Solanaのトレジャリー企業SkyAIの株式を約10%保有する株主のBastion Tradingは、1株3ドルの公開買付け提案を進める前に、同社に対しSOL準備金が急速に減少した経緯を説明するよう求めた。Bastionは、SkyAIが最近のSolana売却について取引単位の詳細を示し、売却がどのように承認されたかを説明するまで、保有株式やワラントを公開買付けに応募しないとしている。
この要請により、SkyAIが株主に最大約2億ドルを還元する計画は、より厳しい scrutiny にさらされることになった。同社は、SOLを売却して発行済み株式とワラントの最大95%を買い戻すことで自社株買いの資金を調達する意向を示しているが、開示されたトークン残高は1カ月足らずで急減している。
Bastionは水曜日の発表で、最近行われたSOL売却すべてについて、日付、数量、約定価格、売却代金を開示するよう求めた。また、以前から求めていた取締役会の刷新を改めて要求し、取引を承認した幹部や取締役を特定するようSkyAIに要請した。
SkyAIが開示した保有残高は、9月14日時点の200万SOL超から、火曜日に提出された8-Kで約60万SOLまで減少した。これは9月時点の数字から約70%の減少に相当する。
自社株買い発表後に生じた40万SOLの差
SkyAIは9月14日、200万SOL超を保有しており、当時の評価額は約2億700万ドルで、Solanaに焦点を当てたトレジャリー戦略を引き続き推進すると発表した。それから1カ月足らず後、同社は株式とワラントの買い戻し計画を発表し、約100万SOLを売却して約100万SOLを保有していると説明した。
その後の8-Kでは、SkyAIの残高は約60万SOLと記載された。10月11日の自社株買い発表で示された約100万SOLの残高と、提出書類に記載された60万SOLとの差は、約40万SOLに相当する。
Bastionの要求は、開示された残高のこの変化に焦点を当てている。株主は、売却によって生じた現金の額やSOLの売却価格を含め、売却の全容を説明するよう求めた。こうした詳細が明らかになれば、株主は公開買付けに利用できる資本がどれだけ残っているのか、また売却が同社の掲げた戦略に沿って実施されたのかを評価できる。
SkyAIの公開提出書類は、計画している買い戻しをSOL売却による売却代金と結び付けている。同社は1株3ドルを提示し、発行済み普通株式とワラントの最大95%を取得する案を示している。Bastionは、同社に対して提示価格を少なくとも1株3.50ドルに引き上げるよう求めている。
提案額の3ドルは、申し出の内容を説明する資料によると、SkyAIの10月9日の終値に対して65％のプレミアムを示していた。プレミアム付きの公開買付けは、株主により高い価格で退出する機会を与え得る一方、買付けが完了する前に十分な現金を調達し、維持できるかという会社の能力がより重視されることになる。
SOL価格の条件が計画への圧力を強める
SkyAIの提出書類によると、公開買付けにはSolanaの市場価格に連動した条件が付されており、取引を進めるにはSOLが100ドルを上回ったままでなければならない。この規定により、同社の企業行動は、同社が売却してきたトークンの価格変動と直接結び付けられている。
その基準を下回れば、提出書類に記載された条件の下で、買い戻しが中断または阻止される可能性がある。この条件は同社の財務戦略も複雑にしている。SkyAIは公開買付けの資金調達をSOLの売却に頼っている一方、残りの準備資産の市場価値が取引を完了できるかどうかに影響するためだ。
したがって、Bastionの異議は売却されたトークンの数量だけに限られない。同社は、過去の売却収入と残りのSOL保有分の市場価値の双方に依存する計画を巡る情報開示の質を問題視している。
この株主はまた、特定の戦略顧問向けワラントを公開買付けの対象から除外するよう求めた。Bastionによると、そのワラントはSkyAIの最高投資責任者の兄弟が支配する会社に付与されたもので、兄弟の姓はZhangだという。Bastionは、SOL取引の詳細と取締役会の変更を求める要請と併せて、この問題を提起した。
取締役会、株主からの圧力再燃に直面
この対立は、9月の株主投票に続くものだ。この投票では、SkyAIの5人の取締役全員について、賛成票を上回る数の棄権票が投じられた。投票用紙に株主が取締役を解任できる仕組みが含まれていなかったため、取締役らは職にとどまった。
この投票によって取締役の退任が自動的に強制されたわけではないが、Bastionがガバナンス改革の要求を再び行う明確な根拠となった。Bastionは、取締役会の問題をトークン売却と公開買付けに結び付けることで、SkyAIが買い戻しを通じて株式の大半を分配する前に、株主にはより強い監督が必要だと主張している。
SkyAIが報告したSOL保有量は急速に変化しています。9月中旬には200万SOL超、買い戻しの発表時点では約100万SOL、その後の8-Kでは約60万SOLでした。同社の次の対応によって、Bastionが求めてきた取引ごとの情報を提供するのか、それとも既存の開示情報に基づいて株主に公開買付けへの応募を進めるよう求めるのかが決まります。
SkyAIの株主にとって、直近の疑問は理論的なものではなく実務的なものです。SOLの売却でどれだけの現金が生み出されたのか、提案されている公開買付けを支えるのに十分な資金が残っているのか、そして同社がこの提案に付されたSOL価格条件を満たせるのか、という点です。
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