回復は暗号資産価格全体の改善に連動したが、額面価格に近づく動きによって、以前の市場低迷時に生じていた異例に大きなディスカウントも縮小した。
オプションのポジショニングは、現在価格近辺に取引が集中していることを示す
ビットコインのデリバティブデータは、市場の両側に大規模なポジションが構築されていることを示した。記事で示された数値によると、9月限プットオプションの約$14億の未決済建玉は、権利行使価格$68,000から$75,000の間に集中していた。一方、コールの未決済建玉は$82,000から$100,000の間に集中していた。
プットオプションは一般に、保有者に指定価格で資産を売る権利を与える一方、コールオプションは買う権利を与える。未決済建玉は、トレーダーがビットコインの取引価格をどこだと予想しているかを単純に示すものではなく、未決済の契約数を測る指標である。コールは強気の見方を表すために使えるが、ヘッジポジションや複数のオプションを組み合わせた戦略の一部となる場合もある。プットも同様で、価格下落への直接的な賭けではなく、下落リスクの保護として機能することがある。
このポジショニングは、ビットコインの現在価格周辺に、広く注目されている複数の水準を形成している。$82,000付近は報告された現物価格に近く、$68,000から$75,000のプット集中帯は、ヘッジ需要が積み上がった下方レンジを示している。9月の満期前にビットコインがいずれかの権利行使価格帯に向けて急激に動いた場合、オプション市場のヘッジ活動が短期的なボラティリティを高める可能性がある。
連邦準備制度理事会（FRB）会合がマクロ面のリスク要因に
トレーダーは、9月16日に予定されている米連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）会合にも注目していた。提供されたレポートで参照された市場価格は、25ベーシスポイントの利上げ（確率50.4%）と、変更なし（確率49.6%）にほぼ均等に分かれていることを示した。
この不確実性により、暗号資産市場は借入コストと流動性に対する見通しを一変させる可能性のある政策決定にさらされている。金利上昇は、低リスク商品で得られるリターンを高め、資金調達コストを押し上げることで、リスクに敏感な資産を圧迫する可能性がある。金利を据え置く決定が自動的に暗号資産価格を支えるわけではないが、差し迫った引き締め圧力の一つを取り除く可能性はある。
そのため、市場の上昇は2週間を切った重要なマクロ経済イベントを前にして起きている。ビットコインが$81,000を上回ったことで、同資産は取引が集中するコールオプションの価格帯の下限付近に位置しており、FRB会合はボラティリティが高まる可能性のある明確な日程をトレーダーに示している。
ファンド資金流入は支えとなる一方、需要の偏りも示す
提供されたデータによると、現物暗号資産取引所ファンドは8月に35.2億ドルの純流入を記録し、合計資産は996.1億ドルに増加した。こうした資金流入は、市場が2月の下落後にどのように価値を回復したかを説明する可能性がある。規制対象のファンド商品は、各買い手が暗号資産ネイティブの取引プラットフォームを利用しなくても、大量の資本を原資産へ振り向けることができるためだ。
9月初めには、これらのファンドから2億3,646万ドルの純流出が報告された。流出への反転は8月の流入と比べれば小規模だったが、トレーダーが迫るFRBの決定を見極める中で、ファンド需要が一方向に動いていないことを示した。
提供された数値では、デジタル資産全体の日次取引高は約832億ドルだった。この水準に近い取引高が続けば、ボラティリティの高い局面での価格発見を支える一助となる一方、活動が急速に低下すれば、市場は突然の値動きに対してより脆弱になる可能性がある。
木曜日の回復により、1月から2月にかけての下落後の信頼感は回復したが、同時に、注目度の高い金融政策会合を目前に、ビットコインはオプション取引が集中する価格帯に入った。次の大きな動きは、1日の上昇幅よりも、ファンド需要、デリバティブのポジショニング、マクロ経済の見通しが引き続き一致するかどうかに左右される可能性がある。
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