ビットコインと金の90日間の相関は過去最高を記録する水準まで上昇し、より短期の30日間の指標も0.8に達して今年最高となった。これは、暗号資産と貴金属が同じ方向に動く傾向を強めているためだ。
この収束は、両資産に連動する現物上場投資信託への強い需要と、ビットコイン市場のセンチメントの急回復に伴って起きている。提供された数値によると、ビットコインは火曜日午後に$78,221を上回って取引され、8月には現物ビットコイン商品に$3.52 billionが流入した。月曜日だけで純流入額は$216.7 millionに達した。
ピアソン相関係数は、2つの資産が連動して動く傾向にあるかどうかを測る指標だ。1は価格がほぼ完全に一致して動くことを意味し、ゼロは一貫した関係がないことを示す。負の値は、通常は反対方向に動くことを示す。ビットコインの30日間の数値が0.8であることは、最近の価格動向が通常以上に金と密接に連動していることを示唆している。
この関係は、年間を通じて一貫していたわけではない。株式市場が下落した局面では、ビットコインはおおむね金や株式とともに下落したが、株式市場が回復した際には上昇局面に必ずしも追随しなかった。最新のデータは、金の価格動向が、年初よりもビットコインにとって重要な短期的な基準となっていることを示唆している。
ETF需要が価格上昇を下支え
上場投資信託への資金流入が、目に見える需要源となっている。提供された数値によると、ビットコインETFには過去1週間で約$1 billionが流入し、年初来の純流入額は$1.89 billionとなった。BlackRockのiShares Bitcoin Trustは、ティッカーIBITで取引されており、その年間合計のうち$1.2 billionを占めた。
こうした流入により、現物ビットコインファンドと金ファンドは、対象期間における純需要ベースで最大のETF商品10本に入った。これらの数値から、買い手が資金を配分する理由までは明らかにならないが、規制されたファンド商品が、大規模な市場参加者が両資産へのエクスポージャーを得る主要な経路になっていることは示している。
ETF需要は、現物ビットコイン商品が新たに発行した投資口の裏付けとして、通常ビットコインを取得する必要があるため、原資産市場に影響を与える可能性がある。この影響は、流動性が制約されている局面で特に顕著になり得る。大規模な純購入が原資産への買い圧力を高めるためだ。
金ETFは異なる市場構造とカストディー制度を通じて運用されるが、流入パターンが似ていることは、なぜこの2つの資産がともに注目を集めているのかを説明する手がかりになる。どちらも一部のトレーダーから、従来の株式エクスポージャーに代わる流動性の高い選択肢として利用されているが、リスク特性は大きく異なる。金には低ボラティリティの準備資産として長い実績がある一方、ビットコインは急激かつ大幅な価格変動に見舞われやすい。
過去の相関上昇のピークは大幅上昇に先行した
ビットコインと金の相関も、2020年と2022年の第4四半期に急上昇した。2020年後半には相関係数が約0.6に達した後、低下した。提供されたデータに基づく過去の比較では、その後ビットコインは172%上昇した。
その後の局面は、はるかに低い水準から始まった。2022年第4四半期には、相関がほぼゼロから0.5程度まで上昇し、その後14か月でビットコインは約350%上昇した。
これらの例は、取引のひな型ではなく、背景を理解するための材料を示している。相関が示すのは、一定期間に価格がどのように動いたかであり、どちらの資産が値動きを主導したのか、なぜ起きたのか、また関係が続くのかどうかまでは特定しない。過去のビットコイン上昇も、流動性、金利、業界のレバレッジ、規制動向がそれぞれ異なる環境の中で起きた。
現在の数値を取り巻く環境は異なる。現物ビットコインETFが、2020年のサイクルには存在しなかった資金フローの経路を提供しているためだ。これにより市場の資金移動の仕組みが変わり、ポートフォリオマネージャーはビットコインを直接保有する必要なく、使い慣れた上場商品を利用できるようになった。
センチメントは急速に強欲へ傾いた
ビットコインのセンチメントも改善した。Alternative.meのCrypto Fear & Greed Indexは68で、市場が「強欲」カテゴリーにあることを示した。同指数は、極度の恐怖を示す0から、極度の強欲を示す100までの範囲で示される。
同指標は今年初めに5まで下落しており、極度の恐怖に分類される水準だった。その後、2026年の高値74に達し、69ポイントの値幅が生じた。これは過去9年間で6番目に大きい年間値幅である。これに対し2019年には、同指数は5から95まで動き、90ポイントの値幅となった。
提供されたデータによると、8月17日から8月21日にかけて同指数は1日当たり10ポイント超上昇し、記録上4番目に大きい週間上昇となった。この指標は、価格ボラティリティ、モメンタムと取引量、ソーシャルメディア活動、暗号資産市場全体に占めるビットコインのシェア、Google Trendsのデータを組み合わせて算出される。
強欲ゾーンの数値は、信頼感の回復や需要の高まりを反映する一方で、失望を招くマクロ経済指標や資金フローのデータに市場がより敏感になっている兆候でもあります。センチメント指標は、次の価格変動を予測するものではなく、ポジショニングや市場心理を示すものとして捉えるのが適切です。
Bitcoinと金の連動に加え、ETFへの継続的な資金流入があることで、現在の上昇相場は個人投資家の投機だけで動く相場よりも、機関投資家の資金による側面が強くなっています。この連動が続くかどうかは、Bitcoinが金に影響を与える同じ要因、すなわち金利見通し、通貨の値動き、従来型の株式以外の資産への需要に引き続き反応するかにかかっています。
BTC–goldの相関関係とセンチメントの変化を確認するには、 暗号資産の恐怖・強欲指数ガイド をご利用ください。より賢明な取引判断に役立ちます。
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